20170602-财富证券-农林牧渔5月份行业跟踪：龙头仍最优，关注低估值、高增长个股_18页_3mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容

本报告为财富证券于2017年6月2日发布的农林牧渔行业研究分析，主要围绕市场回顾、行业估值、数据跟踪、投资观点及风险提示等方面展开。报告指出，2017年5月农林牧渔板块整体表现不佳，跑输大盘，但部分子行业和个股存在投资机会。

主要观点

行业整体表现

• 2017年年初至5月末：农林牧渔（申万）指数下跌16.53%，沪深300上涨7.14%，农林牧渔在申万28个子行业中排名第27位。
• 5月份：农林牧渔指数下跌7.94%，跑输沪深300 3个百分点，排名第24位。
• 三级子行业表现：除农业综合上涨7.06%外，其余板块均下跌，其中跌幅较大的包括粮油加工、海洋捕捞和果蔬加工。

行业估值情况

• PE（TTM）中值：51.35倍，较4月底下降，为全部A股的0.98倍。
• PB中值：3.46倍，较4月底有所下降，相对A股的估值溢价为0.90倍。
• 估值较低的子行业：饲料、畜禽养殖、动物保健（PE）；饲料、水产养殖、粮食种植（PB）。

个股表现

• 涨幅较大的个股：天马科技（122.05%）、绿康生化（48.01%）、安琪酵母（29.36%）、大禹节水（25.61%）、道道全（19.90%）。
• 跌幅较大的个股：香梨股份（-57.53%）、福建金森（-51.18%）、民和股份（-49.72%）等。

关键信息

投资机会分析

• 饲料行业：受能繁母猪存栏筑底及养殖户补栏积极性提升影响，行业拐点已至，当前估值处于历史低位，建议关注海大集团（水产饲料+猪饲料）和大北农（猪饲料）。
• 动保行业：养殖规模化和动物疫苗市场化提速，建议关注生物股份、普莱柯及参股宠物医院的瑞普生物。
• 种子行业：水稻新品种（隆两优、晶两优）持续放量，隆平高科业绩可期，当前PE为33倍，处于历史底部，建议加强关注。

行业数据跟踪

• 主粮类：

  • 玉米：国内均价1731.75元/吨，环比上涨2.00%，同比下降5.80%。
  • 小麦：国内均价2588.56元/吨，环比下降1.28%，同比上涨8.59%。
  • 稻米：早稻均价2594.88元/吨，中晚稻均价2770.60元/吨，粳稻均价3148.21元/吨，均呈小幅下跌或上涨趋势。

• 豆类：

  • 大豆：国内均价3625.26元/吨，环比下降1.11%，同比上涨4.83%。
  • 豆粕：国内均价2956.93元/吨，环比下降1.97%，同比上涨0.78%。
  • 豆油：国内均价未提供，国际均价下降。

• 畜禽养殖：

  • 生猪均价14.17元/千克，环比下降7.82%，同比下降32.42%。
  • 能繁母猪存栏量同比减少3.66%，二元能繁母猪价格下降。
  • 肉鸡苗和蛋鸡苗价格大幅下降，显示行业低迷。

• 水产养殖：

  • 鱼粉均价9456.52元/吨，环比下降4.42%，同比下降20.71%。
  • 海参、鲍鱼、扇贝等大宗品价格有所上涨。
  • 草鱼、鲫鱼、鲈鱼等价格上涨，鲤鱼和小带鱼价格基本稳定。

• 经济作物类：

  • 棉花现货均价16071.68元/吨，环比上涨1.10%，同比上涨28.45%。
  • 棉籽、棉粕价格有所波动，但总体上涨。
  • 天然橡胶价格下跌，但同比上涨。

投资建议

• 行业评级：推荐
• 投资策略：
  • 关注低估值、高增长个股。
  • 重点推荐饲料、动保和种子板块中的龙头企业。
  • 建议关注海大集团、大北农、生物股份、普莱柯、瑞普生物和隆平高科等公司。

风险提示

• 自然灾害影响
• 销量不及预期
• 产业政策变化

投资评级系统说明

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