基础化工行业月报：油价反弹，制冷剂、染料持续上涨，关注油服、炼化、制冷剂以及染料行业-20180410-中原证券-13页-3mb

基础化工行业月报总结

核心内容概述

2018年4月基础化工行业月报指出，3月份中信基础化工行业指数下跌0.75%，在29个中信一级行业中排名第14位。尽管行业指数整体表现不佳，但部分子行业及个股表现亮眼，如日用化学品、有机硅、无机盐板块涨幅居前。同时，原油价格反弹带动油服、炼化板块上涨，制冷剂、染料价格持续上涨，成为投资关注重点。报告建议投资者继续关注油服、炼化、制冷剂和染料行业，并给出具体个股推荐。

主要观点

1. 市场回顾

• 行业整体表现：3月份中信基础化工行业指数下跌0.75%，跑赢上证综指2.03个百分点，跑赢沪深300指数2.36个百分点。
• 年度表现：过去1年来，中信基础化工指数下跌15.59%，跑输上证综指12.49个百分点，跑输沪深300指数26.85个百分点，排名21位。
• 子行业表现：
  • 涨幅前三：日用化学品（+10.42%）、有机硅（+8.49%）、无机盐（+6.07%）。
  • 跌幅前三：涤纶（-8.00%）、氮肥（-7.65%）、纯碱（-6.60%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：御家汇（+36.24%）、蓝晓科技（+33.26%）、天龙股份（+32.23%）、振华股份（+32.03%）、星源材质（+28.86%）。
  • 跌幅前五：ST尤夫（-26.47%）、鲁西化工（-23.59%）、顾地科技（-19.29%）、辉丰股份（-17.38%）、雷鸣科化（-16.68%）。

2. 产品价格跟踪

• 上涨产品：氧气（+50%）、异丁醛（+28%）、R134a（+26%）、分散染料（+18%）、三氯甲烷（+17%）。
• 下跌产品：环氧氯丙烷（-35%）、LNG（-28%）、纯MDI（-17%）、液化气（-16%）、环氧丙烷（-15%）。

3. 行业投资建议

• 投资评级：维持行业“同步大市”评级。
• 4月投资策略：继续关注油服、炼化、制冷剂和染料行业。
• 推荐个股：
  • 油服：海油工程（600583）、杰瑞股份（002353）。
  • 炼化：中国石化（600028）。
  • 制冷剂：巨化股份（600160）。
  • 染料：浙江龙盛（600352）。

4. 行业要闻回顾

• 山东化肥业转型：山东化肥行业已进入结构调整的平稳期，关闭转产化工企业558家，停产整顿2109家，行业整体效益提升。
• 中美贸易摩擦：美方拟对1333种中国商品加征25%关税，涉及约500亿美元贸易额。中方将对等采取反制措施，影响主要集中于出口产品。
• 石化业开局良好：1~2月石化业主营业务收入同比增长11.7%，利润总额增长28.6%，但投资持续疲软，部分行业成本上升。
• 环保专项行动：生态环境部启动七大专项行动，重点打击污染行为，加强化工行业环境治理。

关键信息

• 油价反弹：3月份WTI原油上涨5.35%，布伦特原油上涨6.83%，带动油服和炼化板块上涨。
• 产品价格波动：化工产品价格呈现明显分化，部分产品如氧气、异丁醛、R134a、分散染料、三氯甲烷涨幅显著，而环氧氯丙烷、LNG、纯MDI、液化气、环氧丙烷跌幅较大。
• 行业估值：截至2018年3月30日，中信基础化工板块TTM市盈率为25.87倍，低于2010年以来的平均估值水平35.23倍。
• 风险提示：
  • 供给侧改革进度低于预期；
  • 国家扶持政策力度低于预期；
  • 环保政策力度低于预期。

结论

基础化工行业在2018年3月整体表现偏弱，但部分子行业和个股表现强劲，尤其是受益于油价上涨的油服和炼化板块，以及制冷剂、染料等价格上涨行业。报告建议投资者在4月份继续关注这些板块，同时警惕政策和市场风险。