20180808-天风证券-东方国信-300166.SZ-对外投资云数据中心_提升业务和财务的运营能力_5页_1mb

东方国信（300166）对外投资云数据中心总结

核心内容

东方国信于2018年8月7日公告，通过设立产业并购基金和控股子公司，对外投资设立两家公司并收购其全部股权，以拓展其在大数据产业链的上游布局，并增强其在云计算领域的服务能力。

交易结构

• 公司通过产业并购基金“国信高鹏”和“宁波德昂”对“德昂世纪”和“北京顺诚”进行投资。
• 公司间接控制德昂世纪22.24%的股权，管连平、霍卫平分别持股24%和16.94%，国信高鹏持股29.41%。
• 宁波德昂持有北京顺诚100%的股权，视为公司及高管直接控制的公司。
• 交易完成后，德昂世纪设立董事会，三名董事均由公司提名，体现公司对德昂世纪的控制力。

被投资标的介绍

德昂世纪

• 成立于2014年12月，注册资本1.42亿元。
• 主要业务：大数据应用软件的研发生产、分析利用，以及大数据采集、处理等硬件设备的前端测试与生产。
• 主要产品：移动应用BI软件、大数据可视化、分析、管控产品、存储及计算产品、基于大数据的解决方案。
• 项目：建设“大数据软件研发生产用房及配套设施建设项目”，位于北京顺义临空经济圈，预计总投资10亿元，建设并运营约6500个机柜规模的云计算数据中心。

北京顺诚

• 原为彩色印刷公司，现转型为云计算数据中心建设主体。
• 拥有两个全资子公司：德昂互通和贰零四玖云计算。
• 建设云计算数据中心厂房，位于北京市顺义区高丽营金马园三街12号，总用地面积35,742.10平方米。
• 计划租赁厂房建设并运营约8500个机柜规模的云计算数据中心。

主要观点

• 本次对外投资是公司在大数据产业链向上游延展的重要举措，有助于构建完整的产业链布局。
• 通过收购云数据中心，公司可为工业、医疗、金融等行业提供云计算服务，增强其行业云服务能力。
• 收购有助于改善公司现金流，降低应收账款比重，提升财务运营能力。
• 公司在运营商、金融、政府、工业等多个领域布局“大数据+”战略，推动业务增长。

关键信息

• 交易背景：公司设立产业并购基金“国信高鹏”及“宁波德昂”以完成对“德昂世纪”和“北京顺诚”的收购。
• 股权结构：公司通过间接持股和直接持股方式控制两家被收购公司，持股比例分别为22.24%和20%。
• 数据中心规模：两家公司合计建设并运营约15000个机柜规模的云计算数据中心。
• 战略意义：为后续行业云服务提供基础设施支持，降低运营成本，改善现金流，提升公司整体运营能力。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2018/2019年净利润分别为5.66亿元和7.48亿元，EPS分别为0.54元和0.71元，现价对应PE为25.83倍和19.56倍。
• 风险提示：投资收益的不确定性，行业云服务拓展不及预期。

财务数据与预测

营收与净利润

财务比率

投资建议

• 评级：买入（维持评级）
• 目标价格：未提供
• 当前价格：13.94元
• 财务指标预测：公司预计在2018年实现净利润5.66亿元，EPS为0.54元；2019年净利润7.48亿元，EPS为0.71元。

风险提示

• 投资收益存在不确定性
• 行业云服务拓展可能未达预期