2022年钢材年报-20211221-银河期货-15页_2mb

2022年钢材年报总结

核心内容

2021年钢材市场经历了显著波动，整体呈现“高开低走”的趋势。钢价在5月中旬达到历史高位，随后受政策调控影响出现回落，并在年末因需求下滑而进一步下跌。2022年钢材市场预计将面临供需双降的格局，但宏观政策宽松可能对市场形成一定支撑。

主要观点

2021年钢材行情回顾

• 价格走势：2021年钢材价格分为三个阶段：
  • 第一阶段：受“双碳”限产预期影响，钢价迅速上涨，螺纹期货主力合约最高达6208元/吨，热卷期货主力合约最高达6727元/吨。
  • 第二阶段：限产政策落地，钢材产量下降，铁矿价格大幅下跌，但市场仍预期年底钢材短缺。
  • 第三阶段：钢材需求出现大幅下滑，10月下旬表观消费数据不及预期，钢价迅速回落，但随着建材需求缩窄，热卷价格开始企稳。
• 当前状况：钢材供给与需求同步收缩，价格回到均衡，叠加宏观预期转暖，现货价格重回5000元/吨高位。

2021年钢铁行业供需分析

• 供应端：
  • 预计全年粗钢产量为101895万吨，同比减少4582万吨，降幅4.3%。
  • 生铁产量减少4681万吨（5.22%），废钢产钢量小幅增长。
  • 钢材进口减少693万吨，钢坯进口减少561万吨，主要受海外地产需求旺盛及国内进口窗口关闭影响。
• 需求端：
  • 国内粗钢需求预计为97743万吨，同比减少6567万吨，降幅6.3%。
  • 房地产需求下滑，基建与制造业需求相对稳定，但制造业受地产影响较大。
  • 出口需求保持高位，全年钢材出口预计增加1245万吨，增幅21.79%。
• 库存端：
  • 钢材库存整体较低，仅在7-8月出现阶段性累库，之后去库良好。
  • 螺纹、热卷、冷轧等库存维持在季节性高位。
• 利润端：
  • 钢厂利润表现良好，5月份吨钢利润高点超1000元/吨，部分地区热卷利润达1500元/吨。
  • 上市公司业绩普遍向好，吨钢利润保持高位。

关键信息

2022年粗钢供需展望

• 供应端：
  • 预计全年粗钢产量为97564万吨，同比减少4331万吨，降幅4.25%。
  • 生铁产量减少3073万吨（3.62%），废钢产钢量减少1259万吨（7.42%）。
• 需求端：
  • 预计全年粗钢需求为94810万吨，同比减少5087万吨，降幅3.00%。
  • 房地产新开工预计同比下降15%，用钢量减少4000万吨以上。
  • 基建投资有望回升，预计增速在7-9%，带动用钢需求约1500万吨。
  • 制造业需求受地产影响，预计用钢量减少约1000万吨。
• 库存端：
  • 预计全年粗钢库存将保持在3954万吨，库销比基本保持稳定。

各下游行业分析

• 工程机械：
  • 2021年销量高增长，但2022年面临需求收缩，预计用钢量减少1120万吨。
  • 出口增长显著，但高基数下难以持续。
• 家电：
  • 用钢需求主要依赖出口，预计变化不大，仅约1000万吨。
• 汽车：
  • 用钢需求稳定在5500-6500万吨，乘用车用钢量增加可抵消商用车下滑。
• 船舶：
  • 用钢需求预计增长约20%，达1200万吨。
• 集装箱：
  • 用钢需求预计小幅下降20%，影响板材需求约360万吨。

钢材走势预期及策略

• 价格走势：
  • 钢材消费前低后稳，价格中枢预计下移。
  • 碳元素短缺可能制约供给，影响钢价下行空间。
• 策略建议：
  • 明年上半年建议关注钢厂利润做空机会。
  • 风险提示：钢材需求超预期回升，原料（铁矿、焦煤）供给收缩。

政策与市场环境

• 宏观层面：
  • 央行和中央经济工作会议强调“宽货币、宽信用”政策，支持经济复苏。
  • 房地产税试点启动，房地产市场进入调整期。
• 房地产：
  • 用钢需求大幅下滑，预计2022年新开工面积同比下降15%。
  • 基建投资成为稳增长的重要手段。
• 出口：
  • 海外需求旺盛，但美联储货币政策收缩可能抑制出口增长。

总结

2022年钢材市场将面临供给与需求双降的挑战，但政策宽松与基建投资有望对市场形成支撑。钢价预计将结构性下跌，价格中枢下移。建议关注钢厂利润变化，同时警惕需求超预期回暖和原材料供给收缩等风险。