> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PTA&MEG早报-2026年5月22日总结 ## 核心内容概述 本报告对PTA、MEG及PX市场进行了综合分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓和市场预期等多个维度。整体来看，PTA、MEG及PX市场均受到地缘政治、原油价格、供需格局等多重因素影响，价格走势呈现震荡态势，市场参与者对未来的不确定性较为关注。 --- ## 一、PTA市场分析 ### 1. 基本面 - 上午PTA期货区间震荡，现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱。 - 5月主港在09+140附近商谈，价格商谈区间在6450~6510元/吨。 - 下周仓单报盘在06-15，递盘在06-17，6月下主港递盘在09+152。 - 早盘主港现货在09+140有成交。 ### 2. 基差 - 现货价为6475元/吨，09合约基差为135元/吨，盘面贴水。 ### 3. 库存 - PTA工厂库存为4.9天，环比减少0.11天。 ### 4. 盘面 - 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下。 ### 5. 主力持仓 - 主力净多，多增，偏多。 ### 6. 市场预期 - 近期PTA装置检修陆续落地，供需格局维持去库。 - 由于前期库存积累及各地库存缓冲能力差异，PTA供需区域分化。 - 外盘市场仍有较大不确定性，聚酯工厂采购积极性一般。 - 现货价格预计短期内跟随成本端震荡，基差区间波动为主。 - 关注美伊局势发展。 --- ## 二、MEG市场分析 ### 1. 基本面 - 周四乙二醇价格重心弱势震荡，市场商谈一般。 - 基差运行平稳，现货商谈成交围绕09合约升水92-98元/吨。 - 场内买盘跟进一般，贸易商换手成交为主。 ### 2. 基差 - 现货价为4795元/吨，09合约基差为106元/吨，盘面贴水。 ### 3. 库存 - 华东地区合计库存67.3万吨，环比减少5.6万吨。 ### 4. 盘面 - 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下。 ### 5. 主力持仓 - 主力净多，多增，偏多。 ### 6. 市场预期 - 本周乙二醇到港预报量有所增加，后续关注港口发货情况。 - 上周聚酯工厂点价积极，可支撑部分提货需求。 - 5-7月内累计去库幅度在85-90万吨附近。 - 但受制于前期高位社会库存及上游工厂释放库存，近端现货流动性收紧偏慢。 - 短期内乙二醇市场波动多跟随外围消息及原油价格。 - 低位买气支撑存在，关注美伊局势变化。 --- ## 三、PX市场分析 ### 1. 基本面 - 原油价格下跌带动石脑油价格回落。 - 需求拖累及中东供应增加预期，石脑油价格表现低迷。 - PX价格同样下跌，但跌幅相对较小。 - 成本下降，市场价格跟跌。 - 期货价格跌至5月中附近的前期低点，市场存在进场买入支撑。 ### 2. 基差 - 现货价为9295美元/吨，07合约基差为103美元/吨，盘面贴水。 ### 3. 库存 - 期末库存为455.8万吨，环比减少4.79万吨。 ### 4. 盘面 - 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下。 ### 5. 主力持仓 - 主力净多，多增，偏多。 ### 6. 市场预期 - 中东形势有所缓和，霍尔木兹海峡通行放松，对原油和石脑油供应带来缓解预期，短期价格回落。 - 聚酯链条需求不佳，产业库存去化缓慢，PX缺乏明显上行动力。 - 市场仍处于高位震荡状态。 --- ## 四、影响因素总结 ### 利多因素 1. 霍尔木兹谈判破裂，地缘溢价居高不下。 2. IEA/EIA双双警告供应缺口将持续至10月。 3. 沙特产量跌至1990年以来最低，供应侧雪上加霜。 ### 利空因素 1. 需求破坏加速，亚洲首当其冲。 2. 霍尔木兹有限度重开预期，短暂压制油价。 3. 大西洋盆地供应创纪录放量，对冲中东缺口。 --- ## 五、供需平衡表（PTA） | 时间 | 总产量(万吨) | 进口(万吨) | 出口(万吨) | 总消费(万吨) | 过剩量(万吨) | 产量同比 | 消费同比 | 产量累积同比 | 消费累积同比 | |--------------|-------------|------------|------------|--------------|-------------|----------|----------|--------------|--------------| | 2025/10 | 650 | 0.2 | 22.3 | 617.5 | 10.4 | 3.50% | 3.80% | 3.40% | 7.90% | | 2026/5 | 650.6 | 0.2 | 32 | 639.6 | -20.8 | 10.30% | 2.30% | 6.30% | 3.90% | --- ## 六、供需平衡表（MEG） | 时间 | 总产量(万吨) | 进口(万吨) | 出口(万吨) | 总消费(万吨) | 过剩量(万吨) | 产量同比 | 进口同比 | 供给同比 | 消费同比 | 供应累积同比 | 消费累积同比 | |--------------|-------------|------------|------------|--------------|-------------|----------|----------|----------|----------|--------------|--------------| | 2025-10-1 | 192.2 | 64.3 | 0 | 244.8 | 11.7 | 16.80% | 28.90% | 19.60% | 4.50% | 10.20% | 7.50% | | 2026-5-1 | 174.5 | 62 | 0 | 254.3 | -17.8 | 11.20% | 3.30% | 9.00% | 3.10% | 3.30% | 4.50% | --- ## 七、价格走势 | 项目 | 2026-05-21 | 2026-05-20 | 变动 | |------------------|-----------|-----------|------| | 石脑油(CFR日本) | 584.500 | 575.500 | +9 | | PX(CFR中国台湾) | 854 | 837 | +17 | | PTA内盘 | 6520 | 6530 | -10 | | MEG内盘 | 4780 | 4825 | -45 | --- ## 八、利润情况 | 项目 | 2026-05-21 | 2026-05-20 | 变动 | |------------------|-----------|-----------|------| | PTA加工费 | 2113.34 | 439.48 | +1673.856 | | 石脑油MEG内盘利润 | -504.72 | -1139.86 | +635.141 | | 外采乙烯制MEG内盘利润 | -275.77 | -992.27 | +716.504 | | 甲醇制MEG内盘利润 | -1131.28 | -2370.70 | +1239.420 | | 煤制MEG利润 | -894.00 | -877.50 | -16.500 | | POY利润 | 223.35 | 187.91 | +35.440 | | FDY利润 | 248.35 | 212.91 | +35.440 | | DTY利润 | -150.00 | -150.00 | 0 | | 涤纶短纤利润 | -246.65 | -242.10 | -4.550 | --- ## 九、市场展望 - **PTA**：供需格局维持去库，但区域分化明显，价格高位下聚酯工厂采购积极性一般，预计短期内震荡。 - **MEG**：供需面延续去库，但近端现货流动性收紧偏慢，短期波动跟随外围消息和原油价格。 - **PX**：短期价格回落，但缺乏明显的上行动力，市场仍处于高位震荡。 整体来看，市场情绪受地缘政治、原油价格及供需变化影响较大，投资者需密切关注美伊局势及后续供需变化。