20140325-财达证券-东方国信-300166.SZ-后数字时代的智能决策专家_12页_681kb

东方国信 (300166) 总结

公司简介

东方国信是一家专注于提供企业商业智能（BI）系统解决方案的公司，其核心业务包括软件产品开发与销售、技术服务和系统集成。公司主要服务于国内电信行业，是中国联通、中国电信等运营商的核心合作厂商之一，同时也是中国移动全资子公司中国铁通BI系统的三家核心厂商之一。目前，公司已成为中国电信行业BI应用软件的领先供应商。

核心内容

主营业务与市场地位

• 提供完整的BI系统解决方案，涵盖数据仓库建设、经营分析、决策支持、客户服务与业务营销等领域。
• 公司拥有自主研发的核心技术，包括电信行业通用数据仓库模型、数据清洗与稽核、元数据管理、分析图表引擎、可视化报表设计、即席查询、数据挖掘算法模型等。
• 在电信行业占据主导地位，2012年之前，电信行业收入占比几乎达到100%，2012年非电信行业收入实现3,063万元，占营业收入的9.79%。
• 公司在三大运营商（中国联通、中国电信、中国移动）的业务收入占比达到90%左右，其中中国联通占比约70%。

BI在大数据时代的机遇

• 大数据时代，数据量呈指数级增长，预计2020年全球数据使用量将达到40ZB，中国将占全球总量的21%。
• 非结构化数据占比高达80%，传统二维逻辑难以表达。
• BI通过挖掘数据价值，帮助企业优化业务流程、管理客户关系、制定战略决策，具有巨大的商业价值。
• Gartner预测，全球BI软件市场在2016年将达到1000亿人民币以上，国内市场预计将在“十二五”末达到220亿元，未来三年将实现5倍增长。

并购拓展非电信市场

• 公司通过并购实现跨行业拓展，重点关注与BI相关的互联网、金融、工业等领域。
• 2012年收购东华信通，增强对并购业务的理解和整合能力。
• 并购科瑞明，整合其在金融领域的渠道优势，提升市场开发能力。
• 北科亿力的引入，使公司在工业智能软件领域取得进展，产品已应用于多家钢铁企业。

盈利预测

• 2013年-2015年营业收入预测分别为4.7亿元、7.4亿元、10.4亿元。
• 归属于上市公司股东的净利润预测分别为8900万元、1.4亿元、2.1亿元。
• 基本每股收益分别为0.73元、1.04元、1.53元。
• 对应当前股价（36.10元），市盈率分别为49倍、35倍、24倍。
• 给予“增持”评级。

风险提示

• 运营商对BI投资力度低于预期。
• 并购带来的整合风险。
• 创业板大幅下跌的风险。

关键财务指标

投资建议

• 基于其在电信行业的领先地位及在非电信行业的拓展潜力，公司被给予“增持”评级。
• 预计未来各行业对智能系统的需求将大幅上升，公司有望在大数据时代获得持续增长。

战略定位

• 公司以运营商、移动互联网、电信运营业务及非电信行业应用为战略方向。
• 通过外延并购推动业务发展，实现跨行业拓展。

未来展望

• 随着大数据和智能决策需求的增长，公司有望在多个行业实现突破。
• 电信行业需求稳定增长，公司将在2014年三大运营商数据系统大集中中受益。
• 并购将成为公司实现多元化发展的重要手段。

联系方式

• 地址：石家庄市桥西区自强路35号庄家金融大厦25层
• 电话：0311-66006330
• 传真：0311-66006364
• 邮编：050000