20220713-国盛证券-建筑装饰行业点评_基建REITs审核有望显著提速_稳增长政策加力进行时_3页_461kb

建筑装饰行业REITs审核提速分析总结

核心内容

国家发改委发布《基础设施REITs新购入项目申报推荐有关工作的通知》，旨在优化基础设施REITs新购入项目的申报流程，推动审批效率提升，进一步释放基建投资潜力。该政策将有助于解决当前基建领域信用传导不畅的问题，同时为建筑企业提供更多资金来源，提升其资金使用效率与盈利能力。

主要观点

• 审批流程优化：通过简化申报要求、压缩申报程序和协调落实发行条件，发改委将加快REITs项目的审核与推荐速度，预计从申报到证监会推荐的时间将缩短至3个月内。
• 项目规模标准放宽：新购入项目不再受首次发行时10亿元的限制，有助于拓宽项目来源，增加市场参与度。
• 政策支持加强：发改委将主动协调相关部门，加快土地使用、PPP合同、国有资产转让等合规性手续办理，确保项目顺利推进。
• 资金使用效率提升：REITs回收的资金可作为新项目建设的资本金来源，缓解企业资金压力，增强投资能力。
• 稳增长背景下投资扩大：政策支持将降低地方政府债务风险，促进有效投资，对建筑企业形成利好。

关键信息

REITs审核流程优化措施

1. 简化申报要求：发起人、基金管理人等信息如无变化，可不纳入申报材料；新购入项目不再受首次发行规模限制。
2. 压缩申报程序：省级发改委需在5个工作日内受理材料并上报国家发改委，中央企业可直接报送材料及省级意见。
3. 明确审核时间：发改委将在受理后三个月内推荐符合条件的项目至证监会，较之前缩短了近半年。

REITs对行业的影响

• 建筑企业：提高资金使用效率，优化资产负债结构，增强业务可持续性。
• 地方政府：拓宽基建资金来源，降低债务风险，推动地方经济发展。
• 市场前景：政策加码将推动更多项目申报，提升行业整体投资热度。

投资建议

• 重点推荐：低估值建筑央企国企，包括中国建筑（PE4.2X）、中国中铁（PE5.3X）、中国交建（PE7.1X）、中国铁建（PE4.0X）、中材国际（PE9.9X）、山东路桥（PE6.3X）、四川路桥（PE7.5X）。
• 关注标的：基建设计龙头华设集团（PE9.8X），关注祁连山；钢结构龙头鸿路钢构（PE18X）与精工钢构（PE11X）。
• 优质成长股：包括中国化学（PE10X）、瑞纳智能（PE22X）、华铁应急（PE17X）、安科瑞（PE27X）、苏文电能（PE17X）、龙元建设（PE11X）等。

风险提示

• 稳增长政策不达预期。
• 应收账款减值风险。

重点标的表格

分析师信息

• 分析师：何亚轩、程龙戈、廖文强
• 执业证书编号：S0680518030004、S0680518010003、S0680519070003
• 邮箱：heyaxuan@gszq.com、chenglongge@gszq.com、liaowenqiang@gszq.com

相关研究

1. 《建筑装饰：以工代赈突显基建稳增长急迫性，政策有望继续加码》（2022-07-12）
2. 《建筑装饰：基建信用传导为何不畅？》（2022-07-10）
3. 《建筑装饰：加杠杆提速期，加配地产基建链》（2022-07-03）

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上

• 行业评级：

  • 增持：相对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在10%以上

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