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2026年5月11日 PTA&MEG早报总结

核心内容概览

PTA 与 MEG 市场动态

• PTA：

  • 基本面：PTA现货价格在6510~6630元/吨区间波动，5月底价格在09+186~188区间。现货基差在09+184，盘面贴水。
  • 库存：PTA工厂库存为5.01天，环比减少0.18天，显示去库趋势。
  • 期货盘面：20日均线向上，收盘价低于均线，偏多信号。
  • 主力持仓：净多，多减，偏多。
  • 预期：节后PTA现货价格可能跟随成本端回调，但因PX跌幅更大，PTA加工差有所修复。装置检修导致供需去库尚可，但区域库存缓冲能力差异可能限制基差上行空间。关注美伊局势及上下游装置变动。

• MEG：

  • 基本面：乙二醇价格低位调整，市场商谈一般，现货基差适度走强。
  • 库存：华东地区库存79.8万吨，环比减少8.6万吨，显示去库趋势。
  • 期货盘面：20日均线向下，收盘价低于均线，偏多信号。
  • 主力持仓：净多，多减，偏多。
  • 预期：聚酯负荷偏低，需求支撑疲弱。乙二醇库存预计下周初去化力度尚可，但贸易商心态谨慎。关注美伊谈判进展及海峡开通可能性。

主要观点

PTA

• 价格：现货价格在6510~6630元/吨区间，基差为232，盘面贴水。
• 库存：库存减少，显示市场去库趋势，偏多。
• 供需：装置检修陆续落地，供需去库尚可，但区域库存缓冲能力差异可能限制基差上行。
• 成本端：PX价格跌幅较大，成本端支撑较强，PTA加工差有所修复。
• 预期：节后现货价格可能跟随成本端回调，但基差仍偏强运行。

MEG

• 价格：现货价格在4875元/吨，基差为149，盘面贴水。
• 库存：华东地区库存减少，显示去库趋势，偏多。
• 供需：聚酯负荷偏低，需求支撑疲弱，库存去化预计下周初力度尚可。
• 市场情绪：贸易商观望情绪浓厚，市场商谈氛围一般。
• 预期：短期内价格可能宽幅调整，关注美伊谈判进展及海峡开通可能。

关键信息

PX 市场

• 价格：本周PX价格跌幅明显，CFR中国台湾现货价为854美元/吨，环比下跌17美元/吨。
• 期货：PX期货结算价为294美元/吨，环比下跌6.4%。
• 加工差：PXN经济性明显走扩，至周四环比扩大91%至288美元/吨。
• 价差：FOB韩国价差环比下降6.3%至149美元/吨，人民币价差下降6%至2354元/吨。
• 预期：PX价格可能继续下调，但自身供需平衡可能提供支撑。

价格变动

• PTA：
  • TA01：-126元/吨，6076元/吨
  • TA05：-140元/吨，6524元/吨
  • TA09：-144元/吨，6338元/吨
• MEG：
  • EG01：-52元/吨，4618元/吨
  • EG05：-212元/吨，4908元/吨
  • EG09：-87元/吨，4764元/吨

利润分析

• PTA加工费：当前加工费为1683.99元/吨，环比有所下降。
• MEG利润：
  • 石脑油一体化制：-416.55元/吨
  • 甲醇制：-184.84元/吨
  • 煤制：-894元/吨
  • 乙烯制：-992.27元/吨

市场影响因素

利多因素

1. 霍尔木兹海峡封锁仍将持续，全球石油供应紧张。
2. 美国汽油和馏分油库存下降，对油价形成底部支撑。
3. 美伊冲突再次升级，地缘溢价可能维持。

利空因素

1. 美伊谈判取得进展，油价和成品油价格下跌。
2. 美国原油出口创新高，部分填补中东供应缺口。
3. 高油价对经济和美联储政策构成压力，需求端可能走弱。

供需平衡分析

PTA 月度供需平衡表

时间	总产量（万吨）	进口（万吨）	出口（万吨）	总消费（万吨）	过剩量（万吨）
2025/10	650	0.2	22.3	617.5	10.4
2025/11	626	0	35.9	595.3	-5.2
2025/12	631	0	36.2	619.1	24.3
2026/01	655	0.2	36	597.7	21.5
2026/02	590	0.2	32	520	38.2
2026/03	643.6	0.2	36	628.4	-20.6
2026/04	615	0.2	33	617.2	-35
2026/05	650.6	0.2	32	639.6	-20.8
2026/06	622.8	0.2	30	610.3	-17.4

MEG 月度供需平衡表

时间	总产量（万吨）	进口（万吨）	出口（万吨）	总消费（万吨）	过剩量（万吨）
2025-10-1	192.2	64.3	0	244.8	11.7
2025-11-1	184.1	58	0	234.8	7.3
2025-12-1	185.5	83.6	0.8	245.8	22.4
2026-01-1	183	65	0	237	11
2026-02-1	175	60	0	204.9	30.1
2026-03-1	181.1	65	0	249.7	-3.6
2026-04-1	170.3	63	0	245.1	-11.8
2026-05-1	174.5	62	0	254.3	-17.8

结论

• PTA：短期价格偏强运行，但区域库存差异可能限制基差上行空间。
• MEG：价格可能宽幅调整，关注需求变化及地缘政治因素。
• PX：价格下跌，但供需平衡可能提供支撑，需关注美伊局势及装置检修情况。
• 整体趋势：PTA和MEG市场短期偏多，但需警惕地缘政治及需求疲软带来的影响。