> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年5月21日 PTA&MEG 早报总结 ## 核心内容 ### PTA 与 MEG 市场概况 2026年5月21日，PTA 和 MEG 均呈现震荡走势，市场情绪偏中性。PTA 现货价格为6540元/吨，09合约基差为166元/吨，盘面贴水，整体偏多。MEG 现货价格为4837元/吨，09合约基差为106元/吨，盘面贴水，也偏多。但两者收盘价均位于20日均线之下，显示偏空信号。 ## 主要观点 ### PTA 每日观点 1. **基本面**：PTA 期货昨日震荡，现货基差偏弱，贸易商主导市场，聚酯工厂采购积极性一般。 2. **基差**：现货价格为6540元/吨，09合约基差为166元/吨，显示盘面贴水，偏多。 3. **库存**：PTA 工厂库存为4.9天，环比减少0.11天，偏多。 4. **主力持仓**：净多，多增，偏多。 5. **预期**：近期 PTA 装置检修逐步落地，供需格局维持去库，但由于前期库存及区域缓冲能力差异，供需区域分化明显。价格高位下，聚酯工厂采购积极性不高，预计短期内现货价格震荡，基差区间波动。关注美伊局势变化。 ### MEG 每日观点 1. **基本面**：乙二醇价格窄幅整理，市场商谈一般，贸易商换手为主，低位少量聚酯工厂参与买盘。 2. **基差**：现货价格为4837元/吨，09合约基差为106元/吨，偏多。 3. **库存**：华东地区库存为67.3万吨，环比减少5.6万吨，偏多。 4. **主力持仓**：净多，多减，偏多。 5. **预期**：本周乙二醇到港预报量增加，关注港口发货情况。中期基本面延续去库，5-7月累计去库幅度在85-90万吨附近。但受制于前期高位库存及上游释放库存，近端现货流动性收紧偏慢。短期内市场波动受外围消息和原油价格影响，低位买气支撑存在，关注美伊局势变化。 ### PX 每日观点 1. **基本面**：PX 价格下跌，成本端下降及期货市场下跌共同拖累市场气氛。 2. **基差**：现货价格为9465美元/吨，07合约基差为207美元/吨，盘面贴水，偏多。 3. **库存**：期末库存为455.8万吨，环比减少4.79万吨，偏多。 4. **主力持仓**：净多，多减，偏多。 5. **预期**：中东形势有所缓和，霍尔木兹海峡有限度重开，短期价格回落。但聚酯链条需求不佳，库存去化缓慢，PX 仍缺乏明显上行动力，高位震荡为主。 ## 关键信息 ### 有利因素 1. **霍尔木兹谈判破裂**：地缘风险溢价居高不下，市场情绪紧张。 2. **IEA & EIA 警告**：全球石油供应缺口将持续至10月，支撑油价。 3. **沙特产量下降**：产量降至1990年以来最低，供应侧进一步紧张。 ### 不利因素 1. **需求破坏加速**：亚洲地区首当其冲，航空和石化行业受冲击严重。 2. **霍尔木兹有限度重开**：阶段性压制油价，市场悲观情绪上升。 3. **大西洋盆地供应增加**：对冲中东供应缺口，缓解市场压力。 ## 供需平衡表 ### PX 供需平衡表 - **2025/09**：产量325万吨，进口87万吨，需求403.5万吨，库存变动8.5万吨，国内开工率90.50%，聚酯需求376.3万吨，其他需求38.2万吨，平衡-2.5万吨。 - **2026/05**：产量331万吨，进口78.2万吨，需求426.1万吨，库存变动6.9万吨，国内开工率88.50%，聚酯需求405.6万吨，其他需求36.7万吨，平衡30.6万吨。 ### PTA 供需平衡表 - **2026/05**：总产量650.6万吨，进口0.2万吨，出口32万吨，总消费639.6万吨，过剩量-20.8万吨。 - **2026/06**：总产量622.8万吨，进口0.2万吨，出口30万吨，总消费610.3万吨，过剩量-17.4万吨。 ### MEG 供需平衡表 - **2026/05**：总产量174.5万吨，进口62万吨，出口0万吨，总消费254.3万吨，过剩量-17.8万吨。 - **2026/06**：总产量172.4万吨，进口60.4万吨，出口0万吨，总消费242.2万吨，过剩量-9.4万吨。 ## 价格与利润 ### PTA 价格 - **TA09合约**：收盘价6374元/吨，较前日下跌36元/吨。 - **基差**：TA09基差为166元/吨，盘面贴水。 ### MEG 价格 - **EG09合约**：收盘价4731元/吨，较前日下跌31元/吨。 - **基差**：EG09基差为106元/吨，盘面贴水。 ### 利润 - **PTA 加工费**：1680.762元/吨，较前日下降1139.86元/吨。 - **石脑油 MEG 利润**：676.429元/吨，较前日下降1139.86元/吨。 - **外采乙烯制 MEG 利润**：758.656元/吨，较前日下降992.27元/吨。 - **甲醇制 MEG 利润**：1180.520元/吨，较前日下降2311.80元/吨。 - **煤制 MEG 利润**：-16.500元/吨，较前日下降877.50元/吨。 - **POY 利润**：-7.460元/吨，较前日下降150.00元/吨。 - **FDY 利润**：-7.460元/吨，较前日下降150.00元/吨。 - **DTY 利润**：0.000元/吨，较前日下降150.00元/吨。 - **涤纶短纤利润**：-27.470元/吨，较前日下降214.63元/吨。 ## 未来展望 - **PTA**：短期内现货价格跟随成本端震荡，基差区间波动为主。关注美伊局势变化。 - **MEG**：短期内市场波动受外围消息和原油价格影响，低位买气支撑存在。关注港口发货及美伊局势。 - **PX**：中东形势缓和，短期价格回落，但聚酯需求不佳，库存去化缓慢，PX 高位震荡。 ## 总结 整体来看，PTA 和 MEG 市场受地缘政治和供需格局影响，呈现震荡走势。PTA 期货价格偏弱，库存去化良好，但聚酯需求不佳；MEG 现货价格偏弱，库存减少，但近端流动性收紧。PX 价格下跌，但市场情绪受中东形势影响，短期回落，但需求疲软导致缺乏上行动力。未来需密切关注地缘政治动态、原油价格及聚酯需求变化，以判断短期走势。