20220429-东吴期货-动力煤周报_保供限价决心不减_动力煤期价震荡下行_22页_2mb

动力煤周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4月29日动力煤市场的供需基本面、政策调控及期价走势，指出当前煤炭市场整体处于宽松状态，价格承压运行，市场观望情绪浓厚。

主要观点

1. 市场走势

• 期价震荡下行：动力煤主力合约受政策调控影响，价格持续下跌，市场交易活跃度下降。
• 现货价格稳中回落：国内主要产地煤炭价格保持稳定，港口现货价格维持高位但未有明显上涨。
• 外盘价格冲高，进口煤价格倒挂回升：国际动力煤价格继续上涨，进口煤与国内港口煤价差扩大，国内进口煤采购受限。

2. 供需基本面

• 供应端：煤矿开工率维持高位，产量同比显著增长，但受雨季安全风险影响，短期内供应可能受到一定限制。
• 需求端：国内终端用户日耗偏低，电力用户以长协兑现为主，非电用户以刚需为主，工业需求部分回升但同比偏低。
• 库存端：港口库存小幅下降但仍维持低位，电厂库存回升但依旧偏低，大秦线运量恢复至高位，预计检修前库存将有所累积。

3. 政策影响

• 限价政策执行加强：国家发改委多次强调保障煤炭中长期交易价格在合理区间，对煤炭价格形成压制。
• 进口暂定税率政策：自2022年5月1日起，对煤炭实施零关税，但短期内对进口煤增量影响有限，因终端需求偏弱和价格倒挂问题。

4. 市场情绪

• 终端用户观望情绪浓厚：电力用户以长协拉运为主，非电用户以刚需采购为主，市场整体情绪偏谨慎。
• 贸易商报价趋稳：港口贸易商报价降至成本线附近，继续下调意愿不强，市场整体维持僵持。

关键信息

1. 现货市场

• 产地价格：山西坑口价675元/吨，内蒙车板价837元/吨，山东坑口价1040元/吨，均环比持平。
• 港口价格：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓含税价900元/吨，港口和长协价暂时停更。
• 进口煤价格：欧洲三港和纽卡斯尔港动力煤价格持稳，理查德兹港价格大幅上涨至320美元/吨，中低卡进口煤价格小幅上涨至767和1085元/吨。
• 进口煤与国内煤价差：进口煤与国内港口煤价差扩大至300元/吨左右，终端消费抵触性较强。

2. 库存情况

• 环渤海九港总库存：1976万吨，环比上升84.1万吨，同比处于绝对低位。
• 55港口总库存：4312.2万吨，环比下降36.5万吨。
• CCTD主流港口库存：5045.7万吨，环比减少8.4万吨。
• 电厂库存：六大发电集团煤炭库存量1152.6万吨，库存可用天数17天，同比基本持平。

3. 运输情况

• 大秦线运量：恢复至125万吨以上，但尚未达到满发状态。
• 港口吞吐量：环渤海四港煤炭周度日均吞吐量87.44万吨，环比上升9.34万吨。
• 锚地船舶数量：环渤海三港锚地船舶周度日均总数68艘，环比增加21艘，同比偏高。
• 预到船舶数量：环渤海三港预到船舶周度日均总数15艘，环比持平，同比中性偏低。

4. 行业动态

• 疫情对需求的影响：疫情防控形势稳中向好，但工业企业复工缓慢，工业用电需求疲软。
• 水电出力增加：受降雨增多和三峡入库流量增加影响，水电出力提升，进一步压制终端耗煤水平。
• 工业需求部分回升：高炉开工率80.93%，环比上升1.12%；水泥磨机开工率53.51%，环比上升0.1%，但同比偏低。

行情展望

• 供应端：二季度增产保供政策持续，但雨季安全风险增加，预计短期内供应可能受限。
• 需求端：疫情与淡季叠加，终端需求偏弱，电力用户以长协为主，非电用户以刚需为主。
• 库存端：大秦线检修前港口库存将继续累积，检修期间库存将回落，但下游补库需求仍存。
• 整体判断：煤炭市场基本面宽松，限价政策执行高压，预计煤炭价格将继续承压运行，动力煤期价震荡下行，操作上以观望为主。

结论

当前动力煤市场处于供大于求的状态，叠加疫情和淡季因素，需求持续偏弱，煤炭价格面临下行压力。政策调控持续加强，进口暂定税率虽已实施，但对短期进口煤增量影响有限。市场整体情绪谨慎，期现价差震荡，远期结构平滑，交易活跃度下降，操作上建议以观望为主。