20180506-天风证券-电气设备行业研究周报_大众电池订单再度加码_硅料价格小幅上升_20页_1mb

电气设备行业总结

核心内容

本报告主要分析了2018年第二季度新能源汽车、光伏、风电及电力设备等电气设备相关行业的市场动态、产业链价格走势及重点企业表现。整体来看，新能源汽车、光伏、风电等板块均呈现复苏迹象，市场需求逐步回升，行业景气度提升，同时部分企业业绩增长显著。

主要观点

1. 新能源汽车：市场复苏，海外合作加速

• 市场表现：2018年北京车展上，新能源车型数量达174台，涵盖传统车企、新造车势力及海外主机厂，展现行业多元化发展。
• 企业动态：大众将电池采购规模从250亿美金提升至480亿美金，与宁德时代、滴滴等达成合作，计划组建运营车队，推动新能源汽车在中国市场的布局。
• 行业趋势：新能源汽车销量将由政策驱动逐步转向消费驱动，海外主流车企选择国内优质电池企业，带动国内锂电产业链需求增长。
• 重点标的：宁德时代供应链企业如宏发股份、杉杉股份、长园集团、当升科技、先导智能、创新股份，以及国轩高科、澳洋顺昌等锂电企业值得关注。

2. 光伏：产业链价格企稳，装机需求回暖

• 市场动态：四月以来，光伏装机需求复苏，硅料价格小幅上涨，但硅片价格仍有下行趋势，电池片价格微涨，高效组件需求支撑市场。
• 行业预期：预计5-6月份将迎装机旺季，板块长期投资价值凸显。重点推荐隆基股份、通威股份等制造龙头，以及正林洋能源、太阳能等分布式光伏运营企业，建议关注信义光能、阳光电源。
• 价格跟踪：硅料、硅片、电池片、组件等价格企稳，部分环节出现增长，整体行业呈现复苏态势。

3. 风电：二季度行业迎来重要拐点

• 市场表现：一季度风电新增装机394万千瓦，中东部及南部地区占比超50%，发电量同比增长39.4%，弃风率降至8.5%，行业复苏迹象明显。
• 行业趋势：随着上网电价调整、新增装机向中东部转移、分散式和海上风电发展，风电行业迎来复苏。二季度净利润有望显著提升，同增61%~178%。
• 重点标的：建议关注风电龙头金风科技、塔筒制造商天顺风能。

4. 电力设备：行业稳步发展，政策利好明显

• 市场动态：电力设备板块整体上涨，行业投资规模逐渐扩大，新能源相关设备需求上升。
• 政策支持：国家能源局发布清洁能源消纳行动计划，明确弃风率和弃光率控制目标，推动行业健康发展。
• 重点项目：全球最大的风水光多能互补项目落户青海，分布式光伏项目在浙江等地推进，电力设施智能化水平提升。

关键信息

• 新能源汽车：销量由政策驱动转向消费驱动，海外主流车企加大合作，宁德时代获得戴姆勒电池订单，带动产业链需求。
• 光伏：硅料价格小幅上升，组件价格稳定，行业进入装机旺季，推荐隆基股份、通威股份等龙头企业。
• 风电：二季度为重要拐点，弃风率下降，装机量提升，推荐金风科技、天顺风能等。
• 电力设备：行业稳步增长，政策支持增强，重点企业如能科股份、科陆电子等中标项目，推动行业发展。

重点标的推荐

风险提示

• 新能源汽车推广不达预期
• 新能源发电政策支持及补贴发放不达预期
• 行业竞争加剧，价格压力增大
• 新技术如固态电池可能对现有市场格局产生影响

行业数据与价格趋势

• 新能源汽车：一季度销量淡季不淡，净利润增长93%。
• 光伏：硅料价格小幅上升，组件价格稳定，预计二季度装机旺季。
• 风电：弃风率下降，装机量提升，二季度净利润显著增长。
• 电力设备：行业投资增长，智能化和绿色能源项目加速推进。

行业资讯亮点

• 新能源汽车：特斯拉计划在中国建第二座超级电池工厂，大众与滴滴合作组建新能源车队。
• 光伏：中国光伏产品出口额自2012年后首次增长，分布式光伏项目不纳入国家规模管理。
• 风电：德国批准1610MW海上风电项目，中国多个风电项目启动建设。
• 电力设备：国家电网在青海援建扶贫光伏电站，多地推进智能变电站建设。

总结

2018年第二季度，新能源汽车、光伏、风电及电力设备行业整体呈现复苏态势，市场需求逐步回升，政策支持增强，产业链价格企稳，重点企业业绩增长显著。建议投资者关注新能源汽车产业链、光伏制造及分布式光伏运营企业，以及风电龙头和塔筒制造商。行业风险主要包括政策不确定性、价格波动及新技术冲击，但整体投资机会依然显著。