20260513-大越期货-PTA_MEG早报_32页_1mb
报告摘要
PTA&MEG早报-2026年5月13日总结
核心内容
PTA
- 基本面：昨日PTA期货价格震荡收涨，但现货市场商谈氛围一般，伴随下游聚酯工厂联合减产消息，现货基差下行明显，现货价格下移。5月货在09+150~180附近商谈成交，价格区间在6570~6670元/吨。今日主流现货基差在09+166元/吨。
- 基差：现货价6615元/吨，09合约基差153元/吨，盘面贴水。
- 库存：PTA工厂库存5.01天，环比减少0.18天。
- 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下。
- 主力持仓：净多，多减。
- 预期：近期PTA装置检修陆续落地，叠加个别装置计划外减量，供需格局维持。但由于前期库存积累和各地库存缓冲能力差异，PTA供需区域分化。下游聚酯工厂采购积极性一般，现货基差快速走弱。需关注美伊局势及上下游装置变动。
MEG
- 基本面：乙二醇价格重心宽幅调整，市场商谈一般。早间开盘后，乙二醇盘面震荡上行，现货基差持续走低。本周现货成交自09合约升水120元/吨走弱至09合约升水105元/吨附近；午后盘面震荡回升，基差继续偏弱，现货成交走弱至09合约升水98元/吨附近，市场商谈僵持。
- 基差：现货价4936元/吨，09合约基差100元/吨，盘面贴水。
- 库存：华东地区合计库存79.8万吨，环比减少8.6万吨。
- 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下。
- 主力持仓：净多，多增。
- 预期：近期聚酯负荷运行在82%偏下，江浙织机负荷回落至6成偏下，终端市场采购按需跟进为主。需求支撑疲弱叠加外围消息多变，贸易商心态谨慎，多观望。不过近月乙二醇社会库存持续去库，可流转货源收缩，预计短期内价格重心宽幅调整。需关注美伊谈判进展以及海峡开通可能。
PX
- 基本面：PX价格昨日小幅上涨，但受PX期货走势疲软拖累，现货涨幅有限。市场买气不足，国内PTA检修继续，聚酯表现一般，市场气氛偏弱。
- 基差：现货价9621元/吨，07合约基差195元/吨，盘面贴水。
- 库存：期末库存455.8万吨，环比减少4.79万吨。
- 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下。
- 主力持仓：净多，多增。
- 预期：基本面上PX6月偏弱，但本周宣港后，预计7、8月有一定支撑。不过原油价格可能跟随美伊和谈变化，PX更多高位震荡为主。
主要观点
利多因素
- 霍尔木兹海峡限制解除后，全球石油供应仍将保持紧张，海湾国家产能恢复缓慢。
- 美国汽油库存连续12周下降，馏分油库存连续9周下降，对价格形成底部支撑。
- 美伊再次爆发冲突，美军实施防御性打击，地缘溢价不轻易消失。
利空因素
- 停火谈判取得实质进展的预期，导致本周油价和成品油价格暴跌，若伊朗最终同意，油价可能进一步回落。
- 美国原油出口攀升至历史新高，部分填补了中东冲突造成的供应缺口。
- 持续的高油价对经济增长预期和美联储利率决策构成压力，市场担忧需求端走弱。
关键信息
PTA供需平衡表（2026年）
| 时间 |
总产量（万吨） |
进口（万吨） |
出口（万吨） |
总消费（万吨） |
过剩量（万吨） |
产量同比 |
消费同比 |
产量累积同比 |
消费累积同比 |
| 2026/05 |
650.6 |
0.2 |
0.2 |
639.6 |
-20.8 |
10.30% |
2.30% |
6.30% |
3.90% |
| 2026/06 |
622.8 |
0.2 |
0.2 |
610.3 |
-17.4 |
-0.40% |
3.00% |
5.10% |
4.40% |
MEG供需平衡表（2026年）
| 时间 |
总产量（万吨） |
进口（万吨） |
出口（万吨） |
总消费（万吨） |
过剩量（万吨） |
产量同比 |
进口同比 |
供给同比 |
消费同比 |
供应累积同比 |
消费累积同比 |
| 2026/05 |
174.5 |
62 |
0 |
254.3 |
-17.8 |
11.20% |
3.30% |
9.00% |
3.10% |
3.30% |
4.50% |
| 2026/06 |
172.4 |
60.4 |
0 |
242.2 |
-9.4 |
8.70% |
-0.80% |
6.10% |
3.60% |
3.70% |
4.40% |
价格变动（2026年5月12日 vs 2026年5月11日）
| 项目 |
价格变动（元/吨） |
2026-05-12 |
2026-05-11 |
| PTA现货价 |
-60 |
6600 |
6660 |
| MEG现货价 |
-15 |
4940 |
4955 |
| TA01期货价 |
-2 |
6202 |
6204 |
| TA05期货价 |
-68 |
6592 |
6660 |
| TA09期货价 |
-24 |
6462 |
6486 |
| TA01基差 |
-43 |
413 |
456 |
| TA05基差 |
23 |
23 |
0 |
| TA09基差 |
-21 |
153 |
174 |
| EG01期货价 |
33 |
4723 |
4690 |
| EG05期货价 |
0 |
4908 |
4908 |
| EG09期货价 |
3 |
4836 |
4833 |
| EG01基差 |
-47 |
213 |
260 |
| EG05基差 |
-14 |
28 |
42 |
| EG09基差 |
-17 |
100 |
117 |
利润情况
| 项目 |
2026-05-12 |
2026-05-11 |
| PTA加工费 |
1748.892 |
2188.37 |
| 石脑油MEG内盘利润 |
789.187 |
-350.67 |
| 外采乙烯制MEG内盘利润 |
871.935 |
-120.33 |
| 甲醇制MEG内盘利润 |
1036.020 |
-1131.28 |
| 煤制MEG利润 |
-16.5 |
-894.00 |
| POY利润 |
43.160 |
90.61 |
| FDY利润 |
68.170 |
190.62 |
| DTY利润 |
0.000 |
-150.00 |
| 涤纶短纤利润 |
48.160 |
-224.39 |
结构总结
1. PTA
- 价格：现货价6615元/吨，09合约基差153元/吨，盘面贴水。
- 库存：工厂库存5.01天，环比减少0.18天。
- 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下。
- 主力持仓：净多，多减。
- 预期：供需格局维持，区域分化明显，关注美伊局势及上下游装置变动。
2. MEG
- 价格：现货价4936元/吨，09合约基差100元/吨，盘面贴水。
- 库存：华东地区库存79.8万吨，环比减少8.6万吨。
- 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下。
- 主力持仓：净多，多增。
- 预期：需求支撑疲弱，贸易商观望为主，关注美伊谈判进展及海峡开通可能。
3. PX
- 价格：现货价9621元/吨，07合约基差195元/吨，盘面贴水。
- 库存：期末库存455.8万吨，环比减少4.79万吨。
- 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下。
- 主力持仓：净多，多增。
- 预期：6月偏弱，7、8月有一定支撑，但原油价格可能受美伊和谈影响波动。
4. 影响因素
- 利多：全球石油供应紧张、美国库存下降、美伊冲突。
- 利空：停火谈判预期、美国原油出口增加、高油价对经济和利率的压制。
5. 供需平衡
- PTA：2026年5月总产量650.6万吨，总消费639.6万吨，过剩量-20.8万吨。
- MEG：2026年5月总产量174.5万吨，总消费254.3万吨，过剩量-17.8万吨。
6. 价格走势
- PTA：TA01价格下跌2元，TA05价格下跌68元，TA09价格下跌24元。
- MEG：EG01价格上涨33元，EG05价格持平，EG09价格上涨3元。
7. 利润变化
- PTA加工费：从2188.37元/吨下跌至1748.892元/吨。
- MEG利润：石脑油制MEG利润从-350.67元/吨上涨至789.187元/吨。
- 涤纶产品：POY利润从90.61元/吨下跌至43.16元/吨，FDY利润从190.62元/吨下跌至68.17元/吨，DTY利润从-150元/吨下跌至0元/吨，涤纶短纤利润从-224.39元/吨下跌至48.16元/吨。
8. 开工率
- PTA：工厂开工率保持稳定，近期在88.50%左右。
- PX：中国开工率近期在88.50%左右，亚洲开工率也保持稳定。
9. 库存情况
- PTA：工厂库存5.01天，环比减少0.18天。
- MEG：华东地区库存79.8万吨，环比减少8.6万吨。
总结
- PTA：价格震荡上行，但现货基差走弱，市场情绪偏谨慎，关注装置检修及下游需求变化。
- MEG：价格重心宽幅调整，市场商谈僵持，库存持续去库，关注美伊谈判及海峡开通。
- PX：价格小幅上涨，但受期货走势疲软影响，现货涨幅有限，市场气氛偏弱，关注原油价格变化。
- 整体市场情绪：受地缘政治影响较大，油价波动对PTA和MEG价格形成重要影响，供需格局变化需密切关注。
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