20180702-安信证券-东方国信-300166.SZ-股权激励落地_未来受益企业上云_4页_331kb

报告摘要

东方国信（300166.SZ）2018年总结

核心内容概述

东方国信于2018年7月2日发布了其2018年限制性股票激励计划草案，计划授予144名员工796万股，授予价格为每股7.24元，行权条件为2018-2020年相比于2017年净利润分别增长不低于20%、38%、59%。该激励计划旨在通过绑定核心人员与公司利益，保障业务的持续发展。

公司入选了工信部工业互联网创新发展工程名单，其两大工业互联网平台Cloudiip和流程行业（钢铁）工业互联网平台分别中标，预计对公司利润产生积极影响。同时，公司积极推进企业上云，与各地政府政策相契合。

公司还对北京区块节点科技有限公司进行4000万元人民币的增资，持股51%，旨在布局区块链技术，推动大数据变现。

主要观点

股权激励：通过大规模股权激励，公司旨在增强员工对未来的信心，确保核心业务骨干与公司利益一致，从而保障业务的稳定发展。
工业互联网与企业上云：入选工信部名单，显示公司在工业互联网领域的领先地位，同时积极发展企业上云业务，符合政策导向。
区块链布局：公司投资区块链初创企业，以加强其在大数据变现方面的能力，拓展新的业务增长点。

关键信息

财务预测

指标	2016	2017	2018E	2019E	2020E
营业收入（百万元）	1,277.7	1,506.0	1,912.6	2,390.8	2,892.8
净利润（百万元）	327.9	430.8	560.0	704.4	855.4
每股收益（元）	0.31	0.41	0.53	0.67	0.81
每股净资产（元）	3.76	4.19	5.05	5.59	6.24
市盈率（倍）	47.2	35.9	27.6	22.0	18.1
市净率（倍）	3.9	3.5	2.9	2.6	2.4
净利润率	25.7%	28.6%	29.3%	29.5%	29.6%
ROE	8.3%	9.8%	10.5%	11.9%	13.0%
ROIC	18.4%	12.0%	15.5%	15.6%	18.1%

投资建议

投资评级：买入-A，预计未来6个月目标价为18元。
每股收益预测：2018年EPS为0.53元，2019年为0.67元。
风险提示：行业拓展不及预期、公司整合效应不及预期。

财务指标

指标	2016	2017	2018E	2019E	2020E
营业收入增长率	37.2%	17.9%	27.0%	25.0%	21.0%
净利润增长率	43.5%	31.4%	30.0%	25.8%	21.4%
三费/营业收入	18.7%	20.3%	18.7%	18.4%	18.0%
资产负债率	18.2%	12.7%	16.0%	16.4%	18.7%
ROE	8.3%	9.8%	10.5%	11.9%	13.0%
ROIC	18.4%	12.0%	15.5%	15.6%	18.1%

公司评级体系

收益评级：
- 买入：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上；
- 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
- 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%；
- 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%-15%；
- 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6-12个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；
- B：较高风险，未来6-12个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动。

总结

东方国信在2018年通过股权激励计划增强了员工的归属感和积极性，同时在工业互联网和企业上云方面取得显著进展，入选工信部名单并获得政策支持。此外，公司通过投资区块链初创企业，拓展大数据变现的新路径。财务数据显示，公司营收和净利润持续增长，盈利能力和运营效率逐步提升，估值指标逐渐改善，显示出公司良好的发展前景。投资建议为买入-A，目标价为18元，但需关注行业拓展和公司整合风险。

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