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报告摘要
PTA&MEG早报-2026年6月4日总结
核心内容概览
本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）、MEG（乙二醇）和PX（对二甲苯）的市场动态及供需情况，结合地缘政治和行业基本面，给出短期走势预期。整体来看，PTA和MEG市场均受到原油价格波动和地缘政治局势的影响，而PX则受益于成本支撑和供需改善。
一、PTA每日观点
1. 基本面
- PTA期货震荡上行，市场商谈氛围尚可。
- 现货基差继续走强，价格商谈区间在6430~6540元/吨。
- 本周仓单在06平水附近有成交，今日主流现货基差在09+193元/吨。
- 基本面整体偏中性。
2. 基差
- 现货价为6486元/吨，09合约基差为150元/吨，盘面贴水，偏多。
3. 库存
- PTA工厂库存为4.9天，环比减少0.11天，偏多。
4. 盘面
- 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
5. 主力持仓
- 主力净多，多增，偏多。
6. 预期
- 原油市场消息反复，PTA期货跟随成本端震荡。
- 装置检修逐步落地，供需格局维持去库，但区域分化明显。
- 现货价格预计跟随成本端震荡，基差区间波动。
- 关注美伊局势及上下游装置变动。
二、MEG每日观点
1. 基本面
- MEG市场窄幅调整，整体商谈偏淡。
- 现货价格重心区间波动，午后基差松动。
- 本周现货低位成交至09合约升水98元/吨附近，远月期货商谈清淡。
- 基本面整体偏中性。
2. 基差
- 现货价为4630元/吨，09合约基差为101元/吨，盘面贴水，偏多。
3. 库存
- 华东地区合计库存为66.8万吨，环比减少0.5万吨，偏多。
4. 盘面
- 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
5. 主力持仓
- 主力净多，多减，偏多。
6. 预期
- 需求受损，主港出货表现欠佳，去化效率不及预期。
- 场内可流转现货收紧缓慢，社会库存体量庞大。
- 短期价格区间波动为主，关注美伊谈判、聚酯产销跟进及煤炭价格走势。
三、PX每日观点
1. 基本面
- PX价格继续上行，成本端支撑增强。
- 检修逐步落地，市场对PTA和PX供应紧张预期升高。
- PTA连续去库存，利润好转，带动原料采购积极性。
- PX供需有所好转，中期去库预期仍存在。
2. 基差
- 现货价为9100元/吨，07合约基差为100元/吨，盘面贴水，偏多。
3. 库存
- 期末库存为455.8万吨，环比减少4.79万吨，偏多。
4. 盘面
- 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
5. 主力持仓
- 主力净多，多减，偏多。
6. 预期
- 美伊和谈进行中，但市场对海峡通航仍有预期。
- 油价短期反复，但大趋势偏空。
- 成本端对PX仍有拖累，但供需改善，价格预计跟随油价变动。
四、影响因素总结
1. 地缘政治
- 霍尔木兹谈判破裂，地缘风险溢价居高不下。
- 伊朗允许部分中国船只过境，短暂压制油价。
2. 供应短缺
- IEA与EIA均警告全球石油供应缺口将持续至10月。
- 沙特产量降至1990年以来最低，加剧供应紧张。
3. 需求破坏
- IEA预计Q2全球石油需求同比下降2.4 mb/d。
- 亚洲地区首当其冲，航空和石化行业受冲击最大。
4. 供应补充
- 大西洋盆地供应放量，对冲中东缺口。
- 战略储备释放持续补充市场。
五、供需平衡表分析
PTA供需平衡表（2026年6月）
- 总产量：622.8万吨
- 进口：0.2万吨
- 出口：30万吨
- 总消费：610.3万吨
- 过剩量：-17.4万吨
- 产量同比：-0.40%
- 消费量同比：3.00%
- 产量累积同比：5.10%
- 消费累积同比：3.70%
MEG供需平衡表（2026年6月）
- 总产量：172.4万吨
- 进口：60.4万吨
- 出口：0万吨
- 总消费：242.2万吨
- 过剩量：-9.4万吨
- 产量同比：8.70%
- 进口同比：-0.80%
- 供给同比：6.10%
- 消费同比：3.60%
- 供应累积同比：3.70%
- 消费累积同比：4.40%
PX供需平衡表（2026年6月）
- 总产量：315万吨
- 进口：76万吨
- 出口：30万吨
- 总消费：407.9万吨
- 过剩量：30.6万吨
- 产量同比：-0.40%
- 进口同比：-0.80%
- 供给同比：6.10%
- 消费同比：3.60%
- 供应累积同比：3.70%
- 消费累积同比：4.40%
六、价格与利润
现货价格
- PTA现货价：6486元/吨
- MEG现货价：4630元/吨
- PX现货价（CFR中国台湾）：854美元/吨
期货价格
- TA09合约：6336元/吨
- EG09合约：4529元/吨
基差
- TA09基差：150元/吨（偏多）
- EG09基差：101元/吨（偏多）
加工费与利润
- PTA加工费：2113.97元/吨
- MEG利润（石脑油）：-641.96元/吨
- MEG利润（外采乙烯）：-415.97元/吨
- MEG利润（甲醇制）：-1131.28元/吨
- MEG利润（煤制）：-894.00元/吨
- POY利润：53.42元/吨
- FDY利润：53.42元/吨
- DTY利润：-150.00元/吨
- 涤纶短纤利润：-346.58元/吨
七、总结
主要观点
- PTA：市场震荡上行，基本面偏中性，库存去库，主力净多，价格随成本端波动。
- MEG：窄幅调整，需求受损，库存去化缓慢，价格区间波动。
- PX：价格上行，成本支撑增强，供需改善，中期去库预期存在。
关键信息
- 地缘政治风险持续，影响油价和市场情绪。
- 原油价格波动导致PTA和MEG价格跟随成本端。
- 装置检修及供应紧张预期推动PTA和PX价格走强。
- 需求下降对MEG形成压力，库存制约去化效率。
- 长期来看，市场供需逐步改善，但短期仍受多重因素影响。
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