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芯原股份(688521.SH) 详细总结

公司基本信息

• 产业别：电子
• A股价（2023/1/18）：49.85元
• 上证指数（2023/1/18）：3224.41点
• 股价12个月高/低：72.4元 / 35.24元
• 总发行股数（百万）：497.75
• A股数（百万）：207.41
• A市值（亿元）：103.39
• 主要股东：芯原股份有限公司（持股15.65%）
• 每股净值（元）：5.71
• 股价/账面净值：8.73

股价表现

• 一个月涨跌：0.1%
• 三个月涨跌：-1.2%
• 一年涨跌：-27.2%

投资评等

• 出刊日期：2022-03-29 / 2022-12-20
• 前日收盘：48.52元 / 49.78元
• 评等：买进（Buy）

产品组合

• 芯片量产业务：43.4%
• IP授权使用费：33.5%
• 芯片设计业务：17.8%
• 特许权使用费：5.3%

机构投资者占比

• 基金：29.7%
• 一般法人：4.4%

股价走势

• 股价相对大盘走势：附图显示股价走势与大盘相比，具有一定的独立性。

核心内容与主要观点

4Q22业绩表现

• 营收增长：2022年预计实现营收26.8亿元，YOY增长25%；4Q22营收7.9亿元，YOY增长29%，QOQ增长18%，略好于预期。
• 净利润增长：2022年预计实现净利润7340万元，YOY增长452%；4Q22净利润0.4亿元，YOY增长15.4%，QOQ增长124%。
• 扣非净利润：4Q22扣非净利润0.13亿元，同比降28%，QOQ增长84%。
• 业绩增长原因：行业地位提升、市场竞争力增强，以及下游需求相对分散，受消费电子疲弱影响较小。

小芯片（Chiplet）行业发展前景

• 行业标准发布：工信部正式发布《小芯片接口总线技术要求》标准，推动Chiplet行业应用加速落地。
• 市场规模预测：据Omdia预测，2024年全球Chiplet市场规模达58亿美元，2035年将超过570亿美元。
• 芯原股份优势：作为国内IP授权龙头企业，在Chiplet领域具备天然优势，有助于提升IP产品竞争力及盈利能力。

盈利预测

• 2022年营收：26.7亿元
• 2023年营收：31.7亿元，YOY增长18%
• 2022年净利润：0.73亿元
• 2023年净利润：1.3亿元，同比增长73%
• EPS预测：2022年0.15元，2023年0.25元
• 估值：当前股价对应2023年PS（市销率）8倍，估值具备安全边际。

投资建议

• 评等：买进（Buy）
• 理由：公司业绩增长确定性高，受益于芯片国产化进程加快及Chiplet技术发展，估值合理，具备长期投资价值。

风险提示

• 新冠疫情：可能影响下游需求。
• 通胀：可能对行业造成压力。

财务数据概览

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）

总结

芯原股份作为国内IP授权领域的龙头企业，在当前行业景气下行的背景下仍能实现营收和净利润的显著增长，反映出其市场竞争力和业务韧性。公司受益于芯片国产化加速及Chiplet技术的发展，未来增长潜力较大。当前股价对应2023年PS估值8倍，具备安全边际，因此建议买进。然而，需关注新冠疫情和通胀等潜在风险因素对下游需求的影响。