【研报】电力设备与新能源行业：新型导电剂碳纳米管专题报告，碳纳米管性能优势明显，动力电池需求强劲-20201012（43页）_1mb

电力设备与新能源行业：导电剂技术迭代与碳纳米管渗透

核心内容

随着新能源汽车市场的快速发展，动力电池对能量密度、倍率性能和循环寿命的要求不断提高，导电剂作为锂电池的重要组成部分，其技术迭代加速，碳纳米管等新型导电剂进入快速渗透阶段。碳纳米管因其优异的导电性、热稳定性和循环寿命表现，成为动力电池导电剂的主流选择。

主要观点

• 碳纳米管性能优势显著：碳纳米管通过线性接触形式提升电池导电效率，改善倍率性能、热稳定性和循环寿命，适用于三元、磷酸铁锂等正极材料和硅基负极。
• 市场需求快速增长：预计2025年全球碳纳米管导电浆料需求将达74万吨，市场空间达233.7亿元，五年复合增长率约为57%。
• 国产替代趋势明显：国内碳纳米管导电剂技术逐步成熟，国产化率从2014年的12.9%提升至2020年的48.5%，国内企业如天奈科技已实现技术领先和客户资源绑定。
• 成本与性能平衡：尽管碳纳米管单价是炭黑的10倍，但因其低添加量（仅为炭黑的1/6-1/2）和高导电性，总体成本仍具竞争力。
• 行业集中度高：碳纳米管行业技术壁垒高，市场集中度高，天奈科技凭借流化床工艺和新型催化剂，占据市场领先位置。

关键信息

导电剂的作用

• 导电剂是锂电池中不可或缺的辅助材料，用于提升电子电导率，改善充放电效率和循环寿命。
• 电极中需要导电网络以实现离子和电子的混合导电，提高材料的利用率和电池性能。

导电剂分类

• 传统导电剂：包括炭黑、导电石墨等，具有成本低但导电性能一般、添加量大等劣势。
• 新型导电剂：包括碳纳米管、石墨烯、VGCF等，具有更高的导电性、更小的添加量和更优的性能。

碳纳米管优势

• 导电性能优异：碳纳米管的长径比大、比表面积高，可构建高效的导电网络。
• 提升电池性能：可显著提高电池的能量密度、循环寿命和倍率性能。
• 成本控制：随着规模化生产，碳纳米管导电浆料成本逐步下降，预计未来将进一步接近传统导电剂成本。

天奈科技

• 行业龙头：公司是碳纳米管导电剂领域的领先企业，产品性能在粘度、碳纳米管含量和导电性方面处于行业前列。
• 技术优势：采用流化床工艺和自主研发催化剂，实现产品迭代，提升性能和成本控制。
• 客户资源：与比亚迪、CATL、ATL等国内领先企业建立了紧密合作关系，占据市场主要份额。
• 市场前景：预计2020年碳纳米管导电浆料市场产值达21亿元，2025年达233.7亿元，未来三年复合增长率达57%。

市场空间预测

风险提示

• 新能源汽车行业发展不及预期；
• 导电剂技术革新换代；
• 价格变化不及预期。

结论

碳纳米管导电剂因其优异性能成为动力电池领域的主流选择，市场需求快速增长，国产替代进程加速。天奈科技凭借技术优势和客户资源，有望在碳纳米管市场中持续领先，未来三年市场产值复合增速达32%。