20140609-中泰证券-农林牧渔行业_继续超配农业股_畜禽_种业皆可为_19页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业总结

核心内容

本报告分析了2014年6月农林牧渔行业的发展情况，重点聚焦畜禽、种业、兽药、饲料、水产养殖、食用油、糖业、天胶及橙汁等细分领域，为投资者提供投资建议。整体来看，行业在经历短期波动后，中长期趋势向好，具备较高的投资价值。

主要观点

畜禽产业链：
- 猪价在6-9月份将出现中大型反弹，当前价格回调是建仓良机。
- 禽类价格短期调整叠加H7N9流感冲击，但不影响中期景气度反转。
- 供给端收缩（祖代鸡引种量大幅下滑）和需求端恢复是禽链反转的关键因素。
- 推荐高弹性养殖股如益生股份、圣农发展，以及成本领先企业牧原股份。7月份后，行情将向兽药和饲料龙头扩散，推荐金宇集团、大北农等。
兽药疫苗行业：
- 2014年将是兽药疫苗行业分化加速之年，行业龙头凭借市场苗、终端布局和产品线优势开启成长新征程。
- 预计2020年国内兽药行业规模将达1000-1500亿元，行业增速远超平均水平。
- 推荐金宇集团、天康生物、大华农、瑞普生物等龙头企业。
种业：
- 绿色通道政策对种业龙头形成利好，推动行业整合与分化。
- 登海种业和隆平高科是首选，其品种储备和市场份额有望提升。
- 预计2014年行业制种面积下降，库存将逐步减少，行业有望迎来景气反转。
水产养殖：
- 獐子岛打造O2O电商模式，关注其战略转型机会。
- 海参价格企稳回升，未来2年供给收缩将推动价格上涨。
食用油与糖业：
- 食用油受厄尔尼诺预期影响，但高库存压制反弹空间。
- 糖业整体仍处于低迷期，国内库存高企，需求不振，预计短期内难以反转。
其他农产品：
- 天胶价格下跌，橙汁价格上涨。
- 国内农产品价格波动不大，主要受天气和市场供需影响。

关键信息

畜禽价格：猪价微跌至13.03元/公斤，仔猪价格上涨至25.95元/公斤；鸡价微跌至4.45元/公斤。
行业趋势：畜禽链反弹逻辑不改，预计7月向兽药和饲料扩散；种业因政策利好和供给收缩迎来分化。
投资建议：
- 畜禽链：优先选择高弹性品种如益生股份、圣农发展，7月布局兽药和饲料龙头。
- 兽药：推荐金宇集团、大华农、天康生物、瑞普生物。
- 种业：推荐登海种业和隆平高科。
- 水产：关注獐子岛O2O模式及海参价格走势。
- 糖业：维持中性，预计短期内难以反转。
- 其他：继续超配农业股，以收获“戴维斯双升”效应。

股票代码	股票名称	投资评级	2014年EPS（元）	2015年EPS（元）	2014年PE（倍）	2015年PE（倍）
600201.sh	金宇集团	买入	1.34	1.92	21.6	15.1
002385.sz	大北农	买入	0.63	0.85	17.4	12.9
002041.sz	登海种业	买入	1.26	1.58	26.0	20.8
000876.sz	新希望	买入	1.50	1.89	8.0	6.4
000998.sz	隆平高科	买入	0.82	1.00	32.0	26.2
002311.sz	海大集团	买入	0.52	0.68	19.8	15.2
002567.sz	唐人神	买入	0.50	0.64	13.9	10.9
300186.sz	大华农	买入	0.50	0.60	15.0	12.5
002086.sz	东方海洋	买入	0.31	0.42	25.6	18.9
002458.sz	益生股份	增持	0.18	0.59	48.3	14.7
002299.sz	圣农发展	增持	0.09	0.60	112.2	16.8
600108.sh	亚盛集团	买入	0.32	0.40	17.5	14.0
002447.sz	壹桥苗业	买入	1.53	1.68	12.2	11.1
002234.sz	*ST民和	增持	0.22	0.43	34.6	17.7
002714.sz	牧原股份	增持	1.12	2.10	34.1	18.2
002477.sz	雏鹰农牧	增持	0.04	0.35	231.5	26.5