20220428-首创证券-拓维信息-002261.SZ-公司简评报告_业绩实现高增长_信创业务迎机遇_5页_897kb

报告摘要

拓维信息2022年简评总结

核心内容概述

拓维信息（002261）在2021年及2022年第一季度实现了显著的业绩增长，公司整体战略聚焦于信创业务与软件云服务业务，尤其在与华为的全面战略合作中取得了关键进展，为公司未来增长提供了重要驱动力。

主要财务表现

2021年及2022Q1财务数据

指标	2021年	2022Q1
营业收入（亿元）	22.30	4.88
归母净利润（亿元）	0.83	0.40
扣非净利润（亿元）	0.26	0.27
净利率	4.47%	8.76%
毛利率	31.74%	34.35%

盈利预测（2022-2024年）

年份	营收（亿元）	净利润（亿元）	EPS（元）	P/E
2022E	31.65	1.38	0.11	45.6
2023E	42.94	2.19	0.18	28.7
2024E	57.70	3.39	0.27	18.5

财务比率趋势

指标	2021年	2022E	2023E	2024E
毛利率	31.7%	35.5%	37.3%	38.8%
净利率	3.7%	4.3%	5.1%	5.9%
ROE	2.3%	4.5%	6.8%	9.7%
ROIC	2.0%	4.6%	6.8%	9.6%
资产负债率	25.2%	27.9%	32.0%	34.1%
流动比率	2.82	2.31	2.09	2.11
速动比率	2.29	1.60	1.40	1.38
总资产周转率	0.46	0.72	0.86	1.02

主要观点与关键信息

业绩表现

2021年：公司营业收入同比增长49.83%，归母净利润同比增长72.59%，扣非净利润同比增长11.27%。
2022Q1：公司营业收入同比增长22.80%，归母净利润同比增长53.28%，扣非净利润同比增长22.93%。
净利率提升：公司净利率从2020年的3.7%提升至2022Q1的8.76%，费用率下降是主要驱动因素。

信创业务发展

战略合作：公司自2017年起与华为开展全方位合作，涵盖云、鲲鹏、昇腾、鸿蒙四大领域。
生态布局：通过控股子公司湘江鲲鹏、云上鲲鹏、九霄鲲鹏，公司已在湖南、贵州、甘肃三地布局智能计算产业生态，处于华为鲲鹏生态合作伙伴前列。
OpenHarmony：公司于2021年加入OpenHarmony项目群，主导成立工业互联网和教育信息数据采集SIG，并成立湖南开鸿智谷公司以推进产业布局。
业绩增长：2021年信创业务营收达7.10亿元，同比增长381.58%，受益于信创浪潮加速。

软件云服务业务

稳步增长：2021年软件云服务业务营收为12.84亿元，同比增长19.63%。
平台建设：公司推出了TW-梧桐PaaS平台、TW-青鸾IOT物联网平台、TW-建木边缘计算平台，提升了研发与交付效率。
产品化进展：公司推动重点行业解决方案产品化，如云考试、企业合同管理等。

投资建议

评级：买入
理由：公司信创业务增长迅速，与华为合作深入，软件云服务业务持续发展，具备长期增长潜力。

风险提示

新产品推广不及预期
市场竞争加剧
经济下行风险

其他信息

分析师：翟炜（首创证券首席分析师）
分析师声明：报告观点独立、客观、公正，不受第三方影响。
免责声明：报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行评估风险并咨询专业顾问。

图表概览

图1：拓维信息营业收入及增速（2021-2024年）
图2：归母净利润及增速（2021-2024年）
图3：毛利率与净利率趋势（2021-2024年）

总结

拓维信息凭借与华为的深度合作，特别是在信创领域的布局，实现了业绩的快速增长。公司毛利率虽有所下滑，但费用率下降显著，净利率稳步提升。软件云服务业务也持续发展，平台建设与产品化取得进展。未来三年，公司预计将继续保持稳健增长，2022-2024年营收与净利润均有望实现显著提升。投资建议为“买入”，但需关注市场竞争与经济环境变化等潜在风险。

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