20151007-中泰证券-农林牧渔行业_10月农业多点开花_畜禽_农垦是首选_关注白糖_14页_911kb

农林牧渔行业总结

核心内容概览

行业整体展望

• 评级：增持
• 分析师：齐鲁农业团队（谢刚、张俊宇、陈奇等）
• 时间：2015年10月7日

主要观点

• 猪价：9月底猪价继续回调，但预计11月因消费季节性回暖和供给短缺，猪价将上涨至20元/公斤，进入第二轮反转周期。
• 鸡价：当前禽链景气低迷，但鸡苗价格反弹至1.2元/羽，父母代鸡价格有望在12月上涨，商品代价格在2016年6月出现拐点。
• 政策与改革：预计10月中旬出台农垦改革综合方案，将提升系统效率，带来投资机会。
• 糖业：巴西汽油价格上涨利好乙醇燃料使用，导致甘蔗制糖比下降，糖产量减少，利于全球糖供需改善，关注Q4糖业股机会。
• 饲料：国内豆粕价格反弹，饲料行业整体保持稳定，配合料产量同比增长。
• 水产养殖：海产品价格坚挺，淡水鱼因市场供应增加和运输成本下降，预计后市看跌。

主要观点详细分析

猪价走势

• 当前价格：瘦肉型猪17.08元/公斤（-0.698%），仔猪30.8元/公斤（-4.997%），母猪1628元/头（+2.261%），头猪盈利401.3元/头。
• 趋势分析：9月底需求回落叠加储备肉投放导致猪价回调。经历集中出栏后，大猪普遍缺乏，预计10月下旬消费回暖带动猪价上涨。
• 预期：2016年猪价有望维持高盈利，行业补栏趋于理性，土地和环保因素提升行业壁垒。

鸡价与鸡苗价格

• 鸡苗价格：烟台地区鸡苗价格反弹至1.2元/羽（+118.18%），山东毛鸡价格涨至2.64元/斤（+2.73%）。
• 趋势分析：父母代鸡苗价格下跌，但因出栏量下降，苗价反弹。商品代价格需到2016年6月才可能出现弹性拐点。

农垦改革

• 政策预期：预计10月中旬出台农垦改革综合方案，提升系统效率，带来主题投资机会。

糖业前景

• 巴西糖市：巴西上调汽油和柴油价格，利好乙醇燃料使用，导致甘蔗制糖比降至7年低位，糖产量同比减少10%。
• 全球糖市：巴西减产将改善全球糖供需格局，叠加内糖减产预期，糖市迎来新一波投资机会。
• 价格表现：NYBOT食糖主力合约上涨0.813%，南宁糖现货价上涨0.373%，国内外糖价差维持2111.2元/吨。

饲料行业

• 豆粕价格：国内豆粕价格反弹，国际价格也上涨。
• 饲料产量：配合料总产量同比增长2.93%，混合饲料产量增长2.71%。
• 行业数据：8月饲料加工行业营业收入同比增长5.803%，平均毛利率上涨0.183%。

大宗粮食

• 玉米：国内现货价下跌，期货价亦走弱，新粮集中上市导致市场承压，预计长期价格下滑。
• 大豆：国内现货价稳定，期货价上涨，但供需矛盾依然存在，价格承压。
• 小麦：国内现货微跌，期货上涨，新季度最低收购价政策将影响市场走势。

水产养殖

• 海产品：海参、扇贝、鲍鱼价格维持稳定，受益于十一假期消费。
• 淡水鱼：鲤鱼、草鱼、鲫鱼价格维持，但因市场供应增加和运输成本下降，预计后市看跌。

关键信息

个股推荐

• 重点推荐：牧原股份、金正大、温氏股份、金宇集团、隆平高科、北大荒。
• 建议关注：海大集团、史丹利、大北农、圣农发展、益生股份、司尔特、通威股份等超跌低估值品种。

投资策略

• 短期：关注政策催化带来的主题性机会，如农垦改革、种子法、中央农村经济会议等。
• 中期：坚定布局畜禽链，把握Q4猪价上涨行情。
• 长期：看好超跌白马股Q3业绩超预期。

数据监测

农业重点上市公司估值

结论

齐鲁农业团队认为，Q4农业板块将多点开花，畜禽链是首选，尤其是猪价有望在11月开启上涨周期。同时，糖市因巴西减产和国内供需改善，预计迎来反弹机会。建议投资者逢低布局畜禽链，关注政策催化和超跌白马股的业绩预期，逐步关注糖业股机会。