20220109-广发期货-白糖期货周报_内盘强于外盘_但总体缺乏向上驱动_25页_2mb

白糖期货周报总结

核心内容

本报告分析了2021/22榨季白糖期货市场走势，涵盖了国际糖市与国内市场供需情况、价格走势、进口数据、期现价差及下游消费情况，对白糖期货走势进行了总结与展望。

主要观点

国际糖市

• 供应压力：2021/22榨季全球糖产量预计为1.7636亿吨，接近历史第二高水平。印度和泰国进入高峰期，产量同比大幅增加，对市场形成压力。
• 巴西产量下滑：巴西中南部地区12月上旬产糖量同比减少63.47%，乙醇产量也出现下降，显示巴西产量或将继续减少。
• 需求变化：全球糖需求连续第三年超过产量，预计2021/22年度供应短缺180万吨。
• 价格走势：国际原糖主力合约价格维持震荡偏弱，周跌幅3.88%。市场关注新冠变异毒株进展、天气变化及北半球开榨进度。

国内糖市

• 产量预计小幅减少：2021/22榨季全国食糖产量预计为1022万吨，较2020/21榨季减少45万吨。
• 产销数据：12月份全国累计产糖278.55万吨，同比减少74.83万吨；累计销糖90.40万吨，同比减少56.66万吨；销糖率46.20%，同比增加4.58%。
• 广西产销情况：广西12月产销率45.48%，同比增加3.47个百分点，进入压榨高峰期，但新糖价格下行，陈糖库存逐步清库。
• 云南产销情况：云南榨近进度偏慢，对全国产量影响较小。
• 内蒙古与新疆：内蒙古和新疆甜菜产糖量与销糖量均有所增长，但销糖率未达预期，库存仍较高。
• 进口情况：11月进口食糖63万吨，同比减少8万吨，环比减少18万吨；2021年1-11月累计进口527万吨，同比增加91万吨。
• 期现价差：随着期货盘面回调，期现价差逐步收敛，新仓单逐步增加，市场支撑增强。

关键信息

价格走势

• 国际原糖：主力合约价格震荡偏弱，周跌幅3.88%，价格区间在17.99-19.01美分/磅。
• 郑糖2205合约：周跌幅0.93%，价格区间在5600-5850元/吨，最高触及5838元/吨，最低5686元/吨，成交量减少，持仓量增加。

供应与需求

• 全球供应：2021/22榨季预计供应过剩54万吨，但国际市场仍面临供应压力。
• 国内供需：国内整体仍供大于求，但广西产销表现优于预期，支撑较强。

期货市场

• 策略建议：短期以观望为主，关注盘面企稳信号。
• 仓单与基差：仓单逐步增加，基差走势趋于收敛，显示市场对新糖的接受度提升。

下游消费

• 饮料类零售额：12月饮料类零售额同比有所增长，但软饮料产量当月同比略有下降。
• 需求端：国内需求端尚未强劲，短期内上涨仍需需求端发力。

总结与展望

国际市场展望

• 利空因素：印度和泰国进入高峰期，供应压力增加；全球疫情可能进一步影响食糖和燃油消费。
• 利多因素：拉尼娜天气或扰动巴西天气，下榨季有减产预期；乙醇价格托底，疫苗接种率上升，后疫情时期经济增长可能提振原油及新兴市场货币汇率。

国内市场展望

• 利空因素：新榨季开始，陈糖库存去化缓慢，市场供大于求。
• 利多因素：短期内，白糖价格上涨仍需依赖需求端的推动。

投资建议

• 短期策略：以观望为主，等待盘面企稳信号。
• 中长期关注：关注国内外天气、疫情、疫苗接种进度及需求端恢复情况。

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