20260518-大越期货-PTA_MEG早报_32页_1006kb

PTA&MEG早报-2026年5月18日总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年5月18日PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）的市场动态及供需情况，同时关注了PX（对二甲苯）的价格变化和经济效益。整体来看，PTA和MEG市场受到地缘政治、供需格局及原油价格的影响，呈现出震荡走势，而PX则因成本支撑和供需变化表现较为复杂。

---

PTA每日观点

基本面

• 周五PTA现货价格在6430~6575元/吨之间震荡，夜盘价格偏低端。
• 5月仓单在06贴水15~22有成交，现货基差在09+134元/吨。
• PTA工厂库存为4.9天，环比减少0.11天，显示去库趋势。

基差与盘面

• 现货价格为6515元/吨，09合约基差为121元/吨，盘面升水，偏多。
• 20日均线向下，收盘价低于均线，偏空。

主力持仓

• 主力合约净多，多增，偏多。

预期

• 近期PTA装置检修逐步落地，供需格局维持去库，但区域分化明显。
• 外盘市场不确定性较大，聚酯工厂采购积极性一般。
• 随着6-9月差收窄，现货基差快速走弱。
• 现货价格预计短期跟随成本端震荡，关注中东地缘局势和上下游装置变动。

---

MEG每日观点

基本面

• 周五MEG价格低位震荡，市场商谈一般，夜盘低位上行。
• 现货商谈在09合约升水95-115元/吨附近，工厂低位适度补货。

基差与盘面

• 现货价格为4868元/吨，09合约基差为110元/吨，盘面贴水，偏多。
• 20日均线向下，收盘价低于均线，偏空。

主力持仓

• 主力合约净多，多增，偏多。

预期

• 乙二醇价格回落过程中，聚酯工厂低位点价积极。
• 港口提货将适度好转，基本面延续去库。
• 5-7月累计去库幅度在85-90万吨。
• 现货流动性收紧偏慢，短期内价格波动受外围消息和原油价格影响。
• 低位买气支撑存在，关注美伊局势变化。

---

PX每日观点

基本面

• 原油和石脑油上涨对PX价格带来利好支撑。
• 本周PX表现一般，至周五环比上涨1.9%至1208美元/吨。
• PX期货表现更弱，至周五结算价为9316元/吨，环比涨幅仅0.2%。
• PXN（PX与石脑油价差）快速下滑，至周四压缩42%至166美元/吨，为5月以来最低。
• PX与MX价差继续收窄，FOB韩国价差环比下降43%至85美元/吨，人民币价差下降12%至2070元/吨。

基差与盘面

• 现货价格为9525元/吨，07合约基差为195元/吨，盘面贴水，偏多。
• 20日均线向下，收盘价低于均线，偏空。

主力持仓

• 主力合约净多，多增，偏多。

预期

• 美伊和谈进展缓慢，预计未来仍有拉扯，油价维持高位震荡。
• PX产业减产和降负荷已基本属于预期之内，国内个别装置可能提前重启。
• PTA工厂计划外停车时间延长，PX去库存力度下降。
• PX价格预计跟随油价震荡为主。

---

影响因素总结

利多因素

1. 霍尔木兹谈判破裂，地缘溢价居高不下。
2. IEA与EIA双双警告供应缺口将持续至10月。
3. 沙特产量跌至1990年以来最低，供应侧雪上加霜。

利空因素

1. 需求破坏加速，亚洲首当其冲。
2. 霍尔木兹有限度重开预期，阶段性压制油价。
3. 大西洋盆地供应创纪录放量，对冲中东缺口。

---

供需平衡表

PX供需平衡表

时间	产能基数	PX产量	PX进口	PX需求	PX库存变动	PX国内开工率	聚酯的PX需求	PTA出口和其他需求	PX对聚酯的平衡
2025/09	4367	325	87	403.5	8.5	90.50%	376.3	38.2	-2.5
2025/10	4367	331	82.5	425.8	2.3	89.20%	390.4	30.9	7.8
2025/11	4367	337	82	410	9	93.90%	376.4	39.2	3.4
2025/12	4367	343	93.4	413.3	23.1	92.50%	392.1	39.4	4.9
2026/01	4404	339	90	429	0	90.60%	378	39.3	11.7
2026/02	4404	313.4	75.6	386.5	2.5	92.80%	326.8	36.7	25.6
2026/03	4404	336.5	87	421.6	1.9	90.00%	398.2	39.3	14
2026/04	4404	320.2	79.3	402.8	-3.3	88.50%	390.8	37.3	28.6
2026/05	4404	331	78.2	426.1	6.9	88.50%	405.6	36.7	30.6

PTA供需平衡表

时间	总产量	进口	出口	总消费	蒸馏消费	其他消费	过剩量	产量同比	消费量同比	产量累积同比	消费累积同比
2025/10	650	0.2	22.3	617.5	592.5	25	10.4	3.50%	3.80%	3.40%	7.90%
2025/11	626	0	35.9	595.3	571.3	24	-5.2	3.00%	2.90%	3.30%	7.40%
2025/12	631	0	36.2	619.1	595.1	24	24.3	-0.90%	5.70%	2.90%	7.20%
2026/01	655	0.2	36	597.7	573.7	24	21.5	5.50%	8.00%	5.50%	8.00%
2026/02	590	0.2	32	520	496	24	38.2	4.80%	2.50%	5.20%	5.30%
2026/03	643.6	0.2	36	628.4	604.4	24	-20.6	6.70%	3.60%	5.70%	4.70%
2026/04	615	0.2	33	617.2	593.2	24	-35	4.10%	3.20%	5.30%	4.30%
2026/05	650.6	0.2	32	639.6	615.6	24	-20.8	10.30%	2.30%	6.30%	3.90%
2026/06	622.8	0.2	30	610.3	586.3	24	-17.4	-0.40%	3.00%	5.10%	3.70%

---

价格与利润

现货价格

• PTA现货价：6515元/吨
• MEG现货价：4868元/吨
• PX现货价：854美元/吨（CFR中国台）

期货价格

• TA01：6118元/吨
• TA05：6506元/吨
• TA09：6394元/吨
• EG01：4613元/吨
• EG05：4908元/吨
• EG09：4758元/吨

基差

• TA01基差：397元/吨
• TA05基差：9元/吨
• TA09基差：121元/吨
• EG01基差：255元/吨
• EG05基差：-40元/吨
• EG09基差：110元/吨

利润

• PTA加工费：2119.08元/吨
• 石脑油MEG内盘利润：-434.82元/吨
• 外采乙烯制MEG内盘利润：-204.68元/吨
• 甲醇制MEG内盘利润：-1131.28元/吨
• 煤制MEG利润：-894.00元/吨
• POY利润：198.90元/吨
• FDY利润：298.90元/吨
• DTY利润：-150.00元/吨
• 涤纶短纤利润：-231.11元/吨

---

总结

主要观点

• PTA：短期价格预计震荡，关注地缘政治和供需变化。
• MEG：价格波动受外围消息和原油价格影响，低位买气支撑存在。
• PX：受成本支撑和供需变化影响，价格和利润呈现震荡趋势。

关键信息

• 地缘政治：霍尔木兹海峡局势紧张，油价维持高位。
• 供需变化：PTA和MEG库存去库趋势明显，但区域分化显著。
• 价格波动：PTA和MEG价格受成本端和市场情绪影响，呈现震荡走势。
• 利润变化：PX加工费和利润波动较大，需关注成本端和市场供需。

结论

PTA和MEG市场在短期内预计震荡，PX则受成本和供需影响，表现较为复杂。投资者需密切关注地缘政治、供需变化及原油价格走势，以把握市场动向。