20140908-中泰证券-农林牧渔行业_金秋佳节_农业迎来黄金季_20页_1mb

农林牧渔行业总结报告

核心内容概述

本报告为齐鲁证券研究所发布的农林牧渔行业定期报告，对2014年9月农业市场进行分析，并给出投资建议。整体上，行业处于周期底部向上的阶段，重点推荐畜禽产业链、种业龙头、水产养殖及兽药疫苗行业。

主要观点

• 猪链：猪价短期窄幅震荡，但春节前上涨趋势明确，2015年畜禽链景气向上确定，但弹性和高点较2011年有所降低。建议当前寻低买入生猪养殖股，推荐牧原、雏鹰、正邦等；推荐禽业股和饲料疫苗龙头股，如大北农、新希望、金宇集团、天康生物等。
• 禽链：禽链反转趋势未变，建议继续持有高弹性品种，如圣农发展、益生股份、新希望、*ST民和等。禽类养殖盈利回升，带动行业景气向上。
• 兽药与疫苗：兽药疫苗行业中期配置价值凸显，首推金宇集团和天康生物。行业变革带来增长机遇，建议关注瑞普生物、大华农、中牧股份等具有并购预期的公司。
• 水产养殖：海参价格稳定，推荐底部向上的海珍品机会，如獐子岛、壹桥苗业等。水产料旺季表现优异，海大集团、通威股份等龙头值得关注。
• 种业：种业板块进入积极建仓期，首推隆平高科和登海种业。预计玉米制种面积下降将推动行业景气周期复苏，政策支持和并购整合预期带来投资机会。
• 食用油：推荐品类扩张的西王食品，其定增方案有助于提升市场竞争力，预计未来业绩增长显著。
• 糖业：维持偏空判断，内外糖价继续下调，库存高企，需求疲软，预计“旺季不旺”持续。
• 天胶与橙汁：价格下跌，市场情绪偏弱。
• 农产品价格：9月第一周，国内农产品价格全面上涨，小麦、玉米、大豆均有不同幅度的上涨。

关键信息

• 畜禽链投资机会：建议积极增持，重点配置禽业股、饲料股和疫苗股。
• 种业机会：行业进入景气周期，推荐隆平高科和登海种业，关注荃银高科。
• 水产养殖机会：推荐壹桥苗业、獐子岛等，关注海参价格走势。
• 兽药疫苗机会：推荐金宇集团、天康生物，关注瑞普生物、大华农、中牧股份。
• 食用油机会：推荐西王食品，其品类扩张和渠道布局提升业绩预期。
• 糖业风险：库存高企，供需偏宽松，建议谨慎对待。
• 农产品价格波动：国内农产品价格在9月第一周全面上涨，但海外粮价下跌。

投资建议

• 增持畜禽产业链：首选禽业股（圣农、益生、新希望）和疫苗饲料龙头（大北农、金宇、天康）。
• 寻低买入生猪养殖股：如牧原、雏鹰、正邦等。
• 加仓种业和水产龙头：隆平、登海、壹桥、獐子岛等。
• 关注国企改革和并购预期：如荃银高科、瑞普生物等。
• 警惕糖业低迷：建议在糖价企稳反弹时再考虑布局。
• 关注海外粮价变化：天胶、橙汁价格下跌，影响行业预期。

重点公司推荐

行业趋势与展望

• 畜禽产业链：2015年景气向上，建议持有至中期，潜在收益达30-50%。
• 兽药疫苗行业：中期配置价值凸显，预计2020年行业规模将达到1000-1500亿元。
• 种业板块：进入景气周期，建议积极建仓，龙头公司受益最大。
• 水产养殖：海参价格稳定，未来有望上涨，建议布局。
• 食用油行业：推荐西王食品，其品类扩张和渠道布局提升业绩。
• 糖业：仍处低迷周期，建议谨慎对待，等待糖价企稳反弹。

附录：行业数据

• 猪价：本周猪价跌至14.93元/公斤，仔猪价跌至25.81元/公斤。
• 鸡苗价格：跌至3.2元/羽，毛鸡价格跌至4.7元/斤。
• 海参价格：稳定在144元/公斤，经销商集中采购。
• 玉米制种面积：预计下降30%，推动行业景气周期复苏。
• 糖价：内外糖价继续下调，库存高企，供需偏宽松。
• 天胶与橙汁：价格下跌，市场情绪偏弱。

结论

当前农林牧渔行业处于周期底部向上阶段，畜禽链、种业、水产养殖及兽药疫苗行业具备投资价值。建议投资者积极增持畜禽产业链，寻低买入生猪养殖股，关注种业和水产龙头，谨慎对待糖业。整体来看，行业前景向好，但需关注市场波动和政策变化。