20230417-浙商证券-金辰股份-603396.SH-金辰股份点评报告_研发投入_减值计提影响业绩；期待光伏HJT_TOPCon设备再突破_3页_849kb

2022年金辰股份业绩：营收增长21%达195亿元，净利润增速降低至6%，主要因资产减值和研发投入加大（17亿元，同比增34%）影响。

尽管期间费用率略有上升，净利率持平，但仍因组合业务变化导致盈利指标下滑。但公司在Q4录得新增订单，截至12月底累计合同负债达78亿元，持续受益于光伏扩产趋势。

公司保持对HJT、TOPCon两条技术线的布局，在两条技术线上均取得突破性进展。

公司目前市值795亿元，总股本11.6亿股，按最新盈利预测2023-2025年净利润分别为18.8、34.3、53.5亿元，同比增速分别为191%、83%、56%，对应PE分别为42、23、15倍。

公司技术进展显著，在赵伟课题组领导下取得突破性技术成果。公司进行HJT、TOPCon两条技术线设备研发，同时加码组件制造层面布局，规划投入100亿建设高效电池和组件研发实验室，并自研印刷设备、开展丝网印刷。现有设备获得广泛订单，未来有望实现十几亿规模的设备交付。

公司当前调整后PE为12倍，有重要战略意义。