20260515-大越期货-PTA_MEG早报_32页_1mb
报告摘要
PTA&MEG早报-2026年5月15日总结
核心内容概述
本报告分析了2026年5月15日PTA、MEG及PX的市场动态，并结合基本面数据、库存变化、价格走势及供需平衡表等信息，总结了当前市场的主要观点和关键信息。
一、PTA 每日观点
1. 基本面
- PTA期货昨日震荡走低，市场商谈氛围一般，现货基差走弱，贸易商为主导。
- 5月货在09+125~135附近商谈成交，价格区间为6390~6530，夜盘价格偏高端。
- 主流现货基差在09+130。
2. 基差
- 现货价为6500，09合约基差为172，盘面贴水，偏多。
3. 库存
- PTA工厂库存为5.01天，环比减少0.18天，偏多。
4. 盘面
- 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
5. 主力持仓
- 主力净多，多减，偏多。
6. 预期
- 近期PTA装置检修陆续落地，供需格局维持去库。
- 但因前期库存积累及区域缓冲能力差异，供需区域分化。
- 下游聚酯采购积极性一般，联合减产消息导致6-9月差收窄，现货基差走弱。
- 关注美伊局势及上下游装置变动。
二、MEG 每日观点
1. 基本面
- 乙二醇价格重心弱势下行，整体交投尚可。
- 现货基差适度走强，午后下周现货商谈至09合约升水110-112元/吨。
- 低位聚酯工厂点价跟进，部分贸易商积极补货。
2. 基差
- 现货价为4860，09合约基差为129，盘面贴水，偏多。
3. 库存
- 华东地区库存为72.9万吨，环比减少2.4万吨，偏多。
4. 盘面
- 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
5. 主力持仓
- 主力净多，多减，偏多。
6. 预期
- 聚酯负荷偏低，江浙织机负荷回落至6成偏下，终端市场采购按需跟进。
- 需求支撑疲弱叠加外围消息多变，贸易商心态谨慎，多观望。
- 近月乙二醇社会库存持续去库，可流转货源收缩。
- 预计短期内价格重心宽幅调整，关注美伊谈判进展及海峡开通可能。
三、PX 每日观点
1. 基本面
- PX价格继续下行，成本有所支撑，但期货和现货气氛低迷。
- 下游需求预期不佳，聚酯纤维库存偏高，加弹和织机负荷继续下行。
- 市场传闻国内地炼工厂可能减产或减油增化，导致化工品压力增加。
2. 基差
- 现货价为9350，07合约基差为204，盘面贴水，偏多。
3. 库存
- 期末库存为455.8万吨，环比减少4.79万吨，偏多。
4. 盘面
- 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
5. 主力持仓
- 主力净多，多减，偏多。
6. 预期
- PX6月偏弱，但本周宣港后，预计7、8月有一定支撑。
- 原油价格可能受美伊和谈影响而变化，PX更多高位震荡。
四、影响因素总结
利多因素
- 霍尔木兹海峡限制解除后，全球石油供应仍紧张，海湾产能恢复缓慢。
- 美国汽油和馏分油库存连续多周下降，对价格形成底部支撑。
- 美伊再次爆发冲突，地缘溢价未轻易消失。
利空因素
- 停火谈判取得实质进展的预期，导致油价和成品油价格暴跌。
- 美国原油出口攀升至历史新高，部分填补中东供应缺口。
- 高油价对经济增长和美联储利率决策形成压力，担忧需求走弱。
五、供需平衡表
PTA供需平衡表（2026年）
- 总产量：650.6万吨（5月）
- 出口：32万吨（5月）
- 总消费：639.6万吨（5月）
- 过剩量：-20.8万吨（5月）
- 产量同比：10.30%
- 消费同比：2.30%
- 产量累积同比：6.30%
- 消费累积同比：3.90%
MEG供需平衡表（2026年）
- 总产量：174.5万吨（5月）
- 进口：62万吨（5月）
- 出口：0万吨（5月）
- 总消费：254.3万吨（5月）
- 过剩量：-17.8万吨（5月）
- 产量同比：11.20%
- 进口同比：3.30%
- 消费同比：3.10%
- 供应累积同比：3.30%
- 消费累积同比：4.50%
PX供需平衡表（2026年）
- 总产量：331万吨（5月）
- 进口：78.2万吨（5月）
- 总消费：426.1万吨（5月）
- 过剩量：-17.8万吨（5月）
- 产量同比：10.30%
- 进口同比：-0.70%
- 消费同比：2.90%
- 供应累积同比：3.30%
- 消费累积同比：4.50%
六、价格与利润
价格
- PTA现货价：6500元/吨
- MEG现货价：4860元/吨
- PX现货价：9350美元/吨
期货价格
- TA09：6288元/吨（下跌76元）
- EG09：4691元/吨（下跌138元）
加工利润
- PTA加工费：1580.504元/吨（下跌1580.504元）
- 石脑油MEG利润：646.120元/吨（下跌1131.28元）
- 外采乙烯制MEG利润：728.419元/吨（下跌992.27元）
- 甲醇制MEG利润：1010.020元/吨（下跌2141.30元）
- 煤制MEG利润：-16.500元/吨（下跌894元）
- POY利润：118.740元/吨（下跌143.26元）
- FDY利润：118.740元/吨（下跌243.26元）
- DTY利润：0元/吨（下跌150元）
- 涤纶短纤利润：3.740元/吨（下跌201.74元）
七、市场趋势与展望
- PTA：供需区域分化，关注装置检修和下游采购情况。
- MEG：短期价格重心宽幅调整，需关注地缘政治及库存变化。
- PX：6月偏弱，7、8月有支撑，原油价格波动可能影响走势。
八、总结
- PTA和MEG近期价格均承压，受供需格局、库存变化及地缘政治影响。
- PX价格持续下行，但6月后可能有所支撑。
- 市场整体情绪偏谨慎，贸易商多观望，需密切关注美伊谈判进展及下游需求变化。
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