2021Q1公募基金及陆股通持仓分析：一致的方向，撕裂的细节-20210423-华安证券-42页_687kb

2021Q1公募基金及陆股通持仓分析总结

核心内容概览

2021年第一季度，公募基金和陆股通对A股市场的持仓呈现一致性与分化并存的特点。公募基金和陆股通持仓总市值均有所提升，但持仓结构和风格偏好出现显著变化。整体来看，基金仓位下降，风险偏好降低，同时配置重心从成长科技和消费板块转向周期和大金融板块。

主要观点

1. 持仓总市值小幅提升

• 公募基金：主动权益类基金持仓总市值从3.79万亿增至3.97万亿，增长4.57%，主要得益于新发基金的火爆。
• 陆股通：持仓总市值从2.33万亿增至2.36万亿，增长1%，主要由于北上资金净流入。

2. 基金仓位普遍下降

• 主动权益类基金：整体仓位从79.98%降至77.12%，下降1.86个百分点。
• 细分类型：灵活配置型、偏股混合型、普通股票型基金分别下降2.11、2.35、1.91个百分点。
• 现金持有比例：公募基金现金占比上升1.74个百分点至10.87%。

3. 风险偏好降低

• 高仓位基金（90%以上）占比从31.72%降至26.51%，显示基金风险偏好明显遇冷。
• 中等仓位基金（40-80%）占比上升5.68个百分点，低仓位基金占比基本稳定。

4. 板块配置变化

• 主板：增持0.94个百分点至80.27%，处于历史低位附近。
• 创业板：减持0.90个百分点至17.00%，处于中枢偏高位置。
• 科创板：从0提升至0.14%，预计仍有上升趋势。

5. 风格配置调整

• 周期和大金融：获内外资增持，周期板块持仓从15.45%升至17.11%，大金融板块从12.63%升至13.36%。
• 消费和成长：内外资均减持，消费板块持仓从42.65%降至42.24%，成长板块从28.97%降至26.93%。
• 成长科技：公募主要减持，陆股通减持幅度较小，行业间增减持分化明显。
• 消费板块：公募减持幅度大于陆股通，行业间也呈现明显分化。

关键信息

1. 公募基金持仓变化

2. 陆股通持仓变化

个股持仓变化

增仓前十大个股

减仓前十大个股

个股集中度

• CR10：从27.93%降至27.77%
• CR20：从41.42%降至40.26%
• CR50：从61.31%降至59.51%

分析结论

• 公募基金与陆股通在2021Q1季度表现出一致的配置趋势，但具体行业偏好存在差异。
• 周期和大金融板块获显著加仓，而消费和成长板块普遍被减持。
• 主板成为主要增持方向，创业板和科创板则出现不同幅度的减持。
• 个股集中度下降，但头部个股仍占据重要位置，贵州茅台、五粮液、海康威视等仍是主要持仓对象。
• 风险偏好下降，基金整体仓位降低，现金比例上升，显示市场谨慎态度。

风险提示

• 样本数据可能存在偏差，分析结果仅供参考。
• 投资决策需结合个人投资目标、财务状况及市场变化。