新能源汽车产业链行业：纤维状导电剂性能优异，碳纳米管有望引领行业发展_23页_985kb

纤维状导电剂性能优异，碳纳米管有望引领行业发展

核心内容

本报告分析了纤维状导电剂在锂电池行业中的发展趋势，重点指出碳纳米管作为新一代导电剂的优势和行业前景。导电剂在电池中起到提升充放电性能、降低内阻和改善循环寿命的关键作用。随着新能源汽车和储能等领域的快速发展，碳纳米管导电剂因其优异的导电性、低添加量、高性价比等优势，未来将在导电剂市场占据更大份额。

主要观点

• 纤维状导电剂发展趋势：纤维状导电剂相比传统颗粒状导电剂具有更大的长径比和更优的导电性能，以更低的添加量实现更优的电池性能，成为未来导电剂的发展趋势。
• 碳纳米管的多重优势：碳纳米管在力学、电学、热学等方面表现出色，具备较高的强度、导电性和导热性，同时具有良好的化学稳定性，具备替代传统导电剂的潜力。
• 碳纳米管行业竞争格局：碳纳米管行业集中度持续提升，2020年CR5达到89%，头部企业凭借技术优势和客户资源巩固市场地位，二线企业面临竞争压力。
• 市场需求预测：中性预计2025年全球锂电用碳纳米管粉体需求量将达到1.1万吨，年均复合增速达57.8%。随着新能源汽车市场扩张、硅碳负极商业化应用以及储能等新兴市场的发展，碳纳米管需求将持续增长。

关键信息

1. 碳纳米管性能优势

• 力学性能：强度为钢的100倍，密度仅为钢的1/6，具有极高的韧性和强度。
• 电学性能：碳纳米管具有优异的导电性，理论上仅次于超导体，可显著提升电池充放电速率。
• 热学性能：导热效率高，约为金刚石的3-6倍，能有效降低电池热阻抗。
• 化学稳定性：耐酸耐碱，适用于多种应用场景，如航天、航空、军工等。

2. 碳纳米管导电剂的应用

• 正极材料：磷酸铁锂电池体系中，碳纳米管需求约11吨/GWh；三元石墨体系中，需求约1.6-3.2吨/GWh；高镍硅碳体系中，需求约6.1吨/GWh；钴酸锂电池体系中，需求约2吨/GWh。
• 负极材料：硅碳负极由于导电性差，需使用碳纳米管提升其性能，添加量约为0.5%。

3. 行业发展趋势

• 导电剂复合使用趋势：碳纳米管与颗粒状导电剂（如炭黑）结合使用，可形成更丰富的导电网络，提升电池整体性能。
• 技术壁垒高：碳纳米管的研发涉及催化剂制备、积碳生长、应用研发等多个环节，技术难度高，形成行业壁垒。
• 原材料影响大：碳纳米管成本受NMP（主要原材料）影响较大，NMP成本主要由BDO（1,4-丁二醇）决定，因此原材料价格波动对行业利润有显著影响。

4. 市场增长预测

• 全球锂电池需求预测：2025年全球锂电池需求预计达到1994GWh，相比2020年年均复合增速为50.2%。
• 碳纳米管需求预测：中性预计2025年全球锂电用碳纳米管粉体需求量将达到1.1万吨，主要由新能源汽车、储能、电动两轮车等领域推动。

重点企业分析

天奈科技

• 公司简介：成立于2011年，专注于碳纳米管和石墨烯的研发、生产及应用。
• 产品布局：主要产品包括碳纳米管粉体、导电浆料、石墨烯复合导电浆料等。
• 技术优势：拥有自主知识产权的流化床工艺，可实现碳纳米管的高效、连续化生产。
• 财务表现：2020年因原材料价格波动，毛利率和净利率有所下降，但2021年出货量大幅增长，营收和净利润均显著提升。
• 市场地位：2020年CR5中排名首位，市场占有率领先。

青岛昊鑫（道氏技术子公司）

• 公司简介：成立于2012年，是石墨烯和碳纳米管导电剂的主要供应商之一。
• 技术发展：从2015年的石墨烯导电浆料到2020年的细管径碳纳米管，公司持续进行技术迭代。
• 产品特点：产品稳定性好、品质优异、性价比高，广泛应用于磷酸铁锂和三元电池。
• 财务表现：2020年受疫情和市场竞争影响，导电剂销量小幅下滑，但产销率仍较高，整体盈利能力有所下降。

投资建议

• 关注企业：建议关注天奈科技（688116，未评级）和道氏技术（300409，未评级）等具备技术优势和市场竞争力的企业。
• 行业趋势：未来导电剂行业将呈现强者恒强的格局，头部企业有望持续扩大市场份额。

风险提示

• 下游需求不及预期：若新能源汽车市场发展不及预期，可能影响碳纳米管需求。
• 原材料价格波动：NMP价格受BDO影响较大，价格波动可能影响企业盈利。
• 假设条件变化：报告中的需求预测基于一定假设，若条件变化可能影响测算结果。

总结

碳纳米管作为新一代导电剂，凭借其优异的性能和较低的添加量，有望在未来锂电池市场中占据更大份额。随着新能源汽车和储能等领域的快速发展，碳纳米管需求将持续增长。行业集中度提升，头部企业具备技术壁垒和客户优势，有望维持市场领先地位。建议投资者关注具备核心技术优势的企业，同时需注意原材料价格波动和市场需求变化带来的潜在风险。