20220109-中财期货-动力煤投资策略周报_供暖需求基本满足_期价稳中偏弱_7页_931kb

动力煤市场周报总结

核心内容

本报告分析了2022年动力煤市场的短期走势及基本面情况，指出当前市场整体稳中偏弱，05合约预计在650至720元/吨区间运行。供暖需求基本满足，但工业用煤需求回落，政策导向以保障冬季供暖为主。

主要观点

• 短期走势：动力煤05合约预计稳中偏弱，市场整体运行区间为650至720元/吨。
• 政策导向：各地政府严格执行煤炭中长期合同限价政策，保障供暖用煤供应。
• 市场供需：全国煤炭产量上升，但工业用煤需求下降明显，终端企业观望情绪浓厚。
• 价格走势：动力煤坑口价整体上行，但港口现货资源有限，报价坚挺，贸易商发运积极性不高。

关键信息

市场基本面

1. 产地情况：

   • 内蒙矿区：民用企业采购需求不减，价格涨跌互现，整体呈上行趋势。
   • 陕西矿区：部分煤矿价格上行，多数煤矿价格稳固，下游拉运车辆不减。
   • 山西晋北矿区：大矿仍以长协保供煤为主，价格暂稳，部分小型煤矿有下行调整。

2. 港口库存：

   • 长江口合计库存：2022-01-07为341万吨，环比微增0.59%，同比大幅增加97.11%。
   • 广州港库存：2022-01-07为187万吨，环比微增0.65%，同比减少38.34%。
   • 北方港口库存：北港库存趋于平稳，消费地港口库存边际转好。

3. 运输情况：

   • 大秦线运量有所回升，北港库存下行。
   • 铁路调入量：环渤海四港铁路日均调入量上升，铁路净调入量增加。

4. 进口煤：

   • 进口煤有所放开，国际煤价有所缓和，印尼正在协商出口限制问题。

市场逻辑驱动

• 供暖需求满足：当前供暖需求基本满足，电厂库存保持中高水平。
• 工业用煤需求回落：工业用煤需求下降较多，部分企业提前放假，预计重启时间在春节后。
• 政策支持：保供政策执行力度强，优先保障供暖用煤需求，平控工业用电。
• 安全监管：多地加强煤矿安全监管，防止因疫情和节日带来的安全风险。

后期关注点

1. 工业用煤补库节奏
2. 双控政策执行力度
3. 保供应政策是否有扩大化迹象
4. 节前生产用电高峰

风险提示

1. 保供政策执行不严
2. 电厂长协合同限价有变动
3. 能源督察不及预期

数据表格

图表说明

• 图1：动力煤期货指数合约
• 图3：动力煤现货05合约基差走势
• 图5：动力煤坑口价格（元/吨）
• 图2：动力煤现货09合约基差走势
• 图4：动力煤5-9价差
• 图6：CCI高中卡煤价差（元/吨）
• 图7：CCI内外贸煤价差（元/吨）
• 图9：北方港口煤炭库存（万吨）
• 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）
• 图13：黄骅港煤炭库存（万吨）
• 图18：CBCFI：港口间运费（元/吨）
• 图19：长江口煤炭库存（万吨）
• 图20：广州港煤炭库存（万吨）
• 图10：中国电煤采购经理人指数
• 图12：曹妃甸港煤炭库存（万吨）
• 图14：环渤海四港锚地船舶数（艘）
• 图15：环渤海四港日均吞吐量（万吨）
• 图16：环渤海四港铁路日均调入量（万吨）
• 图7：北方四港铁路净调入

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