20170103-兴业证券-2017年旅游策略系列报告第一篇_把握旅游板块春节前攻势_关注估值切换_13页_993kb

旅游板块春节前攻势分析总结

核心内容

本报告分析了2017年春节前餐饮旅游板块的上涨逻辑，指出该板块在春节前后通常会因估值切换和春节旅游消费事件催化而出现上涨行情。同时，报告结合气候预测和行业基本面，推荐了多个重点公司。

主要观点

• 春节前板块上涨规律：每年年底到次年春节前后，餐饮旅游板块因估值切换和春节旅游消费双重因素，通常会出现一轮上涨。过去五年中，板块个股均价涨幅在15%-30%之间，2016年因股市熔断，涨幅为-24%。
• 板块性上涨特征：板块上涨主要由整体因素驱动，景区、旅行社、酒店、餐饮等子版块均受益，而非个别板块表现突出。
• 超额收益与业绩预期相关：板块超额收益的幅度与当年行业业绩预期正相关，投资者对业绩的乐观判断将推动股价上涨。
• 2017年气候利好景区：2016年因拉尼娜现象导致气候异常，影响了景区客流。2017年拉尼娜现象有望从1月开始消退，暑期气候恢复正常，景区将迎来客流高峰，利好业绩表现。
• 估值切换存在机会：2017年板块个股PE普遍低于近五年均值，存在估值切换空间，尤其是景区类个股，因其业绩增长稳健，更受关注。

关键信息

1. 春节前板块走势回顾

2. 气候预测对旅游行业的影响

• 拉尼娜现象：通常伴随冬季寒潮和夏季台风，2016年导致南方景区降雨增多，影响旅游人次。
• 2017年气候趋势：拉尼娜现象预计从1月开始消退，暑期气候恢复正常，景区客流有望回升。
• 气候概率预测：2017年6-8月全球气候正常概率为57%，拉尼娜概率为17%，厄尔尼诺概率为26%。

3. 估值切换分析

• 2017年板块个股PE普遍低于近五年均值，存在估值切换空间。
• 景区类个股因业绩增长稳健，成为估值切换的重点标的。

4. 推荐标的及理由

风险提示

• 系统性风险：大盘波动可能对板块整体产生影响。

附注

• 报告由兴业证券研究所发布，分析师为李跃博，研究助理为王家远。
• 投资评级说明：推荐、中性、回避、买入、增持等。
• 报告中涉及的图表和数据来源为Wind和美国国家海洋和气候管理局、美国哥伦比亚大学地球研究中心。