导电剂行业深度报告_新型导电剂蓄势待发_道氏技术及天奈科技有望受益_26页_2mb

新型导电剂行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了新型导电剂在锂离子电池中的应用前景，指出碳纳米管（CNTs）和石墨烯等新型导电剂相较于传统导电剂（炭黑、导电石墨等）具有更优的导电性能，能够显著提升锂电池的倍率性能和循环寿命。随着新能源汽车和动力电池对能量密度需求的提升，新型导电剂替代趋势已确立，未来将进入快速增长期。国内企业具备技术、产品配套和市场优势，有望在这一趋势中受益。

主要观点

• 新型导电剂性能优势：碳纳米管和石墨烯的导电性能优于传统导电剂，可显著提升电池的充放电效率和使用寿命。
• 渗透率提升：中国动力锂电池用碳纳米管导电剂渗透率预计从2018年的31.8%提升至2023年的82.2%，数码电池用碳纳米管导电剂渗透率预计从18.0%提升至31.9%。
• 国产化率增长：中国锂电池导电剂市场国产化率从2014年的12.9%提升至2018年的31.2%，呈现稳步上升趋势。
• 国内企业优势：中国是全球最大锂离子电池生产国，国内企业具备高效互动和快速反应能力，可直接为客户提供配套的导电浆料，同时在纳米材料研究和专利数量上占据全球领先地位。
• 行业集中度高：国内碳纳米管导电浆料行业CR8达95%，行业平均毛利率在40%左右，竞争格局良好。

关键信息

1. 新型导电剂替代加速，国内企业具备技术及产品配套优势

• 性能优势：新型导电剂（碳纳米管、石墨烯）具有更高的导电性能和更小的添加量，相较于传统导电剂，可显著提升电池性能。
• 技术优势：中国在碳纳米管和石墨烯领域拥有领先的基础研究和专利成果，且宏量制备技术处于国际先进水平。
• 产品优势：国内导电剂企业能够与客户高效互动，提供定制化产品和配方，满足客户需求。
• 市场优势：中国是全球最大锂离子电池生产国，具备强大的产业链配套能力。

2. 动力锂电池保持高速增长，碳纳米管导电剂发展空间最大

• 市场增长：2018年动力锂电池出货量达65GWh，占锂电池总出货量的63.7%。预计到2023年，全球动力锂电池需求量将达511GWh，中国需求量达313.3GWh。
• 正极材料趋势：三元正极材料（NCM、NCA）将成为动力电池主流选择，其能量密度和循环性能优于其他材料。
• 碳纳米管导电剂需求：碳纳米管导电剂是三元动力锂电池的主要导电材料，预计未来5年全球碳纳米管导电浆料需求量将保持40.80%的复合年均增长率，2023年需求量达19.06万吨。

3. 国内导电剂行业集中度高，竞争格局良好

• 行业集中度：CR8为95%，行业平均毛利率在40%左右，维持较高水平。
• 企业产能：天奈科技、三顺纳米、青岛昊鑫等企业已具备一定规模的导电剂产能，且未来将持续扩产。
• 技术指标：不同企业的碳纳米管导电剂产品在直径、长度、纯度等指标上存在差异，头部企业产品性能更优。

4. 相关标的推荐

• 道氏技术：公司已布局新能源材料，包括钴资源、三元前驱体、导电剂和电池级碳酸锂，未来有望受益于新能源汽车和动力电池的发展。公司2018年拥有导电剂产能1万吨，预计2019年新增1万吨，成为国内导电剂龙头。公司与比亚迪、国轩高科等建立了长期供应关系。
• 天奈科技：公司是碳纳米管导电剂领域的领先企业，拥有年产750吨的碳纳米管生产基地。公司计划通过募投项目新增1.8万吨碳纳米管导电剂产能，预计达产后年销售收入将达7.41亿元，年税后净利润增加0.89亿元。

风险提示

• 新型导电剂应用不及预期
• 锂电池产业发展不及预期

图表与数据

• 图1：锂离子电池的材料构成
• 图2：导电剂材料电镜图
• 图3：不同导电剂的阻抗对比
• 图4：中国动力锂电池用导电剂渗透率
• 图5：中国数码电池用导电剂渗透率
• 图6：2014-2018年中国锂电池导电剂国产化率变化情况
• 图7：中国碳纳米管领域专利申请量
• 图8：2004-2013年碳纳米管技术专利的国家/地区分布
• 图9：中国受理的石墨烯专利数量年度变化趋势
• 图10：石墨烯技术专利最早优先国家/地区分布
• 图11：全球锂离子电池产业规模
• 图12：2018年全球锂离子电池产品结构
• 图13：中国锂离子电池产业规模
• 图14：中国锂离子电池应用领域变化情况
• 图15：全球动力锂电池需求量分析及预测
• 图16：中国动力锂电池需求量分析及预测
• 图17：中国锂电池正极材料产量分析及预测
• 图18：三元正极材料产量占比逐年提高
• 图19：全球动力锂电池碳纳米管导电浆料产值分析预测
• 图20：中国动力锂电池碳纳米管导电浆料产值分析预测
• 图21：全球数码电池需求量分析及预测
• 图22：中国数码电池需求量分析及预测
• 图23：全球数码电池碳纳米管导电浆料产值分析预测
• 图24：中国数码电池碳纳米管导电浆料产值分析预测
• 图25：全球碳纳米管导电浆料需求量分析及预测
• 图26：2018年中国碳纳米管导电浆料竞争格局（销售额）
• 图27：2018年中国碳纳米管导电浆料竞争格局（出货量）
• 图28：导电剂行业公司产能
• 图29：天奈科技导电剂未来产能
• 图30：国内碳纳米管导电浆料销售单价（万元/吨）
• 图31：道氏技术营业收入情况
• 图32：道氏技术归母净利润情况
• 图33：天奈科技营业收入情况
• 图34：天奈科技归母净利润情况