2017-农林牧渔6月份行业跟踪：后周期逻辑不变，聚焦业绩持续增长龙头_19页-3mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容

本报告为财富证券于2017年7月4日发布的农林牧渔行业点评报告，旨在分析该行业上半年的市场表现、估值情况、行业数据以及投资建议。

主要观点

• 农林牧渔（申万）指数在2017年上半年下跌13.87%，跑输大盘18.76个百分点，在申万28个子行业中排名第26位。
• 6月份，农林牧渔指数上涨3.02%，略跑赢大盘0.18个百分点，排名第18位。
• 行业PE中值为44.91倍，处于历史低位，建议关注低估值和高增长的个股。
• 行业基本面持续回暖，维持对行业的“推荐”评级。

关键信息

一、市场回顾

1.1 整体情况

• 农林牧渔（申万）指数：上半年下跌13.87%，6月份上涨3.02%。
• 沪深300：上半年下跌13.62%，6月份上涨3.74%。
• 中小板：上半年下跌3.52%，6月份上涨5.07%。
• 创业板：上半年下跌11.61%，6月份上涨2.38%。

1.2 子行业情况

• 上半年，农林牧渔三级子行业均有不同程度的下跌，跌幅前三为其他种植业、果蔬加工和林业。
• 6月份，子行业涨多跌少，涨幅前三为林业、果蔬加工和其他种植业。
• 跌幅前三为农业综合、粮油加工和粮食种植。

1.3 个股情况

• 上半年涨幅靠前的股票有天马科技、安琪酵母、绿康生化、海大集团和牧原股份。
• 跌幅较大的股票有香梨股份、福建金森、民和股份、仙坛股份和*ST中基。
• 6月份涨幅靠前的股票有吉林森工、福建金森、*ST新赛、冠农股份和百洋股份。
• 跌幅靠前的股票有神农基因、苏垦农发、*ST景谷、东凌国际和大禹节水。

二、行业估值

• 2017年6月30日，农林牧渔板块PE（TTM）中值为44.91倍，较5月底小幅上升。
• PB中值为3.41倍，较5月底有所下降。
• 估值较低的子行业包括畜禽养殖、饲料和粮食种植。

三、行业数据跟踪

3.1 主粮类

• 玉米：国内现货价1766.25元/吨，环比上涨1.99%，同比下降10.31%；国际现货价3.88美元/蒲式耳，环比下跌3.24%，同比下降12.81%。
• 小麦：国内现货价2395.00元/吨，环比下降2.69%，同比上涨7.71%；国际现货价526.00美分/蒲式耳，环比上涨22.47%，同比上涨18.07%。
• 稻米：早稻均价2587.50元/吨，环比下降0.28%，同比上涨0.10%；中晚稻均价2762.50元/吨，环比下降0.29%，同比上涨0.01%；粳稻均价3180.00元/吨，环比上涨1.01%，同比上涨0.95%。

3.2 豆类

• 大豆：国内现货价3642.87元/吨，环比上涨0.388%，同比上涨2.61%；国际现货价353.56美元/吨，环比下降3.66%，同比下降16.11%。
• 豆粕：国内现货价2740.55元/吨，环比下降7.17%，同比下降18.90%；国际现货价298.54美元/吨，环比下降3.588%，同比下降30.77%。
• 豆油：数据未完全列出，但整体表现与豆类价格趋势一致。

3.3 畜禽养殖

• 生猪：6月平均价13.52元/千克，环比下降4.58%，同比下降34.23%；猪肉均价21.26元/千克，环比下降7.39%，同比下降27.74%。
• 能繁母猪：存栏量3604万头，环比下降0.80%，同比下降4.15%。
• 禽类：白羽肉鸡均价6.37元/公斤，环比上涨5.78%，同比下降21.46%；白条鸡均价10.06元/公斤，环比下降2.57%，同比下降17.15%。

3.4 水产养殖

• 鱼粉：平均价9406.52元/吨，环比下跌0.53%，同比下降24.22%。
• 海参：大宗价120元/公斤，环比上涨19.40%，同比上涨33.33%。
• 鲍鱼：大宗价168.00元/公斤，环比上涨18.73%，同比下降30.00%。
• 扇贝：大宗价8.00元/公斤，环比持平，同比上涨21.21%。
• 草鱼：大宗价18.80元/公斤，环比上涨13.94%，同比上涨28.18%。
• 鲫鱼：大宗价26.00元/公斤，环比持平，同比上涨2.63%。
• 鲤鱼：大宗价14.00元/公斤，环比持平，同比下降6.67%。
• 鲈鱼：大宗价22.80元/公斤，环比上涨6.05%，同比上涨26.67%。
• 小带鱼：大宗价26.00元/公斤，环比持平，同比上涨8.33%。

3.5 饲料类

• 育肥猪配合饲料：均价2.97元/公斤，环比下降0.90%，同比下降3.17%。
• 肉鸡配合料：均价2.67元/公斤，环比下降1.80%，同比下降3.14%。
• 蛋鸡配合料：均价2.15元/公斤，环比下降1.28%，同比下降23.55%。
• 817配合料：均价2.55元/公斤，环比下降2.39%，同比下降2.00%。

3.6 经济作物类

• 棉花：现货价16053.95元/吨，环比小幅下降0.11%，同比上涨26.45%；棉籽现货价2696.00元/吨，环比下降4.23%，同比下降6.43%；棉粕现货价2554.69元/吨，环比下降6.49%，同比下降10.82%。
• 白糖：原糖国际现货价310.40美元/吨，环比下降12.43%，同比下降27.17%；国内柳州白糖现货价6662.783元/吨，环比下降0.99%，同比上涨18.41%。
• 天然橡胶：泰国产现货价1525.45美元/吨，环比下降6.13%，同比上涨16.14%；国内期货结算价12696.36元/吨，环比下降8.37%，同比上涨17.94%。

四、投资建议

• 饲料：行业拐点已至，建议关注大北农（002385）和海大集团（002311）。
• 动保：建议关注生物股份（600201）和普莱柯（603566）。
• 种子：建议关注隆平高科（000998），其水稻新品种表现抢眼。

五、主要风险提示

• 自然灾害影响
• 销量不及预期
• 产业政策变化

投资评级系统说明

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