> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PTA&MEG早报-2026年5月13日总结 ## 核心内容 ### PTA - **基本面**：昨日PTA期货价格震荡收涨，但现货市场商谈氛围一般，伴随下游聚酯工厂联合减产消息，现货基差下行明显，现货价格下移。5月货在09+150~180附近商谈成交，价格区间在6570~6670元/吨。今日主流现货基差在09+166元/吨。 - **基差**：现货价6615元/吨，09合约基差153元/吨，盘面贴水。 - **库存**：PTA工厂库存5.01天，环比减少0.18天。 - **盘面**：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下。 - **主力持仓**：净多，多减。 - **预期**：近期PTA装置检修陆续落地，叠加个别装置计划外减量，供需格局维持。但由于前期库存积累和各地库存缓冲能力差异，PTA供需区域分化。下游聚酯工厂采购积极性一般，现货基差快速走弱。需关注美伊局势及上下游装置变动。 ### MEG - **基本面**：乙二醇价格重心宽幅调整，市场商谈一般。早间开盘后，乙二醇盘面震荡上行，现货基差持续走低。本周现货成交自09合约升水120元/吨走弱至09合约升水105元/吨附近；午后盘面震荡回升，基差继续偏弱，现货成交走弱至09合约升水98元/吨附近，市场商谈僵持。 - **基差**：现货价4936元/吨，09合约基差100元/吨，盘面贴水。 - **库存**：华东地区合计库存79.8万吨，环比减少8.6万吨。 - **盘面**：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下。 - **主力持仓**：净多，多增。 - **预期**：近期聚酯负荷运行在82%偏下，江浙织机负荷回落至6成偏下，终端市场采购按需跟进为主。需求支撑疲弱叠加外围消息多变，贸易商心态谨慎，多观望。不过近月乙二醇社会库存持续去库，可流转货源收缩，预计短期内价格重心宽幅调整。需关注美伊谈判进展以及海峡开通可能。 ### PX - **基本面**：PX价格昨日小幅上涨，但受PX期货走势疲软拖累，现货涨幅有限。市场买气不足，国内PTA检修继续，聚酯表现一般，市场气氛偏弱。 - **基差**：现货价9621元/吨，07合约基差195元/吨，盘面贴水。 - **库存**：期末库存455.8万吨，环比减少4.79万吨。 - **盘面**：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下。 - **主力持仓**：净多，多增。 - **预期**：基本面上PX6月偏弱，但本周宣港后，预计7、8月有一定支撑。不过原油价格可能跟随美伊和谈变化，PX更多高位震荡为主。 ## 主要观点 ### 利多因素 1. 霍尔木兹海峡限制解除后，全球石油供应仍将保持紧张，海湾国家产能恢复缓慢。 2. 美国汽油库存连续12周下降，馏分油库存连续9周下降，对价格形成底部支撑。 3. 美伊再次爆发冲突，美军实施防御性打击，地缘溢价不轻易消失。 ### 利空因素 1. 停火谈判取得实质进展的预期，导致本周油价和成品油价格暴跌，若伊朗最终同意，油价可能进一步回落。 2. 美国原油出口攀升至历史新高，部分填补了中东冲突造成的供应缺口。 3. 持续的高油价对经济增长预期和美联储利率决策构成压力，市场担忧需求端走弱。 ## 关键信息 ### PTA供需平衡表（2026年） | 时间 | 总产量（万吨） | 进口（万吨） | 出口（万吨） | 总消费（万吨） | 过剩量（万吨） | 产量同比 | 消费同比 | 产量累积同比 | 消费累积同比 | |------------|----------------|-------------|-------------|----------------|----------------|----------|----------|----------------|----------------| | 2026/05 | 650.6 | 0.2 | 0.2 | 639.6 | -20.8 | 10.30% | 2.30% | 6.30% | 3.90% | | 2026/06 | 622.8 | 0.2 | 0.2 | 610.3 | -17.4 | -0.40% | 3.00% | 5.10% | 4.40% | ### MEG供需平衡表（2026年） | 时间 | 总产量（万吨） | 进口（万吨） | 出口（万吨） | 总消费（万吨） | 过剩量（万吨） | 产量同比 | 进口同比 | 供给同比 | 消费同比 | 供应累积同比 | 消费累积同比 | |------------|----------------|-------------|-------------|----------------|----------------|----------|----------|----------|----------|----------------|----------------| | 2026/05 | 174.5 | 62 | 0 | 254.3 | -17.8 | 11.20% | 3.30% | 9.00% | 3.10% | 3.30% | 4.50% | | 2026/06 | 172.4 | 60.4 | 0 | 242.2 | -9.4 | 8.70% | -0.80% | 6.10% | 3.60% | 3.70% | 4.40% | ### 价格变动（2026年5月12日 vs 2026年5月11日） | 项目 | 价格变动（元/吨） | 2026-05-12 | 2026-05-11 | |-----------------------|------------------|------------|------------| | PTA现货价 | -60 | 6600 | 6660 | | MEG现货价 | -15 | 4940 | 4955 | | TA01期货价 | -2 | 6202 | 6204 | | TA05期货价 | -68 | 6592 | 6660 | | TA09期货价 | -24 | 6462 | 6486 | | TA01基差 | -43 | 413 | 456 | | TA05基差 | 23 | 23 | 0 | | TA09基差 | -21 | 153 | 174 | | EG01期货价 | 33 | 4723 | 4690 | | EG05期货价 | 0 | 4908 | 4908 | | EG09期货价 | 3 | 4836 | 4833 | | EG01基差 | -47 | 213 | 260 | | EG05基差 | -14 | 28 | 42 | | EG09基差 | -17 | 100 | 117 | ### 利润情况 | 项目 | 2026-05-12 | 2026-05-11 | |-----------------------|------------|------------| | PTA加工费 | 1748.892 | 2188.37 | | 石脑油MEG内盘利润 | 789.187 | -350.67 | | 外采乙烯制MEG内盘利润 | 871.935 | -120.33 | | 甲醇制MEG内盘利润 | 1036.020 | -1131.28 | | 煤制MEG利润 | -16.5 | -894.00 | | POY利润 | 43.160 | 90.61 | | FDY利润 | 68.170 | 190.62 | | DTY利润 | 0.000 | -150.00 | | 涤纶短纤利润 | 48.160 | -224.39 | ## 结构总结 ### 1. PTA - **价格**：现货价6615元/吨，09合约基差153元/吨，盘面贴水。 - **库存**：工厂库存5.01天，环比减少0.18天。 - **盘面**：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下。 - **主力持仓**：净多，多减。 - **预期**：供需格局维持，区域分化明显，关注美伊局势及上下游装置变动。 ### 2. MEG - **价格**：现货价4936元/吨，09合约基差100元/吨，盘面贴水。 - **库存**：华东地区库存79.8万吨，环比减少8.6万吨。 - **盘面**：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下。 - **主力持仓**：净多，多增。 - **预期**：需求支撑疲弱，贸易商观望为主，关注美伊谈判进展及海峡开通可能。 ### 3. PX - **价格**：现货价9621元/吨，07合约基差195元/吨，盘面贴水。 - **库存**：期末库存455.8万吨，环比减少4.79万吨。 - **盘面**：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下。 - **主力持仓**：净多，多增。 - **预期**：6月偏弱，7、8月有一定支撑，但原油价格可能受美伊和谈影响波动。 ### 4. 影响因素 - **利多**：全球石油供应紧张、美国库存下降、美伊冲突。 - **利空**：停火谈判预期、美国原油出口增加、高油价对经济和利率的压制。 ### 5. 供需平衡 - **PTA**：2026年5月总产量650.6万吨，总消费639.6万吨，过剩量-20.8万吨。 - **MEG**：2026年5月总产量174.5万吨，总消费254.3万吨，过剩量-17.8万吨。 ### 6. 价格走势 - **PTA**：TA01价格下跌2元，TA05价格下跌68元，TA09价格下跌24元。 - **MEG**：EG01价格上涨33元，EG05价格持平，EG09价格上涨3元。 ### 7. 利润变化 - **PTA加工费**：从2188.37元/吨下跌至1748.892元/吨。 - **MEG利润**：石脑油制MEG利润从-350.67元/吨上涨至789.187元/吨。 - **涤纶产品**：POY利润从90.61元/吨下跌至43.16元/吨，FDY利润从190.62元/吨下跌至68.17元/吨，DTY利润从-150元/吨下跌至0元/吨，涤纶短纤利润从-224.39元/吨下跌至48.16元/吨。 ### 8. 开工率 - **PTA**：工厂开工率保持稳定，近期在88.50%左右。 - **PX**：中国开工率近期在88.50%左右，亚洲开工率也保持稳定。 ### 9. 库存情况 - **PTA**：工厂库存5.01天，环比减少0.18天。 - **MEG**：华东地区库存79.8万吨，环比减少8.6万吨。 ## 总结 - **PTA**：价格震荡上行，但现货基差走弱，市场情绪偏谨慎，关注装置检修及下游需求变化。 - **MEG**：价格重心宽幅调整，市场商谈僵持，库存持续去库，关注美伊谈判及海峡开通。 - **PX**：价格小幅上涨，但受期货走势疲软影响，现货涨幅有限，市场气氛偏弱，关注原油价格变化。 - **整体市场情绪**：受地缘政治影响较大，油价波动对PTA和MEG价格形成重要影响，供需格局变化需密切关注。