20140525-中泰证券-农林牧渔行业_农业股多点开花_畜禽_种业均可为_19页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

本报告分析了2014年5月农林牧渔行业的市场动态及投资策略，重点推荐畜禽产业链、兽药疫苗、种业、饲料、水产养殖等子行业。分析师认为，猪价反弹、禽链反转、兽药疫苗行业分化加速、饲料行业景气向上、种业政策利好以及水产养殖的市场机会均是当前投资的重要方向。

主要观点

1. 畜禽养殖

   • 猪价持续反弹，预计将在5-9月份迎来中大型反弹。
   • 仔猪价格自2013年底以来持续低迷，当前补栏开始高涨，预计猪价反弹将带动养殖股上涨。
   • 禽链景气反转确定，2014年Q2行业景气反转，二级市场已于4月迎来拐点。
   • 推荐高弹性养殖股如益生股份、圣农发展、新希望、ST*民和等，以收获“戴维斯双升”。

2. 兽药疫苗

   • 2014年将是兽药疫苗行业分化加速之年，行业龙头依靠市场苗、终端布局和产品线优势开启成长新征程。
   • 市场苗销售开始发力，呈现爆发增长，预计2020年中国动保行业规模将达1000-1500亿元。
   • 推荐金宇集团、大华农、天康生物、瑞普生物等，关注其市场苗推广和产品线扩充机会。

3. 水产养殖

   • 獐子岛打造O2O电商模式，短期关注事件性机会。
   • 2014年和2015年海参价格预计持续上涨，因供给端收缩和成本上升。
   • 推荐獐子岛，关注其在电商和供应链平台上的布局。

4. 种业

   • 政策利好频出，现代种业发展加速，优质种企迎来结构性机会。
   • 登海种业和隆平高科因产品优势和政策支持，成为重点推荐对象。
   • 行业整合加速，优势品种将继续保持增长。

5. 饲料

   • 二季度开始，国内饲料行业景气将逐季向上。
   • 推荐大北农、通威、新希望、海大、唐人神等饲料龙头。

6. 食用油

   • 玉米胚芽维持低位，品牌玉米油盈利提升。
   • 本周玉米油价格稳中有降，需求疲软，但厂家挺价。

7. 糖业

   • 巴西减产低于预期，导致外盘糖价下跌。
   • 国内糖价维持低位，库存消费比上升至31.1%，供需宽松。
   • 预计2013/14榨季国内糖产量小幅增长，但库存压力大。

8. 其他农产品

   • 天胶价格小幅上涨，橙汁价格也有所上升。
   • 国内农产品价格总体稳定，但受供需影响波动不大。

关键信息

• 猪价反弹：预计5-9月份将迎来中大型反弹，当前推荐高弹性养殖股，7月份开始布局饲料和兽药股。
• 禽链反转：鸡价稳步上行，推荐益生股份、圣农发展、新希望、ST*民和等。
• 兽药疫苗行业分化：行业龙头增长快于行业平均水平，推荐金宇集团、大华农、天康生物、瑞普生物。
• 种业政策利好：登海种业和隆平高科因产品优势和政策支持，成为重点推荐。
• 饲料行业景气向上：推荐大北农、通威、新希望、海大、唐人神等饲料龙头。
• 食用油：玉米油价格稳中有降，品牌玉米油盈利提升。
• 糖业：巴西减产低于预期，国内糖库存高企，供需宽松。
• 其他农产品：天胶和橙汁价格小幅上涨，国内农产品价格总体稳定。

推荐公司及投资评级

投资建议

• 短期策略：积极增持畜禽产业链，优先选择高弹性养殖股如益生、圣农，7月份逐步布局饲料和兽药龙头。
• 中长期策略：关注种业和兽药疫苗行业的结构性机会，推荐登海种业、隆平高科、金宇集团等。
• 关注事件性机会：如獐子岛的O2O电商模式、国内糖库存高企、食用油价格波动等。

总结

2014年5月，农林牧渔行业整体表现平稳，但畜禽养殖、禽链、兽药疫苗、饲料等子行业迎来投资机会。猪价反弹、禽链反转、行业分化加速、政策利好等因素共同推动行业景气向上。建议投资者积极布局畜禽产业链，关注高弹性养殖股和饲料、兽药龙头，同时关注种业和水产养殖的结构性机会。