20210529-中泰证券-钢铁行业周报_钢价超跌反弹_12页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了近期钢铁行业的市场走势、基本面变化及投资策略。整体来看，钢铁行业经历了钢价超跌反弹，但市场情绪仍处于修复阶段，短期内钢价可能继续围绕市场情绪波动。

主要观点

• 钢价调整：近期钢价大幅下跌，螺纹钢期货最大跌幅达25%，市场情绪从极度亢奋转为极度低迷。但随着需求释放，钢价开始反弹，预计未来可能进入高位宽幅震荡。
• 市场表现：本周申万钢铁板块下跌0.48%，跑输沪深300指数，但年初至今涨幅达24.77%，表现优于大盘。
• 供需变化：建筑钢成交量从高峰期的30+万吨/日降至最低时的13万吨，市场需求压抑后出现反弹，成交量回升。但社库去化速度放缓，厂库累积加快。
• 高炉开工率：全国及唐山钢厂高炉开工率小幅回升，产能利用率也有所提升，但电炉开工率下降，产能利用率同步下滑。
• 矿价走势：铁矿石价格继续震荡下降，双焦价格略有上涨，但整体成本端回落，成材价格下跌，行业盈利持续下滑。
• 盈利状况：主流钢种盈利回落，螺纹钢毛利率降至0.06%，冷轧板毛利率降至3.22%，热轧卷板毛利率降至9.62%，中厚板毛利率降至4.73%。
• 投资策略：短期钢铁股存在超跌反弹机会，可关注板材类标的如新钢股份、华菱钢铁、宝钢股份等。

关键信息

一周市场回顾

• 本周上证综指上涨3.28%，沪深300指数上涨3.64%，申万钢铁板块下跌0.48%。
• 螺纹钢主力合约周环比降179元/吨，幅度3.50%；热轧卷板主力合约周环比降165元/吨，幅度3.00%；铁矿石主力合约周环比降33.5元/吨，幅度3.06%。

基本面跟踪

• 成交回升：全国建筑钢材成交量周平均值为19.62万吨，环比增1.86万吨。
• 库存变化：五大品种社会库存1406.71万吨，环比降45.17万吨；厂库累积加快，表观消费量继续下滑。
• 高炉开工率：全国钢厂高炉开工率62.43%，环比增0.28PCT；唐山钢厂高炉开工率50.79%，环比增0.00PCT。
• 钢价下行：Myspic综合钢价指数周环比降5.19%，长材和板材分别降5.67%和4.64%。
• 矿价震荡：铁矿石价格继续下降，高低品价差扩大；双焦价格维持稳定，废钢价格下降。
• 盈利回落：热轧卷板、冷轧板、螺纹钢和中厚板盈利均出现明显回落，毛利率大幅下降。

重要事件

• 行业新闻：
  • 1-4月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额同比增长416.1%。
  • 5月中旬重点钢企粗钢日产高位下降，钢材库存微幅下降。
  • 4月份全球粗钢产量同比增长23.3%，其中中国增长13.4%，印度增长152.1%。
• 公司公告：
  • 海南矿业：持股5%以上股东部分股份质押。
  • 华菱钢铁：信用评级报告，主体长期信用等级为AAA，评级展望为稳定。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济大幅下滑可能导致需求承压。
• 供给端压力：供给端压力持续增加，可能对钢价形成下行压力。

投资要点

• 投资策略：短期关注钢铁股超跌反弹机会，尤其是板材类标的。
• 市场情绪修复：市场情绪从极度低迷逐步修复，钢价反弹，但整体仍处于调整阶段。
• 供需关系：供给端限产尚未缓解，对加工费仍有支撑；需求端旺季逐步释放，但整体仍偏弱。
• 成本端影响：铁矿石价格震荡下降，双焦价格小幅上行，成本端整体小幅回落，但成材价格持续下跌，盈利压力较大。

重点公司基本状况

评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

总结

综上所述，钢铁行业近期经历了钢价大幅下跌，市场情绪从极度亢奋转为极度低迷，但随着需求释放，钢价开始反弹。短期来看，钢铁股存在超跌反弹机会，可关注板材类标的。长期来看，需关注宏观经济走势及供给端变化对钢价的影响。