20150809-中泰证券-农林牧渔行业_畜禽反转逻辑不改_大种植板块投资升温_21页_1mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2015年8月9日，由齐鲁农业团队撰写，主要分析了农林牧渔行业的市场表现、政策动态及重点公司投资价值。整体来看，报告指出畜禽链板块在猪价上涨和行业反转逻辑下具备较高的投资价值，同时建议关注大种植板块的政策利好带来的投资机会。

主要观点

畜禽链板块表现

• 猪价上涨：瘦肉型猪价上涨至18.35元/公斤，仔猪价上涨至35.58元/公斤，母猪价上涨至1764元/头，自繁自养盈利达429.9元/头，涨幅9.78%。
• 短期震荡，中期上涨：猪价虽在急涨后出现小幅回调，但中期反转逻辑未变，预计仍有3-4元/公斤的上涨空间，盈利空间有望达到100%。
• 重点推荐公司：牧原、天邦、正邦、圣农、益生、新希望、海大等畜禽链公司，以及隆平、登海、北大荒等大种植相关公司。

大宗粮食市场

• 大豆走强：国内大豆价格小幅上涨，受种植面积减少和进口监管加强影响，但长期看涨空间有限。
• 玉米与小麦低迷：玉米和小麦价格短期仍偏弱，预计将继续弱势震荡。
• 进口监管影响：大豆进口依赖性强，国内价格仍高于进口，但未来上涨空间受限。

饲料行业

• 饲料价格回升：育肥猪配合饲料、肉鸡配合饲料、蛋鸡配合饲料价格稳定，饲料行业整体需求上升，预计价格将保持回升趋势。
• 豆粕价格波动：国内豆粕价格小幅下跌，但国际豆粕价格小幅反弹，受养殖盈利和存栏上升影响，国内豆粕价格仍有上行空间。

农业政策动态

• 农业发展方式转变：中央部署七方面重点任务，旨在应对农业发展中的风险和结构性矛盾。
• 农机推广鉴定证书延长：省级以上农机化主管部门颁发的证书有效期统一延至签发之日起第5年的12月31日。
• 农业信贷担保体系建设：三部门启动政策性农业信贷担保体系，以解决农业融资难题。

经济作物与水产养殖

• 棉花价格分化：国内棉花现货价格微跌，期货价格下跌，受供给过剩影响。
• 天胶与橙汁上涨：天胶和橙汁价格均上涨，反映市场对这些商品的需求增加。
• 水产价格上涨：高端水产品如海参、鲍鱼、扇贝价格上涨，但宏观经济疲软限制了价格进一步上涨。

关键信息

重点公司推荐

• 畜禽链：牧原、天邦、正邦、圣农、益生、新希望、海大等。
• 大种植：隆平、登海、北大荒等。
• 弹性推荐：仙坛、天邦、益生、正邦等。
• 政策关注：金宇、隆平、登海、通威、中牧、天康、唐人神、华英等。

市场预期与投资策略

• 中期看涨：猪价仍有上涨空间，建议继续配置畜禽链公司。
• 政策红利：下半年农业相关政策频发，农垦改革、新种子法等出台在即，大种植板块将迎来主题性投资机会。
• 风险偏好：当前市场预期未定、风险偏好降低，畜禽链作为业绩确定性标的仍具吸引力。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

结论

报告认为，畜禽链板块在猪价上涨和行业反转逻辑下仍具投资价值，同时大种植板块因政策利好也值得关注。建议投资者关注相关重点公司，把握农业行业投资机会。