> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年5月11日 PTA&MEG早报总结 ## 核心内容概览 ### PTA 与 MEG 市场动态 - **PTA**： - 基本面：PTA现货价格在6510~6630元/吨区间波动，5月底价格在09+186~188区间。现货基差在09+184，盘面贴水。 - 库存：PTA工厂库存为5.01天，环比减少0.18天，显示去库趋势。 - 期货盘面：20日均线向上，收盘价低于均线，偏多信号。 - 主力持仓：净多，多减，偏多。 - 预期：节后PTA现货价格可能跟随成本端回调，但因PX跌幅更大，PTA加工差有所修复。装置检修导致供需去库尚可，但区域库存缓冲能力差异可能限制基差上行空间。关注美伊局势及上下游装置变动。 - **MEG**： - 基本面：乙二醇价格低位调整，市场商谈一般，现货基差适度走强。 - 库存：华东地区库存79.8万吨，环比减少8.6万吨，显示去库趋势。 - 期货盘面：20日均线向下，收盘价低于均线，偏多信号。 - 主力持仓：净多，多减，偏多。 - 预期：聚酯负荷偏低，需求支撑疲弱。乙二醇库存预计下周初去化力度尚可，但贸易商心态谨慎。关注美伊谈判进展及海峡开通可能性。 ## 主要观点 ### PTA - **价格**：现货价格在6510~6630元/吨区间，基差为232，盘面贴水。 - **库存**：库存减少，显示市场去库趋势，偏多。 - **供需**：装置检修陆续落地，供需去库尚可，但区域库存缓冲能力差异可能限制基差上行。 - **成本端**：PX价格跌幅较大，成本端支撑较强，PTA加工差有所修复。 - **预期**：节后现货价格可能跟随成本端回调，但基差仍偏强运行。 ### MEG - **价格**：现货价格在4875元/吨，基差为149，盘面贴水。 - **库存**：华东地区库存减少，显示去库趋势，偏多。 - **供需**：聚酯负荷偏低，需求支撑疲弱，库存去化预计下周初力度尚可。 - **市场情绪**：贸易商观望情绪浓厚，市场商谈氛围一般。 - **预期**：短期内价格可能宽幅调整，关注美伊谈判进展及海峡开通可能。 ## 关键信息 ### PX 市场 - **价格**：本周PX价格跌幅明显，CFR中国台湾现货价为854美元/吨，环比下跌17美元/吨。 - **期货**：PX期货结算价为294美元/吨，环比下跌6.4%。 - **加工差**：PXN经济性明显走扩，至周四环比扩大91%至288美元/吨。 - **价差**：FOB韩国价差环比下降6.3%至149美元/吨，人民币价差下降6%至2354元/吨。 - **预期**：PX价格可能继续下调，但自身供需平衡可能提供支撑。 ### 价格变动 - **PTA**： - TA01：-126元/吨，6076元/吨 - TA05：-140元/吨，6524元/吨 - TA09：-144元/吨，6338元/吨 - **MEG**： - EG01：-52元/吨，4618元/吨 - EG05：-212元/吨，4908元/吨 - EG09：-87元/吨，4764元/吨 ### 利润分析 - **PTA加工费**：当前加工费为1683.99元/吨，环比有所下降。 - **MEG利润**： - 石脑油一体化制：-416.55元/吨 - 甲醇制：-184.84元/吨 - 煤制：-894元/吨 - 乙烯制：-992.27元/吨 ### 市场影响因素 #### 利多因素 1. 霍尔木兹海峡封锁仍将持续，全球石油供应紧张。 2. 美国汽油和馏分油库存下降，对油价形成底部支撑。 3. 美伊冲突再次升级，地缘溢价可能维持。 #### 利空因素 1. 美伊谈判取得进展，油价和成品油价格下跌。 2. 美国原油出口创新高，部分填补中东供应缺口。 3. 高油价对经济和美联储政策构成压力，需求端可能走弱。 ## 供需平衡分析 ### PTA 月度供需平衡表 | 时间 | 总产量（万吨） | 进口（万吨） | 出口（万吨） | 总消费（万吨） | 过剩量（万吨） | |-------------|----------------|-------------|-------------|----------------|----------------| | 2025/10 | 650 | 0.2 | 22.3 | 617.5 | 10.4 | | 2025/11 | 626 | 0 | 35.9 | 595.3 | -5.2 | | 2025/12 | 631 | 0 | 36.2 | 619.1 | 24.3 | | 2026/01 | 655 | 0.2 | 36 | 597.7 | 21.5 | | 2026/02 | 590 | 0.2 | 32 | 520 | 38.2 | | 2026/03 | 643.6 | 0.2 | 36 | 628.4 | -20.6 | | 2026/04 | 615 | 0.2 | 33 | 617.2 | -35 | | 2026/05 | 650.6 | 0.2 | 32 | 639.6 | -20.8 | | 2026/06 | 622.8 | 0.2 | 30 | 610.3 | -17.4 | ### MEG 月度供需平衡表 | 时间 | 总产量（万吨） | 进口（万吨） | 出口（万吨） | 总消费（万吨） | 过剩量（万吨） | |-------------|----------------|-------------|-------------|----------------|----------------| | 2025-10-1 | 192.2 | 64.3 | 0 | 244.8 | 11.7 | | 2025-11-1 | 184.1 | 58 | 0 | 234.8 | 7.3 | | 2025-12-1 | 185.5 | 83.6 | 0.8 | 245.8 | 22.4 | | 2026-01-1 | 183 | 65 | 0 | 237 | 11 | | 2026-02-1 | 175 | 60 | 0 | 204.9 | 30.1 | | 2026-03-1 | 181.1 | 65 | 0 | 249.7 | -3.6 | | 2026-04-1 | 170.3 | 63 | 0 | 245.1 | -11.8 | | 2026-05-1 | 174.5 | 62 | 0 | 254.3 | -17.8 | ## 结论 - **PTA**：短期价格偏强运行，但区域库存差异可能限制基差上行空间。 - **MEG**：价格可能宽幅调整，关注需求变化及地缘政治因素。 - **PX**：价格下跌，但供需平衡可能提供支撑，需关注美伊局势及装置检修情况。 - **整体趋势**：PTA和MEG市场短期偏多，但需警惕地缘政治及需求疲软带来的影响。