20230131-美尔雅期货-钢矿月度报告_强预期难证伪_钢材春节累库偏弱_33页_1mb

钢材与铁矿石月度市场总结（20230131）

核心内容

2023年1月，钢材和铁矿石市场整体呈现震荡偏强的格局，强预期支撑下，市场情绪较为积极。钢材价格稳步走强，钢厂在冬储季积极挺价，而铁矿石则因监管加强和春节资金离场，强势格局有所减弱，转为高位震荡。

主要观点

钢材市场

• 价格：钢材盘面稳步走强，钢厂冬储季压减产量积极挺价。
• 供给：高炉产量先减后增，电炉季节性减产明显。
• 需求：终端需求季节性走弱，但整体景气度明显回升。
• 利润：钢厂利润不稳，成本端压力缓解力度不足。
• 库存：厂库和社库累库速度慢于往年春节，现货普遍持货待涨。
• 基差与跨期：基差仍处低位，跨期价差小幅反弹，正套空间有限，反套需等待验证春季旺季需求。
• 跨品种：卷螺差基本触底，反弹驱动仍在累积中，可适当参与做多。

铁矿石市场

• 价格：铁矿石期货主力合约高位震荡，港口现货较为坚挺。
• 供给：外矿发运高位回落，主流资源发运高于中性水平。
• 刚性需求：铁水产量小幅回升，钢厂年前补库力度不足。
• 库存：疏港量高位快速回落，港口库存累库以贸易商补库为主。
• 价差：铁矿跨期低位震荡，焦矿比下滑顺畅，后期仍有下行空间。

关键信息

钢材市场

• 价格走势：钢材盘面保持偏强运行，钢厂挺价意愿较强。
• 供给变化：高炉产量回升，但受电炉减产影响，螺纹产量再创新低。
• 需求变化：房地产数据改善，但销售端仍偏弱；制造业PMI回升，消费和旅游市场火爆带动需求预期。
• 库存情况：厂库和社库累库速度较慢，春节后库存水平与去年基本持平。
• 利润状况：钢厂盈利率仍偏低，利润改善依赖需求启动的正反馈。
• 基差与跨期：基差维持低位，跨期价差小幅反弹，正套操作空间有限。
• 市场预期：春节后需求启动节奏偏快，钢厂复产意愿较强，钢材下跌空间有限。

铁矿石市场

• 价格走势：铁矿石价格受监管和资金影响，呈现高位震荡态势。
• 供给变化：外矿发运高位回落，主流资源发运相对稳定，非主流资源发运低迷。
• 需求变化：铁水产量小幅回升，钢厂补库不充分，春节后补库需求明显。
• 库存情况：港口库存春节期间快速累积，以贸易商补库为主，年后疏港量有望回升。
• 价差表现：铁矿05合约折标准品基差小幅回升，5-9价差窄幅波动。
• 焦矿比：焦矿比下滑顺畅，受焦煤进口放开影响，中长期看碳元素端弱于铁元素端。
• 市场情绪：受政策刺激和基建复工影响，市场情绪偏强，但监管压力限制短期上涨空间。

总结

钢材市场在强预期支撑下保持偏强运行，尽管供给端有所回升，但需求端季节性走弱，钢厂利润不稳，整体市场仍以持货待涨为主。铁矿石市场则因监管和资金离场影响，转为高位震荡，基本面相对健康，但上方空间受限。年后，随着基建项目提前复工和制造业景气度回升，钢材和铁矿石需求有望启动，但供应端的回升速度可能偏慢，因此短期内价格下跌空间有限，市场情绪仍偏强。