20220630-浙商证券-保险行业大健康专题报告之一_健康险产品创新大有可为_必有所为_46页

报告摘要

健康险产品创新大有可为，必有所为

核心内容总结

健康险作为保险行业的重要组成部分，正处于深度转型阶段。虽然重疾险销售近年来有所下滑，但健康险整体仍具备广阔的发展空间。随着医保体系改革、政策支持以及消费者健康意识提升，健康险市场潜力巨大。本文从医保体系比较、监管政策、健康险产品分析及投资建议等方面，深入探讨健康险的发展趋势与产品创新方向。

主要观点与关键信息

1. 健康险的发展直接受医保体系影响

国外医保体系：
- 美国：商保为主，覆盖人群广泛，个人现金支付比例逐年下降。
- 德国：社保为主，保障全面，个人支付比例较低。
- 英国：全民免费医疗，分级诊疗，政府支出占比高。
- 新加坡：强调个人责任，储蓄医疗，医保全覆盖、高保障。
- 中国：社保为基础，商保、医疗救助等多元方式协调发展，个人现金支付比例较高，达到27.7%。
中国医保现状：
- 2020年，中国卫生总费用占GDP的7.1%，人均5112.3元，远低于发达国家。
- 个人现金支付比例较高，预计到2025年将降至27%，但仍高于发达国家平均水平。

2. 政策目标推动健康险发展

医保基金结余承压：
- 医保基金当年结余增长乏力，累计结余增速下降。
- 2020年医保基金结余3.2万亿元，增速从29.6%降至13.7%。
政策支持：
- 2025年健康险市场规模目标为2万亿元。
- 多项政策鼓励商业健康险发展，如“健康中国2030”、“十四五”全民医疗保障规划等。

3. 健康险细分产品创新空间大

健康险总览：
- 2021年健康险保费规模达0.8万亿元，复合增速28.4%，占人身险保费比例25.4%。
- 未来4年预计复合增速24%，市场空间广阔。
疾病险：
- 重疾险是主力险种，占疾病险保费的90%。
- 保额较低，赔付率约13%，创新方向包括做减法、降价提额、从套餐→自助餐模式。
医疗险：
- 医疗险快速增长，中高端市场是未来机遇。
- 惠民保作为大病保险的三次报销，定位基础保障，无法替代中高端医疗险。
- 百万医疗险具有高保障、低成本的优势，但服务层次、利润空间受限。
失能险与护理险：
- 市场尚处于起步阶段，产品数量少，价格昂贵。
- 随着老龄化加剧，失能问题逐渐突出，护理险有望成为新的增长点。
税优健康险：
- 定位惠民，享有税收抵扣优惠，但销售未达预期。
- 创新方向包括简化产品、扩大覆盖面、提升保障范围、加大税收优惠力度。

产品创新方向

1. 疾病险创新

做减法：适当减少保障内容，降低价格。
降价提额：通过精简责任，提高保额。
自助餐模式：根据客户细分需求，提供个性化保障组合。

2. 医疗险创新

差异化产品：针对不同收入层次人群，推出中高端医疗险。
整合服务：与健康管理服务结合，形成闭环，提升服务体验。
数据驱动控费：利用AI、物联网、大数据等技术，实现智能控费。

3. 失能险与护理险创新

多层次、多兼容：针对不同年龄段、性别、失能等级，提供差异化的保障方案。
整合护理服务：打造专业、便捷的护理服务，提升客户满意度。
构建长期护理数据库：提升产品精准度，优化风险评估机制。

4. 税优健康险创新

简化产品：去除附加万能账户或设置为可选项。
扩大覆盖面：允许非纳税人投保，提升市场渗透率。
提升保障范围：覆盖医保目录外费用、康复护理费用、门诊等。
提升吸引力：加大税收优惠力度，简化扣税流程。

投资建议

推荐公司：中国平安，因其产品创新能力强、产品线丰富全面，是健康险增长的核心驱动力。
关注公司：国寿、友邦、太保等公司，具备一定的产品创新能力，值得持续关注。
产品结构：
- 平安在重大疾病保险、费用补偿型医疗保险等方面产品数量领先。
- 税优健康险、高端医疗险等新兴领域，平安具备先发优势。

风险提示

寿险转型不及预期：可能影响健康险业务发展。
疫情反复：影响居民收入预期，抑制保险消费。
房地产风险扩大：可能对保险行业产生间接冲击。
权益市场与长端利率下行：影响投资收益，增加利差损风险。
严监管政策：可能限制业务节奏，影响业绩改善。

行业评级

看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。
中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%。
看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

结论

健康险市场虽面临一定挑战，但政策支持、医保体系改革、消费者健康意识提升等多重因素支撑其未来发展空间。产品创新是推动健康险业务增长的核心动力，通过简化产品、提升保障范围、细分市场、整合服务等手段，保险公司可有效应对市场变化，抓住发展机遇。在当前环境下，建议投资者关注具备较强产品创新能力的头部公司，如中国平安，同时留意国寿、友邦、太保等公司的发展动态。

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