20170103-兴业证券-2017年旅游策略系列报告第一篇：把握旅游板块春节前攻势，关注估值切换_14页_1mb

旅游板块投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了2017年春节前旅游板块的投资机会，指出餐饮旅游板块在春节前后通常会有上涨趋势，并结合2017年气候预测和估值切换逻辑，推荐重点关注景区类个股。

主要观点

1. 春节前行情规律

   • 每年春节前，餐饮旅游板块会因估值切换和春节旅游消费的双重因素出现上涨。
   • 通常上涨时间集中在1月到3月初，过去五年（除2016年股市熔断外），板块个股均价涨幅在15%~30%之间。
   • 板块上涨为整体性现象，景区、旅行社、酒店、餐饮等子板块均有表现。

2. 2017年气候利好景区

   • 2016年受拉尼娜现象影响，景区客流增速下降，2017年拉尼娜现象有望从1月开始消退，暑期旅游旺季气候恢复正常。
   • 拉尼娜现象通常伴随冬季寒冬和夏季台风，但2017年预计南方降雨较少，对景区影响较小，景区客流将出现小高峰。

3. 估值切换下的投资机会

   • 餐饮旅游板块个股的2017年PE普遍低于近五年平均PE，存在估值切换空间。
   • 景区类个股因业绩增长稳健，是估值切换时的重点关注对象。

关键信息

• 板块涨幅规律：每年春节前，板块整体上涨，且在2012、2014、2015年出现较大超额收益。
• 气候影响：2017年拉尼娜现象消退，景区客流将恢复，带来业绩提升。
• 估值切换：2017年PE普遍偏低，存在估值修复空间，景区股更受关注。
• 个股推荐：
  • 北部湾旅：与龙虎山景区合作，收购博康智能，预计17-18年EPS分别为0.85/1.00元，PE分别为36倍和31倍。
  • 三湘印象：观印象新项目拓展提速，地产业务高增长，预计17-18年EPS为0.61/0.66元，PE分别为14倍和13倍。
  • 桂林旅游：桂林优质景区资源整合预期，预计17-18年EPS为0.25/0.30元，PE分别为46倍和38倍。
  • 中青旅：乌镇景区提价预期，古北水镇业绩放量，预计17-18年EPS为0.85/1.07元，PE分别为25倍和20倍。
  • 黄山旅游：短期淡季游客增长带来业绩弹性，中长期景区扩容和交通改善带来盈利空间，预计17-18年EPS分别为0.60/0.73元，PE分别为27倍和22倍。
  • 宋城演艺：成长性强，业绩增长明确，注资美国VR公司拓展市场，预计17-18年EPS为0.86/1.09元，PE分别为24倍和19倍。

风险提示

• 大盘系统性风险：2017年春节前行情可能受大盘走势影响。

投资建议

• 推荐：把握春节前旅游消费和估值切换的双重机会，重点关注景区类个股。
• 评级：多家公司被推荐为“增持”，如凯撒旅游、丽江旅游、新华联、大连圣亚、北京文化、锦江股份、中青旅、宋城演艺等。

总结

本报告强调了2017年春节前餐饮旅游板块的上涨趋势，指出其与估值切换和春节旅游消费密切相关。结合2017年气候预测，景区客流有望恢复，带来业绩提升。推荐重点关注业绩稳健、估值切换空间大的景区类个股，如北部湾旅、三湘印象、桂林旅游、中青旅、黄山旅游、宋城演艺等，以把握市场机遇。