20210423-兴业证券-证券-基金2021Q1券商持仓分析_券商重仓比例下滑至0.42_已低于2018Q1水平_7页_793kb

券商板块基金持仓分析总结（2021Q1）

核心内容概述

本报告分析了2021年第一季度公募基金对券商板块的持仓情况，指出券商板块整体处于低配状态，且部分个股持仓市值大幅下滑。报告基于Wind数据，结合基金十大重仓股信息，揭示了券商板块在市场环境变化下的表现及机构配置趋势。

主要观点

1. 板块持仓变动

• 证券行业标配比例：2021Q1证券行业标配比例降至 3.67%，较2020年末下降 0.77pct。
• 影响因素：2020年上半年受海外疫情风险和全球经济预期下行影响，券商标配比例持续下滑；2020年下半年资本市场改革红利释放，市场交投活跃，券商标配比例有所回升；但2021年春节后市场悲观预期导致券商板块股价回落，进一步拉低配置比例。
• 基金重仓券商比例：2021Q1基金重仓券商比例降至 0.42%，已低于2018Q1水平，低配比例达到 3.25%。

2. 个股持仓分析

• 持仓市值排名：
  • 东方财富：以 76.36亿元 的持仓市值位居第一，显著高于其他券商。
  • 华泰证券、中信证券、招商证券、中信建投 分列第二至第五位。
• 持仓基金数量变化：
  • 增持：国信证券（+5家）、华泰证券/广发证券（+3家）、东吴证券（+2家）、中信建投/兴业证券/财通证券/长江证券/南京证券（+1家）。
  • 减持：东方财富（-106家）、中信证券（-71家）、招商证券（-15家）、中金公司（-13家）、国泰君安（-12家）。
• 持仓市值变动：
  • 加仓：华泰证券（+3.29亿元）、兴业证券（+0.28亿元）、中信建投（+0.27亿元）、国信证券（+0.27亿元）、财通证券（+0.24亿元）。
  • 减仓：东方财富（-54.10亿元）、中信证券（-19.51亿元）、国泰君安（-2.07亿元）、招商证券（-1.39亿元）、东方证券（-1.27亿元）。

关键信息

• 东方财富表现突出：作为互联网+券商，东方财富凭借轻资产模式和互联网资源禀赋，持续提升业务市占率，业绩增长具有可持续性。
• 券商板块贝塔属性明显：券商个股普遍跟随大盘波动，缺乏持续性上涨动力，导致机构持续低配。
• 市场情绪影响配置：2021年春节后市场悲观情绪加剧，券商板块受挫，持仓比例进一步下滑。

风险提示

• 海外市场波动加剧
• 市场下行风险
• 成交额大幅回落
• 固收投资风险
• 信用业务风险
• 海外展业风险
• 政策落地不达预期
• 行业竞争加剧风险

报告结构

• 分析师：许盈盈（联系方式：xuyingying@xyzq.com.cn，执业编号：S0190519070001）
• 研究助理：曹欣童（联系方式：caoxintong@xyzq.com.cn）
• 报告时间：2021年4月23日
• 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理

投资建议

• 投资评级：推荐（维持）
• 评级说明：
  • 股票评级：买入（涨幅>15%）、审慎增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（< -5%）、无评级。
  • 行业评级：推荐（优于市场）、中性（持平）、回避（弱于市场）。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成买卖邀约。
• 报告信息来源于可靠渠道，但不保证其准确性或完整性。
• 报告内容可能根据市场变化进行调整，投资者需自行关注更新。
• 报告所引用业绩数据为过往表现，不构成未来回报的预示。
• 兴业证券可能持有相关公司证券头寸或提供投资银行业务服务，存在潜在利益冲突。

信息披露

• 本报告履行了必要的信息披露义务，客户可通过 www.xyzq.com.cn 查询相关静默期安排及关联公司持股情况。

特别声明

• 报告内容仅为参考，不构成投资决策的唯一依据。
• 兴业证券在法律允许范围内可能持有相关公司证券头寸，投资者需注意潜在利益冲突。

表格摘要

表1：2021Q1券商股持仓情况（按持股总市值降序排序）

表2：2021Q1券商股持股市值变动（单位：家）

表3：2021Q1券商股持股市值变动（单位：万元）