20170704-财富证券-农林牧渔6月份行业跟踪：后周期逻辑不变，聚焦业绩持续增长龙头_19页_3mb

农林牧渔行业2017年6月研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2017年上半年及6月份农林牧渔行业的市场表现、估值水平和行业数据，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

• 行业整体表现：2017年上半年，农林牧渔（申万）指数下跌13.87%，跑输大盘18.76个百分点，排名第26位；6月份，农林牧渔指数上涨3.02%，略跑赢大盘0.18个百分点，排名第18位。
• 估值水平：截至2017年6月30日，农林牧渔板块PE（TTM）中值为44.91倍，较5月底有所上升，但仍低于全部A股的估值水平；PB中值为3.41倍，较5月底有所下降。
• 子行业表现：上半年，畜禽养殖、饲料和粮食种植为估值较低的子行业；6月份，农业板块整体表现良好，子板块涨多跌少，林业、果蔬加工和其他种植业涨幅较大。
• 投资建议：基于行业基本面回暖及估值处于历史低位，维持对行业的“推荐”评级。建议从低估值和高增长两个维度把握机会。

关键信息

一、市场回顾

1.1 整体情况

• 2017年上半年：农林牧渔（申万）指数下跌13.87%，沪深300上涨11.39%，中小板和创业板分别下跌3.52%和11.61%。
• 6月份：农林牧渔指数上涨3.02%，略跑赢大盘0.18个百分点。

1.2 子行业情况

• 上半年跌幅前三：其他种植业（-25.64%）、果蔬加工（-25.36%）、林业（-22.45%）。
• 上半年跌幅后三：动物保健（-5.63%）、饲料（-6.42%）、其他农产品加工（-7.16%）。
• 6月份涨幅前三：林业（+8.03%）、果蔬加工（+7.15%）、其他种植业（+6.27%）。
• 6月份跌幅前三：农业综合（-6.71%）、粮油加工（-1.04%）、粮食种植（-0.90%）。

1.3 个股情况

• 上半年涨幅靠前：天马科技（+131.64%）、安琪酵母（+48.28%）、绿康生化（+33.97%）、海大集团（+24.21%）、牧原股份（+17.78%）。
• 上半年跌幅靠前：香梨股份（-57.50%）、福建金森（-43.35%）、民和股份（-41.98%）、仙坛股份（-41.75%）、*ST中基（-41.44%）。
• 6月份涨幅靠前：吉林森工（+24.17%）、福建金森（+22.51%）、*ST新赛（+21.38%）、冠农股份（+16.33%）、百洋股份（+16.23%）。
• 6月份跌幅靠前：神农基因（-10.71%）、苏垦农发（-8.27%）、*ST景谷（-7.96%）、东凌国际（-7.59%）、大禹节水（-6.81%）。

二、行业估值

• PE（TTM）中值：44.91倍（较5月底上升）。
• PB中值：3.41倍（较5月底上升）。
• 估值较低子行业：畜禽养殖、饲料和粮食种植（PE）；饲料、其他农产品加工和水产养殖（PB）。

三、行业数据跟踪

3.1 主粮类

• 玉米：国内现货价1766.25元/吨（+1.99%），国际现货价3.88美元/蒲式耳（-3.24%）。
• 小麦：国内现货价2395.00元/吨（-2.69%），国际现货价526.00美分/蒲式耳（+22.47%）。
• 稻米：早稻均价2587.50元/吨（-0.28%），中晚稻均价2762.50元/吨（-0.29%），粳稻均价3180.00元/吨（+1.01%）。

3.2 豆类

• 大豆：国内现货价3642.87元/吨（+0.388%），国际现货价353.56美元/吨（-3.66%）。
• 豆粕：国内现货价2740.55元/吨（-7.17%），国际现货价298.54美元/吨（-3.588%）。
• 豆油：国内现货价未提及，国际现货价未提及。

3.3 畜禽养殖

• 生猪：均价13.52元/千克（-4.58%），猪肉均价21.26元/千克（-7.39%）。
• 能繁母猪存栏量：3604万头（-0.80%）。
• 禽类：白羽肉鸡均价6.37元/公斤（+5.78%），白条鸡均价10.06元/公斤（-2.57%）。
• 肉鸡苗：均价0.82元/羽（+47.44%），蛋鸡苗均价2.73元/羽（-5.72%）。
• 毛鸭：均价5.93元/公斤（+6.50%）。

3.4 水产养殖

• 鱼粉：均价9406.52元/吨（-0.53%），国际现货价1331.25美元/吨（-1.39%）。
• 海参：均价120元/公斤（+19.40%）。
• 鲍鱼：均价168.00元/公斤（+18.73%）。
• 扇贝：均价8.00元/公斤（持平）。
• 草鱼：均价18.80元/公斤（+13.94%）。
• 鲫鱼：均价26.00元/公斤（持平）。
• 鲤鱼：均价14.00元/公斤（-6.67%）。
• 鲈鱼：均价22.80元/公斤（+6.05%）。
• 小带鱼：均价26.00元/公斤（持平）。

3.5 饲料类

• 育肥猪配合饲料：均价2.97元/公斤（-0.90%）。
• 肉鸡配合料：均价2.67元/公斤（-1.80%）。
• 蛋鸡配合料：均价2.15元/公斤（-1.28%）。
• 817配合料：均价2.55元/公斤（-2.39%）。

3.6 经济作物类

• 棉花：现货均价16053.95元/吨（-0.11%），中国棉花价格328指数16016.82元/吨（-0.09%）。
• 棉籽：均价2696.00元/吨（-4.23%）。
• 棉粕：均价2554.69元/吨（-6.49%）。
• 白糖：原糖国际现货价310.40美元/吨（-12.43%），国内现货价6662.783元/吨（-0.99%）。
• 天然橡胶：现货价1525.45美元/吨（-6.13%），期货结算价12696.36元/吨（-8.37%）。

四、投资建议

• 饲料：建议关注大北农（002385）和海大集团（002311），因其业绩增长确定性高且估值处于历史低位。
• 动保：建议关注生物股份（600201）和普莱柯（603566），因其具有自主研发优势和品牌效应。
• 种子：建议关注隆平高科（000998），因其水稻新品种持续放量，外延并购逐步落地。

五、主要风险提示

• 自然灾害：可能对农作物和养殖业造成影响。
• 销量不及预期：可能影响企业业绩。
• 产业政策变化：可能对行业格局和企业运营产生影响。

投资评级系统说明

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