20180313-上海证券-化工行业_制冷剂_烧碱涨价_持续关注优质细分子行业龙头_16页_1mb

化工行业投资分析总结（2018年3月13日）

核心内容概述

本报告聚焦2018年3月化工行业动态，分析行业整体走势及重点个股表现，提出投资建议，并提示相关风险。报告指出，化工行业整体处于复苏阶段，部分细分行业因环保政策及市场需求推动呈现上涨趋势，同时，部分产品因供需失衡或成本压力出现下跌。在投资策略上，建议关注低估值龙头、民营炼化板块及环保受益、新兴行业优质成长股。

主要观点

• 行业复苏趋势明显：多数细分行业如氯碱、染料印染、MDI、橡胶助剂等下游企业开工持续复苏，产品价格中枢有望持续提升。
• 环保政策推动行业整合：环保督查持续深入，导致部分高污染行业产能受限，落后企业逐步退出市场，有利于行业集中度提升。
• 原油价格震荡上行：国际原油价格受美国页岩油产量和地缘政治等因素影响，预计未来将延续宽幅震荡趋势，利好化工品价格传导。
• 行业评级调整为中性：基于行业总量度过业绩高增期，下调行业投资评级至“中性”。
• 成长股布局建议：继续推荐胶粘剂、锂电材料、LED中下游等细分行业优质成长股。

关键信息

一、化工品涨跌幅情况

二、A股涨跌幅情况

石化板块

• 领涨：澳洋科技（6.30%）、博迈科（5.97%）、齐翔腾达（5.53%）、高科石化（5.44%）、中曼石油（5.17%）
• 领跌：桐昆股份（-7.14%）、荣盛石化（-3.22%）、恒力股份（-2.16%）、海油工程（-1.54%）、中油工程（-1.33%）

基础化工板块

• 领涨：上中石科技（24.74%）、江南化工（22.39%）、御家汇（20.23%）、金奥博（18.06%）、润禾材料（17.46%）
• 领跌：鲁西化工（-14.12%）、顾地科技（-12.89%）、嘉化能源（-7.66%）、神马股份（-4.78%）、丹化科技（-3.95%）

重点个股推荐

行业及个股新闻摘要

1. PPI数据：2018年2月，PPI同比上涨3.7%，环比下降0.1%。化学原料和化学制品制造业价格同比上涨6.1%，但环比回落。
2. 原油市场动态：美国页岩油产量上升，OPEC与美国商谈减产，国际油价震荡上行。
3. 环保政策影响：2+26区域及高污染行业受环保督查影响，产能释放受限，行业整合加速。
4. 公司动态：
   • 阳谷华泰：计划扩产促进剂M和NS，实现进口替代。
   • 金禾实业：甜味剂业务增长显著，存在估值提升空间。
   • 华鲁恒升：完成传统产业升级，循环经济优势明显。
   • 回天新材：市场拓展迅速，多个战略项目取得突破。
   • 沧州明珠：PE管道、锂电隔膜业务增长迅速，市占率提升。
   • 利亚德：完成多项收购，布局夜游经济、LED小间距等业务。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 下游需求不振
• 化工企业重大安全事故及环保事故

投资评级体系

股票投资评级定义

行业投资评级定义

总结

本报告指出，2018年3月化工行业整体呈现复苏迹象，部分细分行业如橡胶助剂、PVC、MDI等产品价格持续上涨，而部分产品如DEG、MEG、甲醇等则因供需失衡出现下跌。分析师建议关注低估值龙头及环保受益行业，同时布局新兴行业优质成长股，如胶粘剂、锂电材料、LED中下游等。重点推荐公司包括金禾实业、阳谷华泰、华鲁恒升、回天新材、沧州明珠及利亚德。风险提示包括原油价格波动、下游需求疲软及环保安全问题。