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货币市场流动性分析报告总结（2014年12月18日）

核心内容

本报告分析了2014年12月17日的货币市场流动性状况，并对12月18日的市场走势进行了预测。报告指出，由于IPO资金冻结、资本市场波动、资金供需失衡等因素，货币市场流动性持续紧张，利率普遍上扬。然而，央行可能通过SLO和MLF等工具释放流动性，以缓解市场压力。

主要观点

• 昨日资金面紧张：货币市场利率整体上扬，尤其是回购利率和拆借利率，反映出市场资金供需失衡。
• IPO对资金面的扰动：今年最大规模IPO于12月18日开闸，预计冻结资金超过3万亿元，加剧资金紧张。
• 央行可能释放流动性：市场传言央行通过SLO和MLF续作，释放积极信号，有助于稳定资金面。
• 今日流动性预测：GC001利率可能继续下行，全天走势稳中偏降，收盘可能跌破1.5%。

关键信息

一、昨日货币市场流动性概览

1. 同业拆放利率

   • 隔夜Shibor利率上涨9.8BP至2.766%
   • 7天Shibor利率上涨5.6BP至3.692%
   • 14天Shibor利率上涨15.8BP至4.418%
   • 1个月Shibor利率上涨35.7BP至5.277%

2. 同业拆借利率

   • 隔夜拆借利率上涨21.45BP至2.9001%
   • 7天拆借利率大幅上涨45.26BP至4.1128%
   • 14天拆借利率回落4.64BP至4.9236%
   • 21天拆借利率下降13.17BP至5.85%

3. 同业回购利率

   • 隔夜回购利率上涨33.24BP至3.041%
   • 7天回购利率上涨37.88BP至3.8892%
   • 14天回购利率上涨57.17BP至4.8776%
   • 21天回购利率上升2.82BP至5.1822%

4. 上证回购利率

   • GC001收盘价为0.9%，加权平均价为2.6409%
   • GC007收盘价为10.25%，加权平均价为10.6041%

5. 回购定盘利率

   • FR001利率上涨11BP至2.99%
   • FR007利率上涨11BP至3.78%
   • FR014利率大幅回落57BP至4.93%

二、货币市场变动原因分析

1. 公开市场操作

   • 昨日无正回购到期
   • 今日有财政部600亿元国库定存招标，可能释放流动性

2. 国库定存

   • 财政部今日将进行600亿元国库定存招标，以支援资金面
   • 近期国库定存操作及到期情况见表1

3. IPO和资本市场变化

   • 12月18日为今年最大规模IPO开闸日，预计冻结资金超过3万亿元
   • 表2列出了近期IPO冻结资金情况

4. 现券市场交易

   • 短券抛压沉重，短债收益率明显上涨
   • 现券交易量较前一日增加152.7亿元，达1955.26亿元

5. 一级市场

   • 昨日一级市场流动性消耗为260.79亿元
   • 今日一级市场流动性消耗预计为219.98亿元
   • 表3和表4分别列出了昨日和今日债市的缴款、上市及到期情况

6. 其他因素

   • 市场传言央行续作MLF和SLO，释放积极信号
   • 货币市场受股债跷跷板效应及交易所质押新规影响

三、今日货币市场展望

1. 流动性判断

   • 货币市场流动性仍偏紧，受年末季节性因素及IPO扰动影响
   • SHIBOR与OIS利差小幅震荡上行，反映市场紧张

2. 利率预测

   • GC001今日均价可能有所下降，全天走势稳中偏降
   • 预计收盘可能跌破1.5%

投资评级说明

类型内容	两全级	配置级	投资级	回避级
安全性	高	高	全分布	低
收益性	高	高	高	低
流动性	高	低	高	全分布

• 两全级：适用于所有机构，强调安全性、收益性和流动性
• 配置级：适用于配置为主需求的机构（如银行、保险）
• 投资级：适用于收益为主需求的机构（如基金、券商、专业投资者）
• 回避级：流动性差，风险较高，不建议配置

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数据来源

• 数据来源：Wind、上海证券研究所
• 报告编号：未提供
• 分析师：胡月晓、李晓娟
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