20210321-华泰证券-教育行业周报（第十一周）_12页

行业周报（第十一周）总结

核心内容概述

本周华泰研究发布的行业周报聚焦于K12教育改革政策及职业教育发展动态，认为政策导向有利于教育行业的长期健康发展。同时，周报还分析了教育板块的市场表现，涉及A股、港股和美股，以及行业融资与公司动态等。

主要观点

1. K12教育改革政策

• 上海中考新政：2021年3月16日，上海市教委发布《上海市高中阶段学校招生录取改革实施办法》，将自主招生比例从40%降至约15%，同时大幅增加名额分配比例，旨在促进教育资源均衡化。
• 政策影响：尽管政策对教培行业短期内可能带来冲击，但长期来看，有助于淘汰中小机构，提升龙头机构市占率。
• 建议关注：具备规模优势的K12线上、线下及OMO龙头。

2. 职业教育

• 政策细化落地：教育部发布《职业教育专业目录（2021年）》，新增102个专业，推动职业教育与社会经济需求接轨。
• 趋势分析：政策从宏观指导转向细化落地，有利于提升职业教育办学水平，利好该赛道。
• 建议关注：掌握中职、高职优质资产的学历职业教育龙头公司及职业培训细分赛道龙头。

市场表现

A股市场

• 整体表现：上周A股教育板块上涨1.08%，跑赢沪深300指数3.79%。
• 细分板块：
  • 早教板块涨幅最大，达8.64%；
  • 幼教板块涨幅次之，达4.77%；
  • K12课外培训、素质教育、职业教育板块略有下跌，分别为-0.84%、-1.31%、-1.96%。
• 重点公司：
  • 天喻信息涨幅最大，达19.73%；
  • 美吉姆、威创股份、文化长城涨幅居前；
  • 中公教育、豆神教育跌幅较大，分别为-7.08%、-6.43%。

港股市场

• 整体表现：上周港股教育板块下跌0.01%，跑输恒生指数0.88%。
• 细分板块：
  • 早幼教板块下跌3.33%；
  • 职业培训板块下跌1.10%；
  • 其余板块略有上涨，其中高等教育板块涨幅最大，达0.35%。
• 重点公司：
  • 中国新华教育涨幅最大，达3.67%；
  • 新东方在线、希望教育等表现较好；
  • 红黄蓝、朴新教育跌幅较大，分别为-19.97%、-5.38%。

美股市场

• 整体表现：上周美股教育板块下跌2.03%，跑输标普500指数1.26%。
• 细分板块：
  • 早幼教板块跌幅最大，达19.97%；
  • 职业教育板块上涨3.03%；
  • 英语培训板块上涨1.19%；
  • 其余板块普遍下跌。
• 重点公司：
  • 流利说涨幅最大，达12.13%；
  • 好未来、新东方等大型教育公司跌幅较大，分别为-6.34%、-6.63%。

关键信息

重点公司及动态

教育行业一级市场融资事件

• 上周教育行业共发生1起融资事件：职业培训品牌School Links获得830万美元A轮融资，由LiveOak Venture Partners领投。

风险提示

• 教育政策不确定风险：目前教育政策仍处于调整期，存在不确定性。
• 行业竞争加剧风险：教育行业竞争激烈，若出现恶性竞争可能影响公司发展。
• 管理运营风险：教育行业受政府监管严格，需注意学生安全、师德问题等。
• 教师及核心管理人才流失风险：师资和管理人才是核心资源，若激励不足可能导致流失。

行业要闻

• 上海中考新政：进一步细化2018年提出的中考政策，促进教育资源均衡。
• 教育部发布《义务教育质量评价指南》：推动素质教育导向，减少对升学率的依赖。
• 教育部发布《职业教育专业目录》：推动职业教育与社会需求对接，提升办学水平。
• 校宝在线推出“学费码安心付”：探索教培行业学费保障新模式，实现分批结算。
• 童程童美推出“创意编程启蒙”课程：融合五大领域，采用斯坦福大学教学模式。

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、持有、卖出、暂停评级、无评级。

重要披露

• 法律实体披露：
  • 中国：华泰证券股份有限公司，许可证编号91320000704041011J。
  • 香港：华泰金融控股（香港）有限公司，许可证编号AOK809。
  • 美国：华泰证券（美国）有限公司，CRD#:298809/SEC#:8-70231。

总结

本周教育行业在政策和市场表现上均有显著变化，K12教育改革政策推动资源均衡化，职业教育政策细化落地，利好行业发展。A股、港股和美股市场表现各异，其中A股早教板块涨幅最大，美股早幼教板块跌幅最大。重点公司如国新文化、豆神教育、凯文教育被推荐增持。同时，一级市场融资事件较少，仅有一起职业培训领域的融资。政策不确定性、竞争加剧、管理运营风险及人才流失仍是主要风险点。