> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PTA&MEG早报-2026年5月18日总结 ## 核心内容概述 本报告主要分析了2026年5月18日PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）的市场动态及供需情况，同时关注了PX（对二甲苯）的价格变化和经济效益。整体来看，PTA和MEG市场受到地缘政治、供需格局及原油价格的影响，呈现出震荡走势，而PX则因成本支撑和供需变化表现较为复杂。 --- ## PTA每日观点 ### 基本面 - 周五PTA现货价格在6430~6575元/吨之间震荡，夜盘价格偏低端。 - 5月仓单在06贴水15~22有成交，现货基差在09+134元/吨。 - PTA工厂库存为4.9天，环比减少0.11天，显示去库趋势。 ### 基差与盘面 - 现货价格为6515元/吨，09合约基差为121元/吨，盘面升水，偏多。 - 20日均线向下，收盘价低于均线，偏空。 ### 主力持仓 - 主力合约净多，多增，偏多。 ### 预期 - 近期PTA装置检修逐步落地，供需格局维持去库，但区域分化明显。 - 外盘市场不确定性较大，聚酯工厂采购积极性一般。 - 随着6-9月差收窄，现货基差快速走弱。 - 现货价格预计短期跟随成本端震荡，关注中东地缘局势和上下游装置变动。 --- ## MEG每日观点 ### 基本面 - 周五MEG价格低位震荡，市场商谈一般，夜盘低位上行。 - 现货商谈在09合约升水95-115元/吨附近，工厂低位适度补货。 ### 基差与盘面 - 现货价格为4868元/吨，09合约基差为110元/吨，盘面贴水，偏多。 - 20日均线向下，收盘价低于均线，偏空。 ### 主力持仓 - 主力合约净多，多增，偏多。 ### 预期 - 乙二醇价格回落过程中，聚酯工厂低位点价积极。 - 港口提货将适度好转，基本面延续去库。 - 5-7月累计去库幅度在85-90万吨。 - 现货流动性收紧偏慢，短期内价格波动受外围消息和原油价格影响。 - 低位买气支撑存在，关注美伊局势变化。 --- ## PX每日观点 ### 基本面 - 原油和石脑油上涨对PX价格带来利好支撑。 - 本周PX表现一般，至周五环比上涨1.9%至1208美元/吨。 - PX期货表现更弱，至周五结算价为9316元/吨，环比涨幅仅0.2%。 - PXN（PX与石脑油价差）快速下滑，至周四压缩42%至166美元/吨，为5月以来最低。 - PX与MX价差继续收窄，FOB韩国价差环比下降43%至85美元/吨，人民币价差下降12%至2070元/吨。 ### 基差与盘面 - 现货价格为9525元/吨，07合约基差为195元/吨，盘面贴水，偏多。 - 20日均线向下，收盘价低于均线，偏空。 ### 主力持仓 - 主力合约净多，多增，偏多。 ### 预期 - 美伊和谈进展缓慢，预计未来仍有拉扯，油价维持高位震荡。 - PX产业减产和降负荷已基本属于预期之内，国内个别装置可能提前重启。 - PTA工厂计划外停车时间延长，PX去库存力度下降。 - PX价格预计跟随油价震荡为主。 --- ## 影响因素总结 ### 利多因素 1. 霍尔木兹谈判破裂，地缘溢价居高不下。 2. IEA与EIA双双警告供应缺口将持续至10月。 3. 沙特产量跌至1990年以来最低，供应侧雪上加霜。 ### 利空因素 1. 需求破坏加速，亚洲首当其冲。 2. 霍尔木兹有限度重开预期，阶段性压制油价。 3. 大西洋盆地供应创纪录放量，对冲中东缺口。 --- ## 供需平衡表 ### PX供需平衡表 | 时间 | 产能基数 | PX产量 | PX进口 | PX需求 | PX库存变动 | PX国内开工率 | 聚酯的PX需求 | PTA出口和其他需求 | PX对聚酯的平衡 | |-------------|----------|--------|--------|--------|------------|--------------|--------------|--------------------|----------------| | 2025/09 | 4367 | 325 | 87 | 403.5 | 8.5 | 90.50% | 376.3 | 38.2 | -2.5 | | 2025/10 | 4367 | 331 | 82.5 | 425.8 | 2.3 | 89.20% | 390.4 | 30.9 | 7.8 | | 2025/11 | 4367 | 337 | 82 | 410 | 9 | 93.90% | 376.4 | 39.2 | 3.4 | | 2025/12 | 4367 | 343 | 93.4 | 413.3 | 23.1 | 92.50% | 392.1 | 39.4 | 4.9 | | 2026/01 | 4404 | 339 | 90 | 429 | 0 | 90.60% | 378 | 39.3 | 11.7 | | 2026/02 | 4404 | 313.4 | 75.6 | 386.5 | 2.5 | 92.80% | 326.8 | 36.7 | 25.6 | | 2026/03 | 4404 | 336.5 | 87 | 421.6 | 1.9 | 90.00% | 398.2 | 39.3 | 14 | | 2026/04 | 4404 | 320.2 | 79.3 | 402.8 | -3.3 | 88.50% | 390.8 | 37.3 | 28.6 | | 2026/05 | 4404 | 331 | 78.2 | 426.1 | 6.9 | 88.50% | 405.6 | 36.7 | 30.6 | ### PTA供需平衡表 | 时间 | 总产量 | 进口 | 出口 | 总消费 | 蒸馏消费 | 其他消费 | 过剩量 | 产量同比 | 消费量同比 | 产量累积同比 | 消费累积同比 | |-------------|--------|------|------|--------|----------|----------|--------|----------|------------|--------------|--------------| | 2025/10 | 650 | 0.2 | 22.3 | 617.5 | 592.5 | 25 | 10.4 | 3.50% | 3.80% | 3.40% | 7.90% | | 2025/11 | 626 | 0 | 35.9 | 595.3 | 571.3 | 24 | -5.2 | 3.00% | 2.90% | 3.30% | 7.40% | | 2025/12 | 631 | 0 | 36.2 | 619.1 | 595.1 | 24 | 24.3 | -0.90% | 5.70% | 2.90% | 7.20% | | 2026/01 | 655 | 0.2 | 36 | 597.7 | 573.7 | 24 | 21.5 | 5.50% | 8.00% | 5.50% | 8.00% | | 2026/02 | 590 | 0.2 | 32 | 520 | 496 | 24 | 38.2 | 4.80% | 2.50% | 5.20% | 5.30% | | 2026/03 | 643.6 | 0.2 | 36 | 628.4 | 604.4 | 24 | -20.6 | 6.70% | 3.60% | 5.70% | 4.70% | | 2026/04 | 615 | 0.2 | 33 | 617.2 | 593.2 | 24 | -35 | 4.10% | 3.20% | 5.30% | 4.30% | | 2026/05 | 650.6 | 0.2 | 32 | 639.6 | 615.6 | 24 | -20.8 | 10.30% | 2.30% | 6.30% | 3.90% | | 2026/06 | 622.8 | 0.2 | 30 | 610.3 | 586.3 | 24 | -17.4 | -0.40% | 3.00% | 5.10% | 3.70% | --- ## 价格与利润 ### 现货价格 - **PTA现货价**：6515元/吨 - **MEG现货价**：4868元/吨 - **PX现货价**：854美元/吨（CFR中国台） ### 期货价格 - **TA01**：6118元/吨 - **TA05**：6506元/吨 - **TA09**：6394元/吨 - **EG01**：4613元/吨 - **EG05**：4908元/吨 - **EG09**：4758元/吨 ### 基差 - **TA01基差**：397元/吨 - **TA05基差**：9元/吨 - **TA09基差**：121元/吨 - **EG01基差**：255元/吨 - **EG05基差**：-40元/吨 - **EG09基差**：110元/吨 ### 利润 - **PTA加工费**：2119.08元/吨 - **石脑油MEG内盘利润**：-434.82元/吨 - **外采乙烯制MEG内盘利润**：-204.68元/吨 - **甲醇制MEG内盘利润**：-1131.28元/吨 - **煤制MEG利润**：-894.00元/吨 - **POY利润**：198.90元/吨 - **FDY利润**：298.90元/吨 - **DTY利润**：-150.00元/吨 - **涤纶短纤利润**：-231.11元/吨 --- ## 总结 ### 主要观点 - **PTA**：短期价格预计震荡，关注地缘政治和供需变化。 - **MEG**：价格波动受外围消息和原油价格影响，低位买气支撑存在。 - **PX**：受成本支撑和供需变化影响，价格和利润呈现震荡趋势。 ### 关键信息 - **地缘政治**：霍尔木兹海峡局势紧张，油价维持高位。 - **供需变化**：PTA和MEG库存去库趋势明显，但区域分化显著。 - **价格波动**：PTA和MEG价格受成本端和市场情绪影响，呈现震荡走势。 - **利润变化**：PX加工费和利润波动较大，需关注成本端和市场供需。 ### 结论 PTA和MEG市场在短期内预计震荡，PX则受成本和供需影响，表现较为复杂。投资者需密切关注地缘政治、供需变化及原油价格走势，以把握市场动向。