20210322-华泰证券-可选消费行业周报（第十一周）_13页_1mb

行业周报（第十一周）总结

核心内容

本周华泰研究发布行业周报，重点分析了电子烟行业及商业贸易板块的走势，并对重点公司进行了详细点评。整体来看，尽管面临政策风险与市场波动，但电子烟行业长期发展趋势未受影响，而商业贸易板块表现出色，跑赢申万A股。

主要观点

1. 电子烟行业：

   • 电子烟作为卷烟更健康的替代品，其监管仍以健康引导行业发展为出发点。
   • 若尼古丁征税政策出台，品牌商可通过提价将税收成本转移，对盈利能力影响有限。
   • 若注册审核制度出台，短期对品牌商盈利有影响，但将加速行业洗牌，利好领先品牌。
   • HNB（加热不燃烧）作为新兴技术，虽增长较快，但对电子烟市场整体影响有限。
   • 电子烟产业链中，上游技术壁垒高，议价权强；中游制造竞争激烈，技术厂商优势明显；下游品牌商竞争壁垒低，采取“利润换空间”策略。

2. 商业贸易板块：

   • 本周商业贸易板块上涨2.16%，在申万28个一级行业中排名第5。
   • 二级子行业中，一般零售、商业物业经营、贸易Ⅱ均有上涨，而专业零售小幅下跌。
   • 当前PETTM估值处于近8年中低位，预计一季报发布后估值将逐步消化。
   • 生鲜超市、家居零售板块龙头估值有望修复，配置性价比较高。

关键信息

重点公司及动态

• 壹网壹创（300792.SZ）：

  • 2020年归母净利润预增40%~50%，业绩符合预期。
  • 2020-2022年EPS分别为2.28/3.07/4.25元，维持买入评级。

• 安克创新（300866.SZ）：

  • 成为我国最大的跨境电商之一，营收持续高增。
  • 首次覆盖给予“买入”评级，预计2020-2022年EPS分别为2.13/3.49/4.34元，目标价208.30元。

• 周大生（002867.SZ）：

  • 2020年营收同比-6.5%，净利同比+2.1%。
  • 2020-2022年EPS分别为1.38/1.79/2.03元，维持“买入”评级。

• 星徽股份（300464.SZ）：

  • 部分银行账户被冻结，金额合计7805万元。
  • 电商业务高速发展，2020-2022年EPS分别为0.78/1.12/1.47元，首次覆盖给予“买入”评级。

• 家家悦（603708.SH）：

  • 发布定增预案，拟募资不超过22.8亿元用于连锁超市发展。
  • 2020-2022年归母净利分别为5.2/6.5/7.6亿元，维持“买入”评级。

• 永辉超市（601933.SH）：

  • 生鲜到家消费习惯加速养成，到家业务表现强势。
  • 2020-2022年EPS分别为0.23/0.30/0.36元，维持“买入”评级。

• 美凯龙（601828.SH）：

  • 龙头积极调整，经营逐步回暖。
  • 2020-2022年EPS分别为0.74/1.24/1.31元，维持“买入”评级。

• 老凤祥（600612.SH）：

  • 2020年前三季度营收438.67亿元，同比增长4.13%，净利增长5.73%。
  • 2020-2022年EPS分别为2.83/3.33/3.69元，维持“买入”评级。

• 豫园股份（600655.SH）：

  • 2020年Q3珠宝/地产营收同增18.6%/14.2%。
  • 2020-2022年EPS分别为0.93/1.07/1.22元，维持“买入”评级。

• 红旗连锁（002697.SZ）：

  • 2020年前三季度归母净利4.0亿元，同比-0.8%。
  • 2020-2022年EPS分别为0.40/0.48/0.55元，调整至“增持”评级。

一周涨跌幅前十公司

• 涨幅前10：

  • 开润股份（300577.SZ）：21.31%
  • 百联股份（600827.SH）：13.60%
  • 朗姿股份（002612.SZ）：13.49%
  • *ST大集（000564.SZ）：12.66%
  • *ST中商（600280.SH）：11.15%
  • 青岛金王（002094.SZ）：10.51%
  • 宁波中百（600857.SH）：10.10%
  • 广百股份（002187.SZ）：9.83%
  • 友好集团（600778.SH）：9.58%
  • 爱迪尔（002740.SZ）：9.50%

• 跌幅前10：

  • 退市秋林（600891.SH）：-10.08%
  • 丽尚国潮（600738.SH）：-8.98%
  • *ST赫美（002356.SZ）：-6.90%
  • *ST金洲（000587.SZ）：-5.29%
  • 越秀金控（000987.SZ）：-4.75%
  • 壹网壹创（300792.SZ）：-4.32%
  • 老凤祥（600612.SH）：-4.06%
  • *ST美讯（600898.SH）：-3.94%
  • 苏宁易购（002024.SZ）：-3.53%
  • 星徽股份（300464.SZ）：-3.52%

风险提示

• 新冠疫情反复：若疫情防控效果不佳，将影响经济增长和消费行业复苏。
• 需求回暖不及预期：宏观经济下行可能抑制居民消费。
• 居民债务压力加大：债务增加可能影响消费偏好，抑制社零增长及消费公司业绩。

行业动态

• 本周行业新闻涵盖电子烟政策、跨境电商、社区团购、直播带货、消费趋势等。
• 多家公司发布公告，包括股票质押、理财购买、子公司变更、董事会决议等。

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、持有、卖出、暂停评级、无评级。
• 评级基于分析师对行业或公司回报潜力的预期，不构成投资建议。

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