20220714-开源证券-兰花科创-600123.SH-公司2022年中报预告点评_主业持续高景气_2022年H1业绩创历史新高_4页_709kb

兰花科创 (600123.SH) 2022年中报总结

核心内容

兰花科创在2022年H1实现归母净利润18.5-21.5亿元，同比大幅增长11.55-14.55亿元，涨幅达166.19%-209.35%。扣非后归母净利润为21.5-24.5亿元，同比增加14.12-17.12亿元，涨幅为191.33%-231.98%。公司业绩表现强劲，Q2单季盈利预计为11.25亿元，环比增长28.6%。基于此，分析师维持“买入”评级。

主要观点

• 主业持续高景气：公司主营产品价格高位运行，尤其是无烟煤和尿素，为业绩增长提供了强劲动力。
• 业绩增长显著：2022年H1业绩创历史新高，主要受益于煤炭和煤化工业务的量价齐升。
• 上调盈利预测：公司上调了2022-2024年的盈利预测，预计归母净利润分别为35.17亿元、40.41亿元和44.15亿元，同比增长分别为49.5%、14.9%和9.3%。
• EPS和PE提升：EPS预计为3.08元/股、3.54元/股和3.86元/股，当前股价对应PE分别为4.8倍、4.2倍和3.9倍，显示估值水平较低。
• 资产优化：公司对报废资产进行处置，确认3亿元非经常性损失，同时上调安全费和应收款信用损失计提比例，以提高盈利质量。

关键信息

主营产品表现

• 煤炭业务：2022年H1山西晋城阳城地区无烟煤均价为1262元/吨，同比增长72.36%。玉溪矿井自2021年3月投产后，产能爬坡，业绩贡献稳定。
• 煤化工业务：公司拥有100万吨尿素产能和14万吨己内酰胺产能。2022年H1尿素出厂均价为2823元/吨，同比增长32.78%；己内酰胺市场均价为14103元/吨，同比增长8.98%。成本端稳定，化工品价格上升显著推动业绩增长。

财务摘要

资产负债表摘要

现金流量表摘要

财务比率

风险提示

• 经济增速下行：可能影响煤炭和化工品需求，进而影响公司业绩。
• 煤炭价格大幅下跌：直接冲击公司主营业务收入。
• 新建产能不及预期：玉溪矿井产能爬坡可能不达预期，影响未来增长。

投资评级说明

• 证券评级：买入（Buy），预计相对强于市场表现20%以上。
• 行业评级：看好（overweight），预计行业超越整体市场表现。
• 分析师承诺：分析师观点基于可靠信息，不与报酬直接相关，且不构成私人咨询建议。

法律声明

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