20150209-光大证券-通信行业_互联网保险刚刚起步_行业发展大有所为_27页_2mb

互联网保险行业总结

核心内容

互联网保险行业正处于快速发展阶段，具有广阔的发展前景。尽管当前渗透率仅为4.24%，但其增长速度远超传统保险行业，显示出巨大的市场潜力。行业呈现多元化商业模式，并在价格、产品丰富性及创新性方面展现出明显优势。同时，重点公司如邦讯技术和京天利在互联网保险领域表现突出，未来增长值得期待。

主要观点

• 行业处于起步阶段：2014年互联网保险保费收入达859亿元，同比增长195%；投保客户复合增长率达230%，显示出强劲的发展势头。
• 政策推动：自2005年《电子签名法》颁布以来，保监会出台多项政策支持互联网保险发展。
• 移动互联网普及：中国网民数量和互联网普及率逐年上升，为互联网保险发展提供了良好的用户基础。
• 商业模式多元化：主要模式包括官方网站、第三方电商平台、网络兼业代理、专业中介代理和专业互联网保险公司模式。
• 价格优势显著：互联网保险通过降低中介费用，实现价格优势，如重大疾病险价格低23%。
• 产品丰富且时效性强：用户可在线比较和选择产品，实现全天候服务，提升销售和管理效率。
• 创新性强：互联网催生了多种新险种，如高温险、手机碎屏险等，满足多样化需求。
• 未来趋势：产品与服务创新、大数据应用、模式创新将成为未来发展的主要方向。

关键信息

行业现状

• 2014年互联网保险保费收入为859亿元，渗透率仅为4.24%。
• 投保客户复合增长率高达230%，显示行业发展迅速。
• 互联网保险主要集中在车险、意外险等刚性需求险种，健康险和家财险发展缓慢。

商业模式

• 官方网站模式：如泰康人寿，实现全程网络化。
• 第三方电子商务平台模式：如淘宝保险，成为最大平台，提供多样化的保险产品。
• 网络兼业代理模式：如携程网代理航空意外险，门槛低，受欢迎。
• 专业中介代理模式：如中民保险网，产品线丰富，服务专业。
• 专业互联网保险公司模式：如众安在线，专注于产品创新，实现B2B和B2C模式。

优势

• 价格优势：降低中介费用，如重大疾病险价格低23%。
• 产品丰富性：提供多种险种，如车险、旅行险、健康险等。
• 创新性：催生新险种，如高温险、手机碎屏险、脱光险等。

重点公司

• 邦讯技术：

  • 设立“宝720”B2B互联网保险交易平台，已全新上线。
  • 与多家保险公司合作，提供多元化的保险产品。
  • 拟定三步走战略，逐步拓展B2C业务。
  • 预计2014-2016年EPS分别为0.07元、0.54元和0.72元，维持“买入”评级，目标价37.5元。

• 京天利：

  • 切入汽车延保市场，提供互联网延保服务。
  • 与多家汽车厂商合作，形成庞大的分销网络。
  • 预计2014-2016年EPS分别为0.51元、0.68元和0.86元，给予“增持”评级，目标价100元。

• 天源迪科：

  • 与多家保险公司合作，关注其未来发展。

未来展望

• 创新方向：产品与服务创新、大数据创新、模式创新。
• 发展趋势：从降低经营成本向创造新需求转变，推动保险行业整体变革。
• 市场潜力：汽车延保市场预计未来市场规模超千亿元，互联网保险有望占据更大份额。

风险提示

1. 行业发展不及预期。
2. 资本市场热度减退。

投资建议

• 邦讯技术：维持“买入”评级，目标价37.5元。
• 京天利：给予“增持”评级，目标价100元。
• 天源迪科：关注其未来发展。

估值与财务指标