20180903-东兴证券-机械行业2018年半年报综述_分化加剧_布局龙头_11页_1mb

报告摘要

2018年上半年，机械行业整体表现分化明显，传统周期板块与新兴成长板块在收入、利润、资产周转率及ROE等方面呈现不同趋势。传统周期板块收入规模大，增长稳健，但利润增速分化严重，部分子行业净利率下滑；新兴成长板块收入规模小但增长持续，净利率普遍提升，展现出较强的成长性。

收入端：传统周期板块收入体量大，多数行业同比增长，其中工程机械、采掘设备、纺织设备和油服设备增长显著，而天然气设备和农业机械收入同比下滑。新兴成长板块收入规模较小，但整体增长持续，锂电光伏设备增长最快。
利润端：利润增速呈现两极分化，传统周期板块中，工程机械和纺织设备净利润增速高于收入增速，油服设备实现由负转正，但其他子行业利润下滑明显。新兴成长板块中，多数子行业净利润增速高于收入增速，表现出较强盈利能力。
资产周转率：传统周期板块中，工程机械、油服设备、纺织设备、采掘设备、化工能源设备和电梯设备资产周转率同比上升，经营效率提升。新兴成长板块中，仅包装设备资产周转率上升，其余均下降。
资产权益乘数：传统周期板块多数企业降低经营杠杆，仅油服设备、采掘设备、电梯设备和农业机械权益乘数上升。新兴成长板块因成长性需求，权益乘数普遍上升，仅部分子行业下降。
ROE表现：受宏观环境和贸易战影响，传统周期板块和新兴成长板块ROE均出现不同程度的恶化。