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报告摘要

白糖周报总结：20221127

核心内容概览

本周白糖市场整体表现疲软，郑糖跟随原糖陷入挣扎，价格波动较小，主要受印度主导的市场格局影响。白糖价格在5500-5700元/吨区间内震荡，短期内缺乏明显方向性突破。

供应情况

国内供应

云南：截至11月25日，累计有5家糖厂开榨，同比增加1家，合计产能1.6万吨/日，同比增加0.15万吨/日。
广西：试榨糖厂数量约为15家。
全国：截至10月底，全国开榨糖厂26家，均为新疆、内蒙糖厂，已产糖34万吨，同比增加5万吨。

国际供应

巴西：11月上旬产糖166.5万吨，同比增加162.19%；22/23榨季累计压榨甘蔗5.17亿吨，同比减少0.1%；累计产糖3196.6万吨，同比增加0.29%；平均制糖比46%，上榨季为45.2%。
印度：截至11月15日产糖199万吨，略低于去年同期的208万吨。
泰国：21/22年度糖产量为1015万吨，甘蔗产量为9207万吨。

需求与库存

国内需求

饮料产量：10月为1199.6万吨，同比下降7.3%。
乳制品产量：10月为275.7万吨，同比下降2.7%。

国内库存

10月新糖工业库存：32万吨，同比增加7万吨。
10月国内食糖单月销量：2万吨，同比减少2万吨。
广西工业库存：截至10月底，库存数据未明确，但整体供应压力主要来自于库存。

国际库存

泰国：21/22年度预计出口760万吨，同比增加46%。
印度：配额公布600万吨，已签订410万吨，未来可能发放200-400万吨，全年出口量或达800-1100万吨。
巴基斯坦：准备出口50万吨食糖。

价格与基差

期货价格

郑糖：
- 1月合约收盘价5628元/吨，周跌-44元，跌幅-0.78%。
- 5月合约收盘价5584元/吨，周跌-48元，跌幅-0.85%。
- 9月合约收盘价5614元/吨，周跌-50元，跌幅-0.88%。
ICE原糖：主力合约收盘价19.28美分/磅，周跌-0.77美分，跌幅-3.84%。
伦敦白糖：主力合约收盘价542.2美元/吨，周涨10.2美元，涨幅1.92%。

现货价格

柳州：5600元/吨。
昆明：5610元/吨。
南宁：5580元/吨。
日照：5880元/吨。
乌鲁木齐：5850元/吨。

基差变化

基差缩小后扩大，整体维持在-50以内，与新糖基差在-100以内。
广西新糖报价：下移至5650元/吨，升水陈糖50-70元/吨。
柳州-昆明价差：-10元，波动剧烈。
柳州-日照价差：-180元。
柳州-乌鲁木齐价差：-250元。

技术分析与策略

技术分析

郑糖：上涨至120日均线后回落，跌破10日均线，30日均线受到支撑，整体结构震荡，均线排布不清。
原糖：上周跌破10日均线，未来可能向19美分靠近，需关注该均线的支撑有效性。

交易策略

区间操作：建议在5500-5700元/吨区间内操作。

风险提示

宏观市场波动：是主要风险因素。

进口与利润

进口数据

10月：我国进口食糖52万吨，同比减少29万吨；1-10月累计进口402万吨，同比减少62万吨。
10月：我国进口糖浆4.44万吨，同比减少2.02万吨。

进口利润

巴西：配额内进口价格5372.67元/吨，配额外进口价格6901.31元/吨，配额外进口持续亏损。
泰国：配额内进口价格5603.20元/吨，配额外进口价格7202.00元/吨。

市场影响因素

印度主导市场：印度出口配额为600万吨，已签订410万吨，未来可能发放额外200-400万吨，全年出口量或达800-1100万吨。
巴西政策变化：政府换届后，加大生物燃料支持力度，提升生物柴油价格，间接影响糖价。
国内消费疲软：受疫情影响，食糖消费无法超预期，内外价差波动弹性来自原糖，而非郑糖。

仓单与持仓数据

郑糖仓单：截至11月25日，仓单数量8326张，本周减少215张。
有效预报：1201张，本周减少147张。
CFTC非商业持仓净多单：数据未明确，但整体显示市场参与者持仓变化较小。

图表与数据补充

期货价差：1-5价差在40上下波动。
现货价差：柳州-昆明价差-10元，柳州-日照价差-180元，柳州-乌鲁木齐价差-250元。
历年月度进口量：图表显示进口量波动较大。
糖浆月度进口：图表显示进口量逐步减少。
内外盘对照：显示内外价差波动，郑糖波动小于原糖。

总结

本周白糖市场整体呈现震荡格局，郑糖跟随原糖波动，但波动幅度较小，主要受印度主导和国内消费疲软影响。国内库存压力和配额外进口亏损限制了郑糖的上涨空间，预计短期内糖价将在5500-5700元/吨区间运行。巴西和泰国的供应与出口数据对市场有一定支撑，但印度仍是主导因素。建议投资者关注5500-5700元/吨的区间操作，同时警惕宏观市场波动带来的风险。

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