2021年度钢材年报：胜地不常，盛宴难再-20211221-美尔雅期货-36页_2mb

2021年度钢材年报总结

核心内容

2021年是中国钢铁行业面临重大政策调整和市场需求变化的一年。这一年，宏观政策和钢铁产业政策发生较大变化，对钢材市场产生了深远影响。钢材价格走势受到供需两端的共同作用，而产业政策的收紧则对供给端构成了总量约束。

主要观点

• 宏观环境变化：全球流动性紧缩成为钢材价格下行的重要因素。美国的货币政策和财政政策在疫情后推动了大宗商品价格上涨，但随着政策转向，价格进入下行周期。中国与美国商品消费的相关性显著增强。
• 房地产市场降温：房地产作为钢材需求的主要驱动力，在2021年下半年面临显著下滑。政策调控（如“三道红线”）加剧了行业风险，导致部分房企出现流动性危机。
• 政策影响：国内实施的“粗钢产量平控”、“能耗双控”和“碳达峰”政策共同作用，限制了钢铁行业的产能扩张。这些政策导致钢材供给收缩，推动了价格波动。
• 制造业复苏与回落：中国制造业在上半年表现强劲，但下半年受出口订单减少影响，进入被动补库存阶段。全球制造业仍处复苏阶段，尤其以美国为代表。
• 热卷与螺纹钢走势差异：热卷价格相对稳定，而螺纹钢价格在上半年因需求错配上涨，下半年因地产行业疲软显著回调。卷螺差的变动反映了地产与制造业需求的相对变化。

关键信息

钢材价格回顾

• 螺纹钢：全年平均价格为5057元/吨，同比2020年增长36.09%。价格在2021年5月和8月中旬出现两次上行，随后因地产行业疲软而显著回调。
• 热卷：全年价格保持在5500元/吨左右高位，但表观需求下降明显，尤其受制造业景气度下滑影响。

需求与供给变化

• 需求端：地产和基建行业在2021年下半年需求大幅下滑，成为钢材价格下行的主要原因。
• 供给端：受政策影响，国内钢厂供给明显收缩，尤其是“粗钢产量平控”和“能耗双控”政策的实施，导致粗钢产量同比下降，全年预计下降约1110万吨。

产业政策

• 粗钢产量平控：由工信部主导，目标是控制粗钢产量，限制行业扩张。
• 能耗双控：由发改委主导，强调单位GDP能耗下降，各地实施突击限产。
• 碳达峰与碳中和：政策框架逐渐完善，强调绿色低碳转型，推动煤炭消费尽早达峰，发展新能源。

电炉与高炉对比

• 电炉：全废钢式电弧炉具有脱碳优势，但实际应用中，由于高炉铁水比例较高，其碳排放量并不明显低于传统高炉-转炉设备。
• 高炉：受限于政策，高炉产量受到明显抑制，电炉替代进程缓慢。

原料期货商品曲线

• 铁矿石：因上游需求有限，商品曲线走平，整体累库，价格承压。

结论

2022年，黑色商品价格中枢将下移。2021年的政策收紧和需求下滑，将导致钢铁行业进入调整期。传统钢铁工业扩张模式将被打破，市场将更加注重绿色低碳转型。地产行业仍处于调整阶段，短期内难以恢复，而制造业则在政策和市场需求的双重影响下，面临更多不确定性。

数据概览

• 粗钢产量：全年预计为80,649.82万吨，同比下降约2.10%。
• 螺纹钢产量：全年预计为16685万吨，同比下降约1110万吨。
• 热卷产量：全年预计为16200万吨，环比去年下降约300万吨。
• 地产销售：2021年6月后销售面积和销售额显著下滑，房地产企业面临融资困难。

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