20140921-中泰证券-农林牧渔行业_农业股黄金季_畜禽种业农垦多点开花_20页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

本报告对2014年9月农林牧渔行业进行分析，重点推荐畜禽产业链、种业、水产养殖、食用油及兽药疫苗等板块，认为行业正处于阶段性上涨趋势，投资机会明确。

主要观点

• 猪价趋势：猪价短期高位窄幅震荡，但春节前上涨趋势明确，预计2015年畜禽链景气向上，但弹性和高点较2011年有所降低。
• 禽链反转：禽类价格因节后效应小幅下滑，但国庆节后需求回升，鸡价上行趋势明确，建议重点配置禽业股。
• 兽药疫苗：行业处于中期配置阶段，重点推荐金宇集团和天康生物，关注瑞普生物、大华农等弹性品种。
• 水产养殖：海参市场初现回暖，推荐底部向上的海珍品机会，重点推荐壹桥苗业、獐子岛等。
• 种业机会：行业进入积极建仓期，推荐隆平高科和登海种业，关注荃银高科等。
• 食用油：推荐西王食品，其品类扩张和渠道布局具备较大增长潜力。
• 糖业与外糖：维持偏空判断，内外糖价持续下调，预计2014年糖市将延续低迷。

关键信息

畜禽产业链

• 猪价：当前猪价进入高位窄幅震荡期，但春节前上涨趋势明确，建议寻低买入。
• 禽价：鸡苗、毛鸡价格下跌，但国庆节后需求回升，禽链景气向上。
• 推荐标的：
  • 禽业股：圣农发展、益生股份、新希望、*ST民和
  • 饲料股：大北农、新希望、金宇集团
  • 疫苗股：金宇集团、天康生物
  • 弹性品种：唐人神、瑞普生物、大华农

兽药疫苗行业

• 行业趋势：兽药和疫苗行业中期配置价值凸显，行业正在发生变革。
• 增长驱动：规模养殖户占比提升、政府招标苗向市场苗转移、中兽药保健品渗透率提升。
• 目标市场：预计2020年兽药行业规模达1000-1500亿元，其中口蹄疫市场苗为主要增长点。
• 推荐标的：金宇集团（首推）、天康生物（次选）、瑞普生物、大华农、中牧股份

水产养殖

• 海参市场：价格因台风影响短期下降，但中长期供给收缩，价格有望回升。
• 推荐标的：壹桥苗业（首选）、獐子岛、好当家、东方海洋
• 趋势：2014-15年行业关键词为“中枢递增、以量补价、成本改善”

种业板块

• 行业风险释放：中报风险已释放，进入2014/2015销售季，行业景气度回升。
• 推荐标的：隆平高科、登海种业、荃银高科
• 增长逻辑：玉米制种量下降，库存高位下降，行业景气度回升，龙头品种具备明显优势

食用油

• 推荐标的：西王食品，通过定增提升品类扩张能力，目标价21.8元，建议“买入”
• 趋势：玉米油价格下跌，但公司具备较强增长潜力

糖业与外糖

• 糖市现状：国内糖价持续下调，库存高企，需求疲软，预计2014年“旺季不旺”
• 外糖趋势：持续供大于求，糖价处于超低位，巴西干旱影响产量，但长期上行趋势减弱
• 供需预期：国内进口糖可能突破250万吨，新榨季供需仍偏宽松

农产品价格

• 国内：小麦上涨，玉米下跌，大豆微涨
• 海外：大宗粮食价格全面下跌，美国小麦、玉米、大豆价格分别下跌5.622%、1.994%、2.791%

投资建议

• 增持：畜禽产业链（包括禽业股、饲料股、疫苗股）、种业龙头（隆平高科、登海种业）
• 买入：西王食品、*ST大荒、海大集团、通威股份、大北农、新希望、金宇集团、天康生物、圣农发展、益生股份、民和股份、壹桥苗业、獐子岛
• 关注：农垦改制股、水产料龙头、兽药疫苗行业、糖业反弹机会

总结

当前农林牧渔行业整体呈现积极信号，畜禽产业链、种业、水产养殖、兽药疫苗及食用油板块具备较大投资机会。建议投资者积极布局，重点配置禽业股、饲料股、疫苗股及种业龙头，关注农垦改制股及糖业阶段性反弹机会。