主动权益类基金持仓解析：2021Q1主动权益类基金又加配了哪些行业？-20210423-天风证券-12页_2mb

基金研究总结

核心内容概述

本报告分析了2021年第一季度主动权益类基金的持仓特征，包括基金数量和规模变化、仓位调整、重仓股变化及行业和板块配置偏好。主动权益类基金包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金和平衡混合型基金，截至2021年一季度末，全市场共有3294只，总规模达54971.87亿元，显示出持续增长的趋势。

基金数量与规模变化

基金数量

• 普通股票型基金：446只
• 偏股混合型基金：1370只
• 灵活配置型基金：1442只
• 平衡混合型基金：36只
• 新成立基金：207只，其中偏股混合型基金占比最高（164只），普通股票型基金次之（32只）。

基金规模

• 总规模：54971.87亿元，远超2015年牛市高点。
• 普通股票型基金：7420.92亿元
• 偏股混合型基金：32062.79亿元
• 灵活配置型基金：14294.13亿元
• 平衡混合型基金：1194.03亿元
• 新成立规模：7012.96亿元，偏股混合型基金贡献最大（5759.27亿元）。

仓位变化

2021年一季度，主动权益类基金整体仓位小幅下降：

• 普通股票型基金：减仓1.70%，至89.40%
• 偏股混合型基金：减仓2.92%，至86.37%
• 灵活配置型基金：减仓2.89%，至64.50%
• 平衡混合型基金：减仓6.09%，至60.14%

基金经理的仓位调整与市场行情密切相关，市场上涨时倾向于增加权益仓位，市场下跌时则降低仓位，年后基金经理更注重风险控制。

重仓股变化

重仓股数量

• A股：1537只，2021年以来有所增加。
• 港股：重仓股数量变化不大，主要集中在信息技术、可选消费、金融等板块。

重仓股集中度

• A股：平均集中度为57.9%
• 港股：平均集中度为57.9%，基本稳定。

新进重仓股

• A股：海康威视、中国中免、贵州茅台、格力电器、兴业银行等。
• 港股：腾讯控股、中国移动、美团-W、小米集团-W、香港交易所等。

配置偏好变化

行业配置

• 加仓行业：银行、医药、轻工制造、建材、香港信息技术
• 减仓行业：电力设备及新能源、非银行金融、食品饮料、国防军工

板块配置

• 加仓板块：医药和金融
• 减仓板块：消费

通过引入“重仓股补全法”，可以更准确地模拟基金的全持仓情况，提高分析的时效性和准确性。该方法基于基金经理配置偏好的延续性假设，结合上期持仓与市场其他股票信息进行模拟。

风险提示

本报告基于历史数据统计，市场风格变换和基金风格调整可能导致模型失效，需谨慎对待。

作者与相关报告

• 作者：吴先兴、许金涛
• 相关报告：
  1. 《金融工程：金融工程-海外文献推荐第177期》（2021-04-21）
  2. 《金融工程：金融工程-市场流动性跟踪周报：当前基金发行情况如何？》（2021-04-19）
  3. 《金融工程：金融工程-市场情绪一览》（2021-04-19）

图表目录

• 图1：主动权益类基金数量变化
• 图2：普通股票型基金和偏股混合型基金数量变化
• 图3：灵活配置型基金和平衡混合型基金数量变化
• 图4：主动权益类基金规模变化
• 图5：普通股票型基金和偏股混合型基金规模变化
• 图6：灵活配置型基金和平衡混合型基金规模变化
• 图7：普通股票型基金和偏股混合型基金的新成立数量
• 图8：灵活配置型基金和平衡混合型基金的新成立数量
• 图9：普通股票型基金和偏股混合型基金的新成立规模
• 图10：灵活配置型基金和平衡混合型基金的新成立规模
• 图11：普通股票型基金和偏股混合型基金平均仓位变化
• 图12：灵活配置型基金和平衡混合型基金平均仓位变化
• 图13：主动权益类基金的重仓股总数量变化
• 图14：主动权益类基金的重仓股平均集中度变化
• 图15：主动权益类基金重仓股的行业配置信息
• 图16：重仓股补全法的流程图
• 图17：主动权益类基金模拟持仓的行业配置信息
• 图18：主动权益类基金重仓股的板块配置信息
• 图19：主动权益类基金模拟持仓的板块配置信息

表格目录

• 表1：2021Q1 主动权益类基金重仓持有的 A 股总市值 TOP20 信息
• 表2：2021Q1 主动权益类基金重仓持有的港股总市值 TOP20 信息
• 表3：2021Q1 主动权益类基金新进 A 股重仓股 TOP20 信息
• 表4：2021Q1 主动权益类基金新进港股重仓股 TOP20 信息
• 表5：行业的大类板块划分结果