20211107-中财期货-动力煤投资策略周报_供需缓和_管控严厉_维持震荡_7页_936kb

动力煤投资策略周报总结

核心内容

2021年11月7日发布的动力煤投资策略周报指出，短期内动力煤期货主力合约预计震荡运行，指数运行区间为[750，1100]。市场基本面和政策调控共同作用下，供需关系趋于缓和，价格或将延续盘整向下的趋势。

主要观点

• 短期趋势：动力煤期货主力合约将维持震荡，价格在[750，1100]区间内波动。
• 供需关系：供暖需求临近，电厂开始补存煤；产地产能释放良好，进口煤有所放开，国际煤价波动向下。
• 政策调控：电厂长协合同执行严格限价，公安部介入监管，政策导向以确保冬季煤炭供应安全为主。
• 库存情况：电厂库存大幅回升，全国存煤水平快速提升，可用天数增加，对电厂用煤缺口有一定缓解。
• 市场定价：国内煤炭价格受政策影响趋于稳定，国际煤价也有所回落。

关键信息

市场表现

• 11月5日，电煤装车量达6.5万车，同比增长39%。
• 电厂供煤大于耗煤182万吨，存煤达到1.16亿吨，可用20天。
• 全国煤炭日产量突破1200万吨，11月4日达到1188.5万吨，创近年来新高。

政策动态

• 国家发改委推动煤炭增产增供，加强产运需衔接，提高电煤供应和调运能力。
• 中国煤炭运销协会召开会议，协调煤炭产运需衔接及中长期合同签订。
• 公安部介入监管核查长协合同限价执行情况。

基本面分析

• 产地：陕蒙矿区产销基本平衡，山西晋北矿区积极保供电煤。
• 港口：港口煤炭库存下降，市场报价回落，但贸易商发运成本微薄。
• 下游：电厂日耗处于季节性低位，库存回升明显。
• 进口：进口煤价格趋稳，印尼煤Q3800 FOB报价为80美元/吨。

交易规则调整

• 郑商所调整动力煤期货2211合约交易保证金标准为30%，涨跌停板幅度为10%。
• 交易手续费为120元/手，非期货公司会员或客户单日开仓交易最大数量为50手。

后期关注点

1. 产地产能释放情况
2. 双控政策执行力度
3. 保供应政策是否有扩大化迹象
4. 电厂补煤进度

风险提示

1. 保供政策执行不严
2. 电厂长协合同限价有变动
3. 能源督察不及预期

图表说明

• 图1：动力煤期货指数合约
• 图2：动力煤现货01合约基差走势
• 图3：动力煤现货05合约基差走势
• 图5：动力煤坑口价格（元/吨）
• 图7：CCI内外贸煤价差（元/吨）
• 图9：北方港口煤炭库存（万吨）
• 图14：环渤海四港锚地船舶数（艘）
• 图15：环渤海四港日均吞吐量（万吨）
• 图16：环渤海四港铁路日均调入量（万吨）
• 图18：CBCFI：港口间运费（元/吨）

数据参考

• 长江口合计库存：2021-11-05为241万吨，环比下降7.66%，同比下降32.68%。
• 广州港库存：2021-11-05为215万吨，环比下降11.28%，同比下降22.01%。

联系信息

• 联系人：修政济（F3019859，Z0013424）
  邮箱：xzj@zcfutures.com
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  电话：021-68866688
• 联系人：吉赛（F03088017）
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• 日照营业部：山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼
  电话：0633-2210860
• 赤峰营业部：内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010
  电话：0476-5951109
• 厦门营业部：福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元
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• 南通营业部：江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室
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• 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1
  电话：0574-63032202

特别声明

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